Dyrkere, der i øjeblikket producerer marihuana, er licenseret af Sundhed Canada i henhold til forordningerne om adgang til cannabis til medicinske formål (Access to Cannabis for Medical Purposes Regulations, ACMPR). I slutningen af 2016 var der 36 godkendte producenter i hele landet på Health Canadas liste. Salg var kun tilladt via postordre, men i slutningen af 2017 havde nogle større detailhandlere ansøgt om en ændring af reglerne, så de også kunne sælge produktet. Den 21. december 2017 var der udstedt 82 licenser i henhold til ACMPR, men ikke alle producenter havde fået licens til at begynde at sælge medicinsk marihuana. Langt de fleste af disse virksomheder var beliggende i Ontario. På det tidspunkt var der endnu ikke blevet udstedt licenser til produktion af cannabis til rekreative formål; de producenter, der allerede har licens, håbede på at blive tilføjet til denne liste, når den er oprettet. Mellem den 1. februar og begyndelsen af april 2018 blev yderligere ca. 89 ansøgere godkendt som cannabisproducenter af Health Canada; på det tidspunkt overvejede agenturet fordelene ved yderligere 244 ansøgninger.
Statistikker viser, at næsten 100.000 canadiere i september 2016 havde købt medicinsk marihuana lovligt, hvilket er en betydelig stigning i forhold til de 30.537 i september 2015, formentlig fordi det er ved at blive et almindeligt lægemiddel, og fordi forsyningerne er blevet lettere tilgængelige. Ifølge et skøn fra StatsCan kan canadierne have brugt omkring 6,2 milliarder CAD$ (4,8 milliarder USD) på marihuana i 2015, selv om agenturet indrømmer, at der ikke findes nogen videnskabelig metode til at måle det ulovlige forbrug nøjagtigt.
Rapporten fra Task Force on Marijuana Legalization and Regulation havde anbefalet, at producenter af cannabis til rekreative formål skulle have licens på føderalt niveau, adskilt fra producenter af medicinsk marihuana. Ekspertpanelet anbefalede også, at processen skulle sikre konkurrence ved at give licenser til både store og små producenter. Selv om licensudstedelsen bør være føderal, bør hver enkelt provins have lov til at bestemme, hvordan og hvor produktet skal sælges.
Når planerne om legalisering fik stor omtale, rapporterede brancheanalytikere, at nogle af de producenter, der havde fået licens til medicinsk marihuana, herunder Aurora Cannabis, allerede var i gang med at øge kapaciteten i deres virksomhed med henblik på fremtidigt salg til distributørerne af cannabis til rekreative formål.
En rapport i slutningen af november 2017 fra Ernst & Young antydede, at der ville ske fusioner, hvilket ville efterlade færre aktører i denne branche. “Mange mener, at konsolidering er uundgåelig, hvilket efterlader nogle få store aktører efter legaliseringen.” Også i slutningen af 2017 forudsagde Deloitte, at det rekreative cannabismarked ville være tæt på 23 milliarder dollars værd. På det seneste har amerikanske alkoholvirksomheder vist interesse for cannabisbranchen i Canada. De amerikanske cannabisproducenter er bange for, at Canada vil blive den primære dominator på markedet.
Den 17. oktober 2019 bliver det lovligt at producere alternative cannabisprodukter såsom drikkevarer, edibles og topicals, og de forventes at være tilgængelige til salg to måneder senere. Deloitte har forudsagt, at markedet for alternative cannabisprodukter vil være tæt på 2,7 milliarder dollars værd.
På grund af ulovligheden af cannabis på føderalt plan i USA er det stadig ulovligt at krydse den internationale grænse fra Canada til USA, mens man medbringer cannabis. Tidligere forbrug af cannabis kan også føre til et permanent indrejseforbud i USA.
Større producenter (2018)Rediger
I slutningen af oktober 2018 var den største af de producenter med licens fra den føderale regering Canopy Growth Corporation i Smiths Falls, Ontario; virksomheden blev omdøbt fra Tweed Marijuana Inc. i september 2015, efter at den havde købt konkurrenten Bedrocan. Senere opkøb for dette selskab omfattede Vert Medical, den tyske cannabisdistributør MedCann og en majoritetsinteresse i Groupe H.E.M.P.CA Inc. fra Quebec. I begyndelsen af december 2016 meddelte Canopy et venligt overtagelsestilbud på en anden canadisk producent, Mettrum Health (CVE:MT), i forventning om et ekspanderende marked, efter at marihuana er blevet legaliseret til rekreative formål i 2017. Ud over salget på hjemmemarkedet begyndte Canopy Growth at sælge medicinske cannabisprodukter i Tyskland og Brasilien i 2016. Virksomheden blev beskrevet som “en af verdens – og Canadas første – førende eksportører af marihuana” af Financial Post.
Canopy Growths patientgrundlag steg med ca. 260 procent og indtægterne med ca. 180 procent i kalenderåret 2016 i forhold til 2015. Stigningen ville have været endnu større, men selskabet havde problemer med at opretholde tilstrækkelige lagre i nogle kategorier med stor efterspørgsel, såsom produkter med et middelhøjt til højt THC-niveau og olier. En rapport fra Financial Post viste, at lagerunderskud har været et problem for mange af Canadas godkendte producenter af medicinsk marihuana med licens; dette kan blive værre, efter at rekreativ marihuana er blevet legaliseret. Da årsrapporten blev offentliggjort, faldt Canopy Growth’s aktiekurs med syv procent til 12,09 dollar på Toronto Stock Exchange (ticker WEED). Årsrapporten for december 2016 viste et overskud for første gang i selskabets historie (3 mio. i nettoindtægt). Tidligere havde Canopy Growth opereret med underskud (3,3 mio. dollars i 2015 f.eks.), bl.a. fordi selskabet brugte midler til at opkøbe konkurrenter som forberedelse til den betydeligt øgede efterspørgsel efter cannabis fra markedet for rekreativt brug, der forventes at begynde i begyndelsen af 2018. I begyndelsen af december 2016 havde Reuters’ undersøgelse blandt fire markedsanalytikere angivet en konsensusvurdering på Buy i begyndelsen af december 2016.
I august 2018 meddelte Constellation Brands, at selskabet ville investere yderligere 4 mia. USD i Canopy Growth Corporation forud for legaliseringen af rekreativt brug af marihuana. Investeringen vil øge selskabets andel i selskabet fra 9,9 % til 38 %. Canopy Growths præsident Bruce Linton sagde, at de ekstra midler ville blive brugt til international ekspansion, og at fremtidige markedsføringsplaner omfattede produkter som f.eks. cannabis-inficerede drikkevarer og sovemedicin. Efter annonceringen af Constellation-aftalen steg markedsværdien af Canopy Growth til næsten 12 mia. USD, hvilket er ca. 3,7 mia. USD større end den nærmeste konkurrent Aurora Cannabis.
Tidligere i 2018 købte den næststørste producent, Aurora Cannabis, konkurrenten CanniMed forud for den forventede vækst på markedet og annoncerede en plan om at overtage MedReleaf. Det ville have distributionsaftaler i en række lande, herunder Tyskland, Italien, Brasilien og Australien.
I slutningen af september havde Tilray, Inc. fra Nanaimo, et datterselskab af Privateer Holdings, nået en markedsværdi på omkring 10 milliarder USD, hvilket gør det til det tredjestørste cannabisfirma i verden efter Canopy og Aurora.
Salgsvolumen i 2019Rediger
En rapport fra oktober 2019 oplyste, at det samlede salg af cannabis i årets første syv måneder kun var på 524 millioner C$, mens der for et år siden blev forventet 4,34 milliarder C$ (3,29 milliarder USD). Salget var beskedent på grund af det begrænsede antal detailforretninger i Ontario og Quebec, hvor der boede omkring 23 millioner mennesker; hver provins havde kun 25 forretninger pr. oktober 2019. De relativt høje omkostninger ved det lovlige produkt – næsten dobbelt så høje som på det sorte marked – og de begrænsede typer af produkter (tørrede blomster og olier) virkede også imod detailsalget. I slutningen af 2019 blev der åbnet flere butikker, og et bredere udvalg af lovlig cannabis blev tilgængeligt, herunder edibles, topicals og vaping-produkter.
Lønsomheden var dog et problem, ifølge en rapport i begyndelsen af november 2019, som fastslog, at “hashlagrene er faldet med næsten 60 procent siden marts-højdepunkterne”. Dette fik virksomhederne til at sælge ejendomsbesiddelser som en metode til at rejse kapital til at finansiere ekspansion.
Konkurrerer med det sorte markedRediger
En rapport i oktober 2019 fra Bloomberg News tegnede et dystert billede af den lovlige cannabisindustri. På grund af de relativt få detailforretninger, især i Ontario, og de høje detailpriser, var det sorte marked fortsat vedholdende. Et uafhængigt cannabisforskningsfirma anslog, at det sorte marked tegnede sig for 86 % af hashsalget. I gennemsnit i hele Canada blev lovlig cannabis solgt for ca. 10,23 USD pr. gram mod 5,59 USD, der blev fundet på det sorte marked ifølge StatsCan.
Ontario planlagde i det mindste at tage skridt i 2020 til at øge antallet af detailhandelslicenser, der udstedes om måneden, for at øge tilgængeligheden af lovlig cannabis med henblik på at bekæmpe det ulovlige marked.
Craft cannabisRediger
I henhold til den cannabislov, der blev vedtaget i 2018, er det kun producenter, der er godkendt af regeringen, der må dyrke produktet. I begyndelsen af oktober 2018 var der mindst 117 sådanne licenserede producenter.
Selv om der forventes en konsolidering af cannabismarkedet i Canada til det punkt, hvor “en håndfuld virksomheder vil kontrollere størstedelen af markedet”, hævder mange, at der er et vigtigt behov for mindre håndværksmæssige cannabisproducenter, som er “bedre i stand til at tilpasse sig forbrugernes efterspørgsel”. Craft-cannabisindustrien er blevet sammenlignet med craft beer-industrien – mindre producenter, der er i stand til at eksperimentere mere og levere et bredere udvalg i forhold til de større virksomheder, som sandsynligvis vil forsøge at tilfredsstille så mange forbrugere som muligt. Forskellen er dog, at den relativt nye fremgang for håndværksbryggerier på et modent marked er anderledes end håndværkscannabis, der starter på samme tid som større producenter (for rekreativ cannabis). Dette vil give større producenter en fordel på kort sigt, da disse virksomheder har flere penge.
Den forventede buy-in for craft cannabis-producenter er måske lidt højere end for craft-bryggerier, men der er andre barrierer for at lancere en craft cannabis-virksomhed, herunder evnen til at markedsføre produktet. Markedsføring af cannabis vil være tættere på markedsføring af tobak (som er forbudt i Canada med få begrænsede undtagelser) cannabis vil blive solgt i almindelig emballage, og traditionel reklame som f.eks. tv-reklamer vil være forbudt. De vil sandsynligvis ikke engang kunne nævne ting, der kan være vigtige for forbrugeren, såsom hvor det er dyrket (dvs. “køb lokalt”), og om det er økologisk.
Dertil kommer, at det kan være vanskeligt blot at sælge deres produkt. Forsyningskæden er stadig ikke helt klar, som den er i ølindustrien, men der er måder for craft cannabisproducenter at sælge deres produkt på ved at sælge til andre mikroforarbejdningsvirksomheder – og potentielt større producenter – eller ved selv at ansøge om en licens til mikroforarbejdning. Fra og med legaliseringsdatoen kan forbrugerne ikke prøve eller købe produktet direkte fra en craft cannabisproducents butiksfacade, som man kan med craft beer, eller købe cannabis fra en bod i vejkanten, som man kan købe det fra en landmand. British Columbias minister for offentlig sikkerhed Mike Farnsworth sagde dog, at provinsen ikke ville udelukke, at landmænd sælger direkte til forbrugeren.
Selvfølgelig er de fleste producenter af craft cannabis optimistiske. En craft cannabisproducent fortalte The Globe and Mail, at “jeg tror, der er en reel mulighed der for små uafhængige virksomheder”. Craft cannabisproducenter ses af nogle som “industriens håndværkere”, der vil eksperimentere med stammer, øge variationen og producere et kvalitetsprodukt, som de kan sælge til en præmie.
Børsen volatilitet på aktiemarkedetRediger
På nogle tidspunkter i 2016 og i 2017 steg aktiekurserne for nogle producenter betydeligt, da detailinvestorer blev mere optimistiske over for dette segment af markedet, men faldt senere. Mellem september og midten af november 2017 steg den typiske aktiecannabisproducents værdi med 54 %, ifølge Vahan Ajamian fra Beacon Securities Ltd. Aktiekursen for Canopy Growth blev f.eks. mere end fordoblet i løbet af efteråret, men faldt i midten af november, mens andre, som f.eks. Aurora Cannabis, steg samtidig i en anden volatil periode. På det tidspunkt kunne analytikerne ikke forudsige det langsigtede resultat for noget selskab. I en rapport fra Investopedia i november hed det, at de fleste cannabisaktier “kan betegnes som penny-aktier, så enhver investering kan have en betydeligt højere risikokomponent.”
Markeanalytikerne Matt Bottomley og Neil Maruoka fra Canaccord Genuity mener, at ca. 3,8 millioner personer vil være rekreative brugere (formentlig på hyppig basis) i 2021 med et potentiale for et salg på 6 mia. dollars. Disse analytikere forudsagde, at der efter legaliseringen kan være en “mangel på udbud på kort sigt”, hvilket sandsynligvis vil øge produktets salgspris. Deres forudsigelse var baseret på regeringens strenge standarder, som har resulteret i, at kun få producenter har fået licens under det nuværende system.
En del brancheobservatører advarede om, at “spekulation og investorgalskab er drivkraften bag mange af gevinsterne”. Andre observatører påpegede, at marihuana-selskabernes værdier er høje, men sagde, at “aktørerne har reelle produkter med et reelt salg, der vokser, i modsætning til de mange dot-com-firmaer, der gav næring til denne boble”. Nogle markedsanalytikere udtrykte bekymring over den langsigtede detailpris på rekreativ marihuana; de forudser, at den vil falde med tiden efter legaliseringen på grund af konkurrence og bulksalg til provinsregeringer. Sandsynligheden for faldende priser, efterhånden som producenternes omkostninger falder på grund af stordriftsfordele, blev bekræftet af lederen af den føderale-provinslige taskforce i slutningen af 2017. Regeringen har også til hensigt at holde nettoomkostningerne for forbrugeren tilstrækkeligt lave, så behovet for et ulovligt marked stort set elimineres, men “ikke så lave, at de skaber et incitament til øget brug”.
Visse investeringsrådgivere advarede også kunderne om, at marihuanaaktier er meget risikable. Ifølge Barry Schwartz, investeringsdirektør hos Baskin Wealth Management i Toronto, “er det ikke den type investering, vi nogensinde ville foretage”, og han tilføjer, at han vil råde alle, der spørger om at investere i denne sektor, til at “lade være med at gøre det”. På trods af de betydelige stigninger i aktiekurserne for flere cannabisproducenter i begyndelsen af november 2017 var der kun få institutionelle investorer, der købte sådanne aktier på grund af usikkerheden om, hvilke der ville lykkes, og hvilke der ville mislykkes.
I november 2017 anbefalede erhvervskronikør David Olive fra Toronto Star kraftigt at fraråde at investere i denne branche. Hans begrundelse omfatter følgende aspekter: Der er for mange producenter til det lille canadiske marked (“tæt på 100 aktører”), detailpriserne vil falde betydeligt, hvilket vil reducere margenerne, og omkostningsforholdet er alt for højt, så de fleste virksomheder vil ikke være rentable. “Kun de mest risikotolerante og spekulative investorer bør gå i nærheden af det”, advarede han.
Løftet om legalisering fik aktiekursen på marihuana-producenter på Toronto Stock Exchange til at stige i november og december 2017. En markedsanalytiker forklarede, at tilliden var baseret på, at lovlig marihuana ikke vil være dyrere, inklusive skat, end produktet på det sorte marked; dette skulle sikre et stort marked for producenterne. Reklame vil sandsynligvis blive brugt til at øge salget. Den føderale taskforce havde anbefalet, at begrænsningerne for annonceindholdet skulle svare til dem, der gælder for tobaksreklamer, dvs. være ekstremt strenge. Cannabisproducenternes lobbygruppe foreslog imidlertid de blidere restriktioner, der gælder for alkoholproducenter: ikke at appellere til unge og kun at fremme mærket, ikke den rekreative brug af produktet.
Da aktiemarkederne nærmede sig årets afslutning i 2017, steg kursen på de store cannabisaktier kraftigt, men Bloomberg News rapporterede, at “nogle analytikere er skeptiske over for prognoserne for efterspørgslen, og det er svært at satse mod aktierne”, fordi der “næsten ikke var nogen aktier tilbage at sælge kort, og nogle investorer, der har taget korte positioner på markedet, har tabt penge”, og citerede Ihor Dusaniwsky fra S3 Partners (investeringsanalytikere) i New York. BCMI Cannabis Report advarede om, at boomet kunne “ende dårligt”, idet boblen kunne briste, ligesom andre industriers “manier” tidligere er bristet.
Udviklingen i 2018 og 2019Rediger
Den 4. januar 2018 blev der rapporteret om et prisdyk af Bloomberg. En opdatering fra Forbes i midten af juli 2018 viste, at Canadian Marijuana (stock) Index indtil nu var faldet med 19,1 %, men var steget 132 % i løbet af det foregående år.
I august 2018 meddelte Constellation Brands (en øl-, vin- og spiritusproducent), at selskabet ville investere yderligere 5 mia. Efter Constellation-aftalen steg markedsværdien af Canopy Growth til 11 mia. USD.
Den 20. september 2018 blev Tilray Inc. (TLRY:US på NASDAQ) fra Nanaimo, et datterselskab eller Privateer Holdings, verdens største cannabisvirksomhed målt i markedsværdi efter en stigning på 77 % i aktiekursen. Aktiekursen faldt dog betydeligt i løbet af de næste par dage, hvilket reducerede Tilrays markedsværdi til ca. 10 mia. USD sammenlignet med den tidligere værdi på over 19 mia. USD.
Eksperter interviewet af Global News i midten af september fortsatte med at advare om markedsvolatilitet.
I en rapport fra oktober 2019 hed det, at cannabisaktier var “smuldret til deres laveste niveau siden 2017”. En rapport om markedet fra Forbes gav denne vurdering af situationen i en rapport fra Forbes:
2019 har været et ekstremt skuffende år for investorer i cannabisaktier, hvor det samlede marked, målt ved New Cannabis Ventures Global Cannabis Stock Index, er faldet med 20 % efter et fald på 55 % i 2018. Markedet, der er faldet med over 71 % siden begyndelsen af 2018, har bevæget sig til treårige lavpunkter. Det nuværende miljø er udfordrende, da finansieringen er tørret ud … Mange virksomheder vil ikke klare sig eller vil være nødt til at rejse kapital på ekstremt ugunstige vilkår …”
Punktafgift og omsætningsafgiftRediger
Fra de tidlige planlægningsfaser har regeringen oplyst, at stoffet ville blive beskattet. Et skøn i slutningen af 2016 foreslog indtægter på 618 millioner dollars om året fra en føderal skat i første omgang, og i sidste ende milliarder, ifølge en rapport fra Canadas parlamentariske budgetansvarlige (PBO). (Et nyligt regeringsskøn viser, at den ulovlige marihuanaindustri er 7 milliarder dollars værd om året). Taskforcerapporten anbefalede, at højpotent cannabis (med et højt THC-indhold) beskattes på et højere niveau end det konventionelle produkt for at gøre det mindre attraktivt for forbrugerne.
Den føderale regering havde i oktober 2017 meddelt, at dens budget ville omfatte 546 millioner dollars over fem år til at forberede “de juridiske rammer for en streng regulering og begrænsning af adgangen til cannabis” og yderligere 150 millioner dollars over seks år til at håndhæve restriktionerne for kørsel under påvirkning af narkotika i trafikken. Health Canada og Royal Canadian Mounted Police vil modtage en del af midlerne. Af dette beløb skal kommunale og indfødte polititjenester modtage 81 millioner dollars for at kompensere for de øgede omkostninger til uddannelse og ressourcer.
Den 10. november 2017 meddelte regeringen, at den føderale punktafgift, der skal deles 50/50 med provinserne og territorierne, ikke bør overstige 1 dollar pr. gram eller 10 procent af producentens pris, alt efter hvilken værdi der er højest. Regeringens pressemeddelelse specificerede ikke en højere afgift på højpotente produkter. I december 2017 blev der efter krav fra provinserne om en højere procentsats underskrevet en toårig aftale om at give hele 75 % af skatten; desuden ville den føderale regering maksimalt tage 100 mio. dollars om året, og det overskydende beløb ville blive udbetalt til provinserne og territorierne. Den endelige detailpris på produktet vil indeholde en moms på mellem 5 og 15 % afhængigt af provinsen. Denne ordning vil blive drøftet igen i december 2018 for at afgøre, om de fem måneders erfaring viste, at 75/25-skatteopdelingsordningen havde vist sig at være hensigtsmæssig.
