Hvem er den største investor nogensinde?
Dette spørgsmål forsøgte Ben, Josh og jeg at besvare i videoen nedenfor.
I forbindelse med forberedelserne fandt jeg et tweet frem, som jeg havde gemt fra den kunstner, der tidligere var kendt som SuperMugatu. Det indeholdt en tabel, der viste nogle af de bedste track records gennem tiderne (fra bogen Excess Returns: A comparative study of the methods of the world’s greatest investors 1st Edition)
Jeg har hørt om Richard Dennis og hans *Turtle Trading program, men jeg havde ingen anelse om, at hans afkast ifølge denne tabel er de bedste gennem tiderne. Derfor var han i min top fem sammen med Simons, Soros, Druckenmiller og Buffett.
Jeg ville ønske, at jeg gik tilbage til hans kapitel i Market Wizards før denne video, for efter at have genlæst det, er jeg ikke så sikker på, at Dennis hører til på denne liste.
Her er en kondenseret version af hans historie.
Dennis lånte penge i 1970 for at købe en plads på Mid America Exchange og begyndte at handle med kun 400 dollars. I 1988, da han talte med Jack Schwager, blev hans nettoformue anslået til 200 millioner dollars. Wow.
Dennis var primært en trendfølger og oplevede utrolig succes i det meste af to årtier. Men han løb ind i hårde tider i 1988, og midt i en 49 % nedgang trak han stikket ud og lukkede sin offentlige fond. Han fortalte Schwager, at hver 1.000 USD, der var investeret i hans fond, ville have været 3.833 USD værd, da kontiene blev lukket, hvilket svarer til et sammensat årligt afkast på 25 %, hvilket naturligvis er fænomenalt.
En af de ting, der kommer op, når man taler om store track records, er held og dygtighed. Hvis du har 1 million møntkastere, vil en af dem slå plat 20 gange i træk, og det er ikke fordi de er dygtige til at slå mønter. Men jeg tror ikke, at det er en passende analogi. Selvfølgelig kan man tjene penge ved hjælp af tilfældigheder, men man opbygger ikke en track record som de ovennævnte personer ved at være heldig, for hvis markeder er mønter, så har de et uendeligt antal sider.
Schwager spurgte Dennis, hvor stor en rolle held spiller i handel. Her er hans svar:
I det lange løb er det nul. Absolut nul. Jeg tror ikke, at nogen ender med at tjene penge i denne branche, fordi de startede heldigt.
Så måske hører Dennis ikke til blandt de fem bedste, eller måske gør han det. Dette var en useriøs samtale, men ikke desto mindre sjov.
*”Vi vil dyrke erhvervsdrivende, ligesom de dyrker erhvervsdrivende i Singapore”
