Pěstitelé, kteří v současné době produkují marihuanu, mají licenci od kanadského ministerstva zdravotnictví podle nařízení o přístupu ke konopí pro lékařské účely (ACMPR). Na konci roku 2016 bylo na seznamu Health Canada 36 autorizovaných výrobců po celé zemi. Prodej byl povolen pouze formou zásilkového prodeje, ale koncem roku 2017 požádali někteří velcí maloobchodní prodejci o změnu pravidel, která by jim umožnila tento produkt také prodávat. Do 21. prosince 2017 bylo v rámci ACMPR vydáno 82 licencí, ale ne všichni výrobci získali povolení k zahájení prodeje léčebné marihuany. Převážná většina těchto společností se nacházela v Ontariu. V té době ještě nebyly vydány licence na výrobu rekreačního konopí; výrobci, kteří již licenci získali, doufali, že budou do tohoto seznamu zařazeni po jeho vytvoření. Od 1. února do začátku dubna 2018 schválila Health Canada jako pěstitele konopí přibližně 89 dalších žadatelů; v té době agentura zvažovala opodstatněnost dalších 244 žádostí.
Statistiky uvádějí, že v září 2016 si legálně koupilo léčebnou marihuanu téměř 100 000 Kanaďanů, což je výrazný nárůst oproti 30 537 v září 2015, pravděpodobně od doby, kdy se stává běžnou drogou a kdy jsou její zásoby stále dostupnější. Podle odhadu StatsCan mohli Kanaďané v roce 2015 utratit za marihuanu zhruba 6,2 miliardy kanadských dolarů (4,8 miliardy Kč), i když agentura připouští, že neexistuje vědecká metoda, jak přesně změřit nelegální spotřebu.
Zpráva pracovní skupiny pro legalizaci a regulaci marihuany doporučila, aby pěstitelé rekreačního konopí byli licencováni na federální úrovni, odděleně od výrobců lékařské marihuany. Skupina odborníků rovněž doporučila, aby tento proces zajistil hospodářskou soutěž tím, že se budou udělovat licence jak velkým, tak malým výrobcům. Licence by sice měly být udělovány na federální úrovni, ale každá z provincií by měla mít možnost určit, jak a kde se bude produkt prodávat.
Poté, co byly plány na legalizaci široce medializovány, oznámili analytici z oboru, že někteří z výrobců, kteří získali licenci na léčebnou marihuanu, včetně společnosti Aurora Cannabis, již zvyšují kapacitu svých provozů pro budoucí prodej distributorům rekreačního konopí.
Zpráva společnosti Ernst & Young z konce listopadu 2017 naznačovala, že dojde k fúzím, takže v tomto odvětví zůstane méně hráčů. „Mnozí se domnívají, že konsolidace je nevyhnutelná a po legalizaci zůstane několik velkých hráčů“. Také společnost Deloitte koncem roku 2017 předpověděla, že trh s rekreačním konopím bude mít hodnotu téměř 23 miliard dolarů. V poslední době projevují o konopný byznys v Kanadě zájem americké alkoholové společnosti. Američtí výrobci konopí se obávají, že Kanada se stane hlavním dominantním hráčem na trhu.
Dne 17. října 2019 bude legální výroba alternativních konopných produktů, jako jsou nápoje, poživatiny a topické přípravky, které by se měly začít prodávat o dva měsíce později. Společnost Deloitte předpověděla, že trh s alternativními konopnými produkty bude mít hodnotu téměř 2,7 miliardy dolarů.
Vzhledem k federální nelegálnosti konopí ve Spojených státech je překročení mezinárodní hranice z Kanady do Spojených států při převozu konopí stále nelegální. Konzumace konopí v minulosti může rovněž vést k trvalému zákazu vstupu na území USA.
Největší výrobci (2018)Upravit
Koncem října 2018 byla největším z výrobců s licencí federální vlády společnost Canopy Growth Corporation ze Smiths Falls v Ontariu; společnost byla v září 2015 přejmenována z Tweed Marijuana Inc. poté, co koupila konkurenční společnost Bedrocan. Následné akvizice této korporace zahrnovaly společnost Vert Medical, německého distributora konopí MedCann a většinový podíl v quebecké společnosti Groupe H.E.M.P.CA Inc. Na začátku prosince 2016 společnost Canopy oznámila nabídku na přátelské převzetí dalšího kanadského výrobce, společnosti Mettrum Health (CVE:MT), v očekávání rozšíření trhu po legalizaci marihuany pro rekreační účely v roce 2017. Kromě prodeje na domácím trhu začala společnost Canopy Growth v roce 2016 prodávat produkty z léčebného konopí v Německu a Brazílii. List Financial Post společnost označil za „jednoho z prvních světových – a kanadských – předních vývozců marihuany“.
Základna pacientů společnosti Canopy Growth se v kalendářním roce 2016 oproti roku 2015 zvýšila přibližně o 260 % a tržby o přibližně 180 %. Nárůst by byl ještě větší, ale společnost měla potíže s udržením dostatečných zásob v některých kategoriích s vysokou poptávkou, jako jsou produkty se střední a vysokou hladinou THC a oleje. Zpráva deníku Financial Post naznačila, že nedostatek zásob byl problémem pro mnoho kanadských výrobců marihuany s licencí pro léčebné účely; tento problém by se mohl zhoršit po legalizaci rekreační marihuany. Po zveřejnění zprávy ke konci roku klesla cena akcií společnosti Canopy Growth na burze v Torontu (ticker WEED) o sedm procent na 12,09 USD. Zpráva ke konci prosince 2016 poprvé v historii společnosti vykázala zisk (3 miliony čistého zisku). Předtím společnost Canopy Growth hospodařila se ztrátou (např. 3,3 milionu dolarů v roce 2015), mimo jiné proto, že využívala finanční prostředky na akvizice konkurentů v rámci příprav na výrazně zvýšenou poptávku po konopí ze strany trhu pro rekreační využití, který by měl být zahájen počátkem roku 2018. Podle průzkumu agentury Reuters provedeného mezi čtyřmi analytiky trhu bylo na začátku prosince 2016 konsensuální hodnocení na úrovni Buy.
V srpnu 2018 společnost Constellation Brands oznámila, že v souvislosti s legalizací marihuany pro rekreační účely investuje do společnosti Canopy Growth Corporation další 4 miliardy USD. Investice zvýší její podíl ve společnosti z 9,9 % na 38 %. Prezident společnosti Canopy Growth Bruce Linton uvedl, že dodatečné finanční prostředky budou použity na mezinárodní expanzi a že budoucí marketingové plány zahrnují produkty, jako jsou nápoje s obsahem konopí a prostředky na podporu spánku. Po oznámení transakce se společností Constellation vzrostla tržní hodnota společnosti Canopy Growth na téměř 12 miliard USD, což je zhruba o 3,7 miliardy USD více než hodnota nejbližšího konkurenta Aurora Cannabis.
Dříve v roce 2018 druhý největší producent, společnost Aurora Cannabis, koupil konkurenční společnost CanniMed v předstihu před očekávaným růstem trhu a oznámil plán na akvizici společnosti MedReleaf. Ta by měla uzavřít distribuční smlouvy v řadě zemí včetně Německa, Itálie, Brazílie a Austrálie.
Koncem září dosáhla společnost Tilray, Inc. z Nanaima, dceřiná společnost Privateer Holdings, tržní kapitalizace přibližně 10 miliard USD, což z ní činí třetí největší konopnou společnost na světě po společnostech Canopy a Aurora.
Objem prodeje v roce 2019Redakce
V říjnové zprávě z roku 2019 se uvádí, že celkový prodej konopí za prvních sedm měsíců roku činil pouze 524 milionů kanadských dolarů, když před rokem se předpokládalo 4,34 miliardy kanadských dolarů (3,29 miliardy USD). Tržby byly skromné kvůli omezenému počtu maloobchodních provozoven v Ontariu a Quebecu, kde žije přibližně 23 milionů obyvatel; v každé provincii bylo k říjnu 2019 pouze 25 prodejen. V neprospěch maloobchodního prodeje působila také relativně vysoká cena legálního produktu – téměř dvojnásobná oproti černému trhu – a omezené druhy produktů (sušené květy a oleje). Koncem roku 2019 se otevíralo více obchodů a začínal být k dispozici širší sortiment legálního konopí, včetně jedlých, topických a vapovacích produktů.
Problémem však byla ziskovost, podle zprávy ze začátku listopadu 2019, která uváděla, že „zásoby marihuany klesly od březnového maxima téměř o 60 %“. To vedlo společnosti k odprodeji nemovitostních podílů jako způsobu získání kapitálu na financování expanze.
Konkurence černému trhuRedakce
Zpráva agentury Bloomberg News z října 2019 vykreslila pochmurný obraz legálního konopného průmyslu. Kvůli relativně malému počtu maloobchodních prodejen, zejména v Ontariu, a vysokým maloobchodním cenám přetrvával černý trh. Nezávislá firma zabývající se výzkumem konopí odhadovala, že černý trh představuje 86 % prodeje konopí. Podle údajů StatsCan se legální konopí v celé Kanadě prodávalo v průměru za přibližně 10,23 USD za gram oproti 5,59 USD zjištěným na černém trhu.
Přinejmenším Ontario plánovalo v roce 2020 podniknout kroky ke zvýšení počtu měsíčně vydávaných maloobchodních licencí, aby zvýšilo dostupnost legálního konopí a bojovalo tak proti nelegálnímu trhu.
Řemeslné konopíUpravit
Podle zákona o konopí přijatého v roce 2018 mohou tento produkt pěstovat pouze výrobci s vládní licencí. Na začátku října 2018 bylo takových licencovaných výrobců nejméně 117.
Ačkoli se v Kanadě očekává konsolidace trhu s konopím do té míry, že „většinu trhu bude ovládat hrstka společností“, mnozí tvrdí, že je důležitá potřeba menších řemeslných výrobců konopí, kteří jsou „schopni se lépe přizpůsobit poptávce spotřebitelů“. Řemeslný konopný průmysl je přirovnáván k řemeslnému pivovarnictví – menší výrobci, kteří jsou schopni více experimentovat a poskytovat širší sortiment než větší společnosti, které se pravděpodobně budou snažit uspokojit co nejvíce spotřebitelů. Rozdíl je však v tom, že relativně nový vzestup řemeslných pivovarů na vyspělém trhu je jiný než řemeslné konopí začínající ve stejné době jako větší výrobci (pro rekreační konopí). V krátkodobém horizontu tak budou mít větší výrobci výhodu, protože tyto společnosti mají více peněz.
Očekávaný nákup u řemeslných výrobců konopí je možná o něco vyšší než u řemeslných pivovarů, ale existují i další překážky pro zahájení činnosti řemeslné konopné společnosti, včetně schopnosti uvést produkt na trh. Marketing konopí se bude blížit marketingu tabáku (který je v Kanadě až na několik omezených výjimek zakázán), konopí se bude prodávat v jednoduchých obalech a tradiční reklama, například televizní reklamy, bude zakázána. Pravděpodobně nebudou moci uvádět ani věci, které by mohly být pro spotřebitele důležité, například kde bylo konopí vypěstováno (tj. „kupujte místní“) a zda je ekologické.
Dále může být obtížné jednoduše prodávat svůj výrobek. Dodavatelský řetězec stále není zcela jasný, jako je tomu v pivovarnictví, ale existují způsoby, jak mohou řemeslní výrobci konopí prodávat svůj produkt prostřednictvím prodeje jiným mikroprocesorům – a potenciálně větším výrobcům – nebo sami požádat o licenci na mikroprocesor. Od data legalizace nemohou spotřebitelé ochutnat nebo zakoupit produkt přímo ve výloze řemeslného výrobce konopí, jako je tomu u řemeslného piva, nebo si koupit konopí ve stánku u silnice, jako je tomu u zemědělce. Ministr pro veřejnou bezpečnost Britské Kolumbie Mike Farnsworth však uvedl, že provincie nevylučuje, aby farmáři prodávali přímo spotřebiteli.
Většina řemeslných výrobců konopí je přesto optimistická. Jeden z řemeslných výrobců konopí řekl deníku The Globe and Mail, že „si myslím, že je zde skutečná příležitost pro malé nezávislé výrobce“. Řemeslné výrobce konopí někteří považují za „řemeslníky v oboru“, kteří budou experimentovat s odrůdami, zvyšovat rozmanitost a vyrábět kvalitní produkt, který bude moci prodávat za vyšší cenu.
Volatilita akciového trhuUpravit
V roce 2016 a v roce 2017 ceny akcií některých výrobců občas výrazně vzrostly, protože drobní investoři začali být tomuto segmentu trhu nakloněni, ale později klesly. Podle Vahana Ajamiana ze společnosti Beacon Securities Ltd. vzrostla od září do poloviny listopadu 2017 hodnota typické akcie výrobce konopí o 54 %. Například cena akcií společnosti Canopy Growth se během podzimu roku více než zdvojnásobila, ale v polovině listopadu klesla, zatímco jiné, jako například Aurora Cannabis, ve stejné době během jiného volatilního období vzrostly. Analytici v té době nedokázali předpovědět dlouhodobý výsledek žádné společnosti. V listopadové zprávě společnosti Investopedia se uvádí, že většinu konopných akcií „lze označit za haléřové akcie, takže každá investice může nést výrazně vyšší rizikovou složku.“
Tržní analytici Matt Bottomley a Neil Maruoka ze společnosti Canaccord Genuity se domnívají, že do roku 2021 bude konopí rekreačně užívat (pravděpodobně často) přibližně 3,8 milionu osob s potenciálem tržeb ve výši 6 miliard USD. Tito analytici předpověděli, že po legalizaci může v nejbližší době nastat „nedostatek nabídky“, což pravděpodobně zvýší prodejní cenu produktu. Jejich předpověď vycházela z přísných vládních norem, které vedly k tomu, že v rámci současného systému získalo licenci jen málo výrobců.
Někteří pozorovatelé odvětví varovali, že „spekulace a šílenství investorů pohánějí mnohé zisky“. Jiní pozorovatelé poukázali na to, že hodnoty marihuanových společností jsou vysoké, ale uvedli, že „hráči mají skutečné produkty se skutečnými tržbami, které rostou, na rozdíl od mnoha dot-com firem, které živily tuto bublinu“. Někteří analytici trhu vyjádřili obavy z dlouhodobé maloobchodní ceny rekreační marihuany; předpovídají, že po legalizaci bude časem klesat kvůli konkurenci a hromadnému prodeji provinčním vládám. Pravděpodobnost snížení cen, protože náklady výrobců klesají v důsledku úspor z rozsahu, potvrdil koncem roku 2017 šéf federálně-provinční pracovní skupiny. Vláda také hodlá udržet čisté náklady pro spotřebitele přiměřeně nízké, aby prakticky eliminovala potřebu nelegálního trhu, ale „ne tak nízké, aby vytvářely pobídku k většímu užívání“.
Někteří investiční poradci také varovali klienty, že akcie marihuany jsou velmi rizikové. Podle Barryho Schwartze, hlavního investičního ředitele společnosti Baskin Wealth Management v Torontu, „to není typ investice, kterou bychom kdy udělali“ a dodal, že každému, kdo se ptá na investici do tohoto sektoru, by doporučil, „ať to nedělá“. Navzdory výraznému nárůstu cen akcií několika výrobců konopí na začátku listopadu 2017 nakupovalo tyto akcie jen málo institucionálních investorů kvůli nejistotě, které z nich uspějí a které ne.
V listopadu 2017 podnikatelský publicista David Olive z listu Toronto Star důrazně nedoporučoval investovat do tohoto odvětví. Jeho odůvodnění zahrnuje tyto aspekty: na malý kanadský trh je příliš mnoho výrobců („téměř 100 hráčů“), maloobchodní ceny výrazně klesnou, což sníží marže, a poměr nákladů je příliš vysoký, takže většina společností nebude zisková. „Jen ti nejrizikovější a spekulativně smýšlející investoři by se k tomu měli přiblížit,“ varoval.“
Příslib legalizace zvýšil v listopadu a prosinci 2017 cenu akcií pěstitelů marihuany na torontské burze. Jeden z analytiků trhu vysvětlil, že důvěra byla založena na skutečnosti, že legální marihuana nebude se započtením daně dražší než produkt na černém trhu; to by mělo výrobcům zajistit značný odbyt. Ke zvýšení prodeje bude pravděpodobně využita reklama. Federální pracovní skupina doporučila, aby omezení obsahu reklamy byla podobná jako u reklamy na tabákové výrobky, tedy extrémně přísná. Lobbistická skupina výrobců konopí však navrhovala mírnější omezení, která platí pro výrobce alkoholu: nepůsobit na mládež a propagovat pouze značku, nikoli rekreační využití produktu.
Když se akciové trhy blížily k závěru roku 2017, cena hlavních konopných akcií prudce vzrostla, ale agentura Bloomberg News uvedla, že „někteří analytici jsou skeptičtí k prognózám poptávky a sázet proti akciím je obtížné“, protože „téměř nezbyly žádné akcie na krátko a někteří investoři, kteří na trhu zaujali krátké pozice, přišli o peníze“, cituje Ihora Dusaniwského ze společnosti S3 Partners (investiční analytici) v New Yorku. Zpráva BCMI Cannabis Report varovala, že by tento boom mohl „skončit špatně“ a bublina by mohla prasknout podobně, jako v minulosti praskly „mánie“ v jiných odvětvích.
Vývoj v letech 2018 a 2019Edit
Dne 4. ledna 2018 informovala agentura Bloomberg o propadu cen. Aktualizace časopisu Forbes v polovině července 2018 uváděla, že od začátku roku se kanadský marihuanový (akciový) index snížil o 19,1 %, ale za předchozí rok posílil o 132 %.
V srpnu 2018 oznámila společnost Constellation Brands (výrobce piva, vína a lihovin), že do společnosti Canopy Growth investuje dalších 5 miliard kanadských dolarů (3,8 miliardy Kč). Po transakci se společností Constellation vzrostla tržní hodnota společnosti Canopy Growth na 11 miliard USD.
Dne 20. září 2018 společnost Tilray Inc. (TLRY:US na burze NASDAQ) ze společnosti Nanaimo, dceřiná společnost nebo Privateer Holdings, stala po 77% nárůstu ceny svých akcií největší konopnou společností na světě z hlediska tržní kapitalizace. V následujících dnech však cena akcií výrazně poklesla, čímž se tržní kapitalizace společnosti Tilray snížila na přibližně 10 miliard USD oproti dřívější hodnotě přes 19 miliard USD.
Experti, s nimiž Global News v polovině září vedl rozhovor, nadále varovali před volatilitou trhu.
Ve zprávě z října 2019 se uvádí, že akcie konopných společností se „propadly na nejnižší úroveň od roku 2017“. Zpráva časopisu Forbes o trhu poskytla toto hodnocení situace:
Rok 2019 byl pro investory do konopných akcií mimořádně neuspokojivý: celkový trh měřený indexem New Cannabis Ventures Global Cannabis Stock Index poklesl o 20 % po 55% poklesu v roce 2018. Trh, který od počátku roku 2018 poklesl o více než 71 %, se posunul na tříletá minima. Současné prostředí je náročné, protože vyschlo financování … Mnohé společnosti to nezvládnou nebo budou muset získat kapitál za extrémně nevýhodných podmínek…“
Spotřební daň a daň z prodejeUpravit
Vláda již v počátečních fázích plánování uvedla, že látka bude zdaněna. Odhad z konce roku 2016 naznačoval zpočátku příjmy z federální daně ve výši 618 milionů dolarů ročně a nakonec miliardy dolarů, jak uvádí zpráva kanadského parlamentního rozpočtáře (PBO). (Nedávný vládní odhad uvádí, že nelegální marihuanový průmysl má hodnotu 7 miliard dolarů ročně). Zpráva pracovní skupiny doporučila, aby konopí s vysokou potencí (s vysokým obsahem THC) bylo zdaněno vyšší sazbou než běžný produkt, aby bylo pro spotřebitele méně atraktivní.
Federální vláda v říjnu 2017 oznámila, že její rozpočet bude zahrnovat 546 milionů dolarů během pěti let na přípravu „právního rámce pro přísnou regulaci a omezení přístupu ke konopí“ a dalších 150 milionů dolarů během šesti let na prosazování omezení řízení pod vlivem drog. Podíl z těchto prostředků obdrží kanadské zdravotnictví a Královská kanadská jízdní policie. Z této částky by měly městské a domorodé policejní služby obdržet 81 milionů dolarů na kompenzaci zvýšených nákladů na výcvik a zdroje.
Dne 10. listopadu 2017 vláda oznámila, že federální spotřební daň, která se bude dělit 50/50 s provinciemi a teritorii, by neměla přesáhnout 1 dolar za gram nebo 10 % ceny výrobce, podle toho, která částka bude vyšší. V tiskové zprávě vlády nebyla specifikována vyšší daň na výrobky s vysokou účinností. V prosinci 2017 byla po požadavcích provincií na vyšší procento podepsána dvouletá dohoda o poskytnutí plných 75 % daně; rovněž maximální částka, kterou by si měla vzít federální vláda, by činila 100 milionů dolarů ročně, přičemž případný přebytek by byl vyplacen provinciím a teritoriím. Konečná maloobchodní cena výrobku bude zahrnovat provinční daň z prodeje, která se bude pohybovat od 5 % do 15 % v závislosti na provincii. Toto uspořádání bude znovu projednáno v prosinci 2018, aby se zjistilo, zda se po pěti měsících zkušeností ukázalo, že schéma rozdělení daně v poměru 75/25 bylo vhodné.
