Residualeinkommen (RI)

In der Betriebswirtschaftslehre stellt das Residualeinkommen den Überschuss des Einkommens einer Abteilung über die Opportunitätskosten des von ihr eingesetzten Kapitals dar. Er wird berechnet, indem das Produkt aus dem durchschnittlichen Betriebsvermögen einer Abteilung und der geforderten Mindestverzinsung von der steuerbaren Marge abgezogen wird.

Der Residualeinkommensansatz ist nützlich bei der Verteilung von Ressourcen auf Projekte oder Investitionen. Ein positives Residualeinkommen bedeutet, dass die Abteilung die Mindestrenditeanforderung erfüllt hat, während ein negatives Residualeinkommen bedeutet, dass die Abteilung sie nicht erfüllt hat. Abteilungen mit positivem Residualeinkommen sind gute Kandidaten für eine Expansion.

Das Residualeinkommen spielt auch in der Unternehmensfinanzierung und -bewertung eine Rolle, wo es der Differenz zwischen dem Nettoeinkommen eines Unternehmens und dem Produkt aus dem Eigenkapital des Unternehmens und seinen Eigenkapitalkosten entspricht.

Formel

Das Residualeinkommen einer Abteilung kann mit der folgenden Formel berechnet werden:

Residualeinkommen = Kontrollierbare Marge – Erforderliche Rendite × Durchschnittliches Betriebsvermögen

Die kontrollierbare Marge (auch Segmentmarge genannt) ist der Ertrag der Abteilung abzüglich aller Aufwendungen, für die der Abteilungsleiter verantwortlich ist.

Die erforderliche Rendite ist die Opportunitätskosten der Mittel für das Unternehmen. Sie basiert auf den Kapitalkosten des Unternehmens und dem Risiko des Projekts.

Das durchschnittliche Betriebsvermögen der Abteilung entspricht dem gesamten von der Abteilung eingesetzten Kapital. Er wird berechnet, indem die Summe der Anfangs- und Endsalden des Betriebsvermögens der Abteilung durch 2 geteilt wird.

Residualeinkommen vs. ROI

Die Kapitalrendite (ROI) ist ein weiteres Instrument zur Leistungsbewertung, das den von einer Abteilung erzielten Betriebseinnahmen geteilt durch ihre Vermögensbasis entspricht. Auch wenn die Kapitalrendite die beliebteste Kennzahl ist, hat sie einen gravierenden Nachteil. Sie schafft einen Anreiz für Manager, nicht in Projekte zu investieren, die ihre Gesamtkapitalrendite verringern, auch wenn diese Projekte eine Rendite erwirtschaften, die über der geforderten Mindestrendite liegt.

Betrachten wir eine Abteilung, deren derzeitige Betriebseinnahmen 200.000 $ und deren Vermögensbasis 1.000.000 $ beträgt. Die geforderte Mindestrendite beträgt 15%, und der Abteilungsleiter erwägt ein Projekt, das 50.000 $ einbringt und zusätzliches Kapital von 300.000 $ erfordert. Der Abteilungsleiter würde das Projekt nicht annehmen, da seine derzeitige Rendite 20 % (=200.000 $/$1.000.000) beträgt und die Annahme des Projekts seine Rendite auf 19,23 % (=(200.000 $ + 50.000 $)/(1.000.000 $ + 300.000 $)) reduzieren würde. Aus der Sicht des Unternehmens ist es jedoch richtig, das Projekt anzunehmen, da die Rendite des Projekts mit 16,67 % über der geforderten Mindestrendite liegt.

Vorteil der Residualeinkommen

Wenn Abteilungsleiter auf der Grundlage der Residualeinkommen bewertet werden, die ihre Abteilungen erwirtschaften, haben sie einen Anreiz, alle Projekte anzunehmen, die eine höhere Rendite als die geforderte Mindestrendite erzielen. Dies ist einer der Vorteile des Residualeinkommensansatzes gegenüber dem ROI-Ansatz.

Nachteil des Residualeinkommens

Aber das Residualeinkommen selbst leidet unter einer Verzerrung, denn es ermöglicht keine Einstufung der Abteilungen auf der Grundlage der Dollar, die sie pro 100 Dollar Investition verdienen. Da Kapital eine knappe Ressource ist, ist ein Unternehmen möglicherweise nicht in der Lage, Geld für alle Projekte mit positivem Residualeinkommen bereitzustellen. Es ist durchaus möglich, dass einige Abteilungen in der Lage sind, ein Projekt mit niedrigerem ROI zu akzeptieren, während ein Projekt mit höherem ROI in einer anderen Abteilung nicht die erforderlichen Investitionen erhält.

Beispiel

CP Inc. ist ein Unternehmen, das sich mit der Herstellung und dem Vertrieb von Computern und Druckern beschäftigt. Es hat zwei Hauptbetriebsabteilungen: Die Abteilung C ist auf die Entwicklung, Produktion und den Vertrieb von Computern spezialisiert und die Abteilung P auf den Vertrieb von Druckern.

In der folgenden Tabelle sind die Betriebseinnahmen und Vermögenswerte der Abteilungen aufgeführt:

Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz des Unternehmens beträgt 12% und die höchste Rendite, die sich aus dem Verzicht auf neue Investitionsmöglichkeiten ergibt, beträgt 15%.

Lösung

Da das Unternehmen bei alternativen Projekten 15% verdienen kann, wird dies als die erforderliche Mindestrendite behandelt.

Das durchschnittliche Betriebsvermögen von Abteilung C beträgt 1,05 Mrd. $, wovon die erforderliche Mindestrendite 157,5 Mio. $ (=1.050 Mio. $ × 15%) beträgt. Das Residualeinkommen beträgt somit 142,5 Mio. $:

Residualeinkommen (Abteilung C)
= 300 Mio. $ – 1.050 Mio. $ × 15%
= 142,5 Mio. $

Das durchschnittliche Betriebsvermögen der Abteilung P beträgt 0,6 Mrd. $, wofür eine Mindestrendite von 90 Mio. $ erforderlich ist. Sein Residualeinkommen beträgt daher 40 Mio. $ (130 Mio. $ minus 90 Mio. $).

Residualeinkommen (Abteilung P)
= 130 Mio. $ – 600 Mio. $ × 15%
= 40 Mio. $

Die Abteilung C hat ein Residualeinkommen von 142,5 Mio. $ im Vergleich zu 40 Mio. $ der Abteilung P erzielt. Das Residualeinkommen ermöglicht es uns, den Dollarbetrag der von verschiedenen Abteilungen erzielten Überschussrendite zu vergleichen. Da das Residualeinkommen in beiden Fällen positiv ist, können wir davon ausgehen, dass beide Abteilungen die Mindestrenditeanforderungen erfüllt haben. Das Residualeinkommen ist jedoch für einen Leistungsvergleich nicht besonders nützlich.

Die Kapitalrendite (ROI) berechnet die Gesamtrendite in Prozent und ist ein besseres Maß für die relative Leistung. In diesem Beispiel hat Abteilung C eine Kapitalrendite (ROI) von 28,6 % (300 Mio. $/ 1.050 Mio. $), während Abteilung P eine Kapitalrendite (ROI) von 21,67 % (130 Mio. $/ 600 Mio. $) hat.

von Obaidullah Jan, ACA, CFA und zuletzt geändert am 7. April 2019
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