Někteří z největších akcionářů společnosti Dell, včetně soukromé investiční společnosti Silver Lake a hedgeového fondu Elliott Management (jehož 5,9% podíl ve společnosti Dell je pasivní), jsou podle těchto lidí pro vyčlenění společnosti VMware v září 2021, a to vzhledem k daňové efektivitě a zjednodušení kapitálové struktury.
Mluvčí společností Silver Lake, Elliott, Dell a VMware se k tomu odmítli vyjádřit.
Jednou z možností, pokud k odštěpení dojde, je, že VMware by mohl Dellu vyplatit vysokou speciální dividendu tím, že by převzal další dluh a pomohl Dellu snížit jeho vysoké dluhové zatížení, uvedli dva z těchto lidí. K podobné transakci došlo v roce 2018, kdy VMware souhlasil s vyplacením zvláštní jednorázové dividendy společnosti Dell ve výši 11 miliard dolarů v souvislosti s převzetím společnosti Dell na burzu.
Dell má v současné době čistý dluh ve výši přibližně 45 miliard dolarů, zatímco dluh společnosti VMware činí pouze 3 miliardy dolarů. Agentury S&P Global, Moody’s a Fitch hodnotí úvěrovou kvalitu společnosti Dell jako nižší než investiční stupeň. Podle dvou z nich by Dell mohl dosáhnout investičního stupně, pokud přistoupí k rozdělení a související dividendě.
Pro investory VMware spočívá přitažlivost rozdělení v možnosti konečně fungovat zcela mimo impérium Dell-EMC, kde firma uvízla na 17 let.
VMware má tržní hodnotu více než 62 miliard dolarů, což oceňuje 81% podíl Dellu na přibližně 50 miliard dolarů. Přitom tržní hodnota Dellu je jen asi 38 miliard dolarů u společnosti, která generuje roční tržby přes 92 miliard dolarů. To znamená, že celý Dell bez VMware je oceněn na záporných 12 miliard dolarů.
Vzhledem k napjatým vztahům s Čínou se finanční situace Dellu pravděpodobně v dohledné době nezlepší.
„Z hlediska marže bych vám řekl, že, podívejte se, částečně to bude záviset na tom, co se stane s náklady na komponenty v průběhu roku a jak bude vypadat cenové prostředí a prostředí poptávky,“ řekl finanční ředitel Dellu Tom Sweet na konferenčním hovoru k výsledkům společnosti za první čtvrtletí minulý měsíc. „Právě teď vidíme prostředí nákladů na komponenty jako inflační, jak budeme postupovat po zbytek roku.“
.
