Einer der Grundsätze des Investierens lautet, dass mit einem höheren Risiko auch eine höhere Rendite einhergeht, aber diese Binsenweisheit trifft auf Aktien viel eher zu als auf Anleihen – insbesondere wenn es um das Zinsrisiko geht (d.h.,
Obwohl die Anleger im Zeitraum von 1982 bis 2019 höhere Renditen erzielten, während sie ein höheres Zinsrisiko eingingen, wird dies im Allgemeinen als Kuriosität betrachtet und entspricht nicht unbedingt der durchschnittlichen Rendite von Anleihen, die Anleger immer erwarten sollten.
Wenn Sie eine Anlage in Anleihen in Erwägung ziehen, ist es wichtig, das Verhältnis zwischen Risiko und Rendite zu verstehen und sich einige Beispiele anzusehen, um besser zu verstehen, wie Zinssätze, Renditen und Risiken über verschiedene Laufzeiten von Anleihen zusammenwirken.
Das Rendite-Risiko-Verhältnis
Der wichtigste Aspekt für das Verständnis des Risikos auf dem Anleihenmarkt ist die Erkenntnis, dass zwischen Risiko und Rendite ein anderes Verhältnis besteht als zwischen Risiko und Gesamtrendite oder durchschnittlicher Rendite.
Risiko und Rendite stehen in engem Zusammenhang, weil die Anleger eine größere Entschädigung für das Eingehen größerer Risiken verlangen. Wenn eine Anleihe ein hohes Zinsrisiko aufweist (z.B., Wenn eine Anleihe mit einem hohen Zinsrisiko behaftet ist (z.B. höhere Sensibilität in Bezug auf die Gesundheit des Anleiheemittenten oder Änderungen der wirtschaftlichen Aussichten), verlangen die Anleger eine höhere Rendite.
Daher haben Wertpapiere, die von stabilen Regierungen oder großen Unternehmen ausgegeben werden, tendenziell eine unterdurchschnittliche Rendite, während Anleihen, die von kleineren Ländern oder Unternehmen ausgegeben werden, tendenziell eine überdurchschnittliche Rendite aufweisen.
Aus diesem Grund können Anleger nicht unbedingt erwarten, dass Risiko und Gesamtrendite über alle Zeiträume hinweg Hand in Hand gehen – auch wenn der Anleihenmarkt seit über 30 Jahren im Aufwind ist (steigende Tendenz). Die folgenden Vanguard-Fonds zeigen Schwankungen zwischen den Zeiträumen, die sich auf die Entscheidungen der Anleger auswirken können.
Vanguard-Fünfjahresfonds vor April 2013
Betrachten Sie die durchschnittlichen jährlichen Fünfjahresrenditen von drei Vanguard-Fonds bis zum 30. April 2013, kurz bevor der Anleihemarkt zu schwächeln begann:
- Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV): 3.02%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV): 6,59%
- Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV): 9,39%
Diese Zahlen zeigen, dass die Renditen in diesem Zeitraum umso höher waren, je länger die Laufzeit Ihrer Anlage war. Man darf jedoch nicht vergessen, dass dies ein größerer Zeitraum mit fallenden Anleiherenditen war. Wenn die Renditen steigen, wird das Verhältnis zwischen Laufzeit und Gesamtrendite auf den Kopf gestellt.
Wenn die Renditen von Anleihen steigen, fallen ihre Kurse tendenziell. Umgekehrt folgen diese Schwankungen tendenziell dem allgemeinen Marktzins.
Vanguard Five-Year Funds April to Sep. 2013
Der Zusammenhang zwischen Laufzeit, Renditeanstieg und Gesamtrendite wird durch die Beobachtung der Ereignisse vom 30. April bis zum 30. September 2013 deutlich: Die Renditen langfristiger Anleihen stiegen sprunghaft an, wobei die 10-jährige US-Schatzanweisung (die als Benchmark verwendet wird) von 1,67 % auf 2,62 % anstieg, was auf einen raschen Kursverfall hindeutet.
Hier sind die Renditen dieser drei börsengehandelten Fonds (ETFs) in diesem Zeitraum (die Renditen sanken, die Preise stiegen in größeren Schritten, je nach Laufzeit) – beachten Sie die mehr als 20-Punkte-Schwankung bei der langfristigen ETF-Rendite:
- Vanguard Short-Term Bond ETF: -0,41%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -4.70%
- Vanguard Long-Term Bond ETF: -10,76%
Je länger die Laufzeit eines Rentenfonds ist, desto stärker scheint er betroffen zu sein.
Vanguard Five-Year Funds 2014-2019
Während die Renditen der 10-jährigen Treasury-Notes seit Oktober 2018 sinken, haben die Vanguard-Fünfjahresfonds an Rendite gewonnen. Hier sind die Fünfjahresrenditen im Zeitraum von 2014 bis 2019 (Stand: 4. März 2020):
- Vanguard Short-Term Bond ETF: 2,00%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: 2,72%
- Vanguard Long-Term Bond ETF: 5.51%
Dies zeigt uns, dass Anleiherenditen und Laufzeiten in der Regel eine statische Beziehung aufweisen (je länger die Laufzeit, desto höher die Rendite), während die Beziehung zwischen Laufzeit und Gesamtrendite von der Richtung der Zinssätze abhängt.
Speziell bieten Anleihen mit kürzerer Laufzeit bessere Gesamtrenditen als Anleihen mit längerer Laufzeit, wenn die Renditen steigen, während Anleihen mit längerer Laufzeit bessere Gesamtrenditen als ihre Pendants mit kürzerer Laufzeit bieten, wenn die Renditen fallen (zur Erinnerung: Die Anleihekurse steigen, wenn die Renditen fallen. Je weiter sie fallen, desto höher steigen die Kurse).
Jüngste Renditen von Anleihenfonds
Hier sind die historischen Zahlen der Gesamtrenditen für die verschiedenen Anleihenlaufzeitkategorien der börsengehandelten Anleihenfonds (ETF) von Vanguard zum 30. September 2020:
| Kategorie | 1-Jahr | 3-Jahr | 5-Jahr |
| Ultra Short-Term | 2.36% | 2.40% | 1.88% |
| Kurzfristig | 4.80% | 3.42% | 2.51% |
| Zwischenzeitlich | 8,50% | 6,25% | 4,86% |
| Langfristig | 12.78% | 10,20% | 8,75% |
Bei der Betrachtung dieser Zahlen ist zu bedenken, dass sich die Performancezahlen für Fonds und Kategorien in der Vergangenheit schnell ändern können, was sie trügerisch macht. Die Anleihekurse sind in den letzten Jahren stark gefallen und haben die Renditen auf Mehrjahreshochs getrieben.
Abschließende Gedanken
Die wichtigste Lektion ist, sich vor Augen zu halten, dass Anleger, wenn die Hausse bei Anleihen zu Ende geht und die Zinssätze über einen längeren Zeitraum weiter steigen – wie es die Fed versprochen hat -, nicht in der Lage sein werden, dieselben Vorteile aus dem Besitz von längerfristigen Anleihen zu ziehen wie im Zeitraum von 2008 bis 2019. Tatsächlich wird das Gegenteil der Fall sein.
Nehmen Sie nicht an, dass eine Investition in einen langfristigen Anleihenfonds zwangsläufig die Eintrittskarte zur Performance ist, nur weil er eine höhere Rendite hat.
Anzunehmen, dass die zukünftige Performance von Anleihen und Investitionen aufgrund der vergangenen Performance ähnlich ist, ist nie eine gute Idee. Während Anleihen in den letzten Jahrzehnten tendenziell gute Renditen erzielten, ist dies nicht immer der Fall.
Die Balance bietet keine Steuer-, Anlage- oder Finanzdienstleistungen und -beratung. Die Informationen werden ohne Rücksicht auf die Anlageziele, die Risikotoleranz oder die finanziellen Verhältnisse eines bestimmten Anlegers präsentiert und sind möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts des Kapitals.
