Qu’est-ce que la dette souveraine ?
La dette souveraine est la dette d’un gouvernement central. C’est une dette émise par le gouvernement national dans une devise étrangère afin de financer la croissance et le développement du pays émetteur. La stabilité du gouvernement émetteur peut être fournie par les notes de crédit souverain du pays qui aident les investisseurs à peser les risques lors de l’évaluation des investissements dans la dette souveraine.
La dette souveraine est également appelée dette publique, dette publique et dette nationale.
Comprendre la dette souveraine
La dette souveraine peut être soit une dette interne, soit une dette externe. Si elle est catégorisée comme dette interne, il s’agit de la dette due aux prêteurs qui sont à l’intérieur du pays. Si elle est catégorisée comme dette externe, c’est la dette due à des prêteurs dans des zones étrangères. Une autre façon de classer la dette souveraine est la durée jusqu’à l’échéance du remboursement de la dette. La dette classée comme dette à court terme dure généralement moins d’un an, tandis que la dette classée comme dette à long terme dure généralement plus de dix ans.
Comment fonctionne la dette souveraine
La dette souveraine est généralement créée en empruntant des obligations et des bons du gouvernement et en émettant des titres. Les pays qui sont moins solvables que les autres empruntent directement auprès d’organisations mondiales comme la Banque mondiale et d’autres institutions financières internationales. Une évolution défavorable des taux de change et une évaluation trop optimiste des retombées des projets financés par la dette peuvent rendre difficile le remboursement de la dette souveraine par les pays. Le seul recours du prêteur, qui ne peut pas saisir les actifs de l’État, est de renégocier les conditions du prêt. Les gouvernements évaluent les risques liés à la prise de dettes souveraines puisque les pays qui ne remboursent pas leurs dettes souveraines auront des difficultés à obtenir des prêts à l’avenir.
Principaux points à retenir
- La dette souveraine est une dette émise par un gouvernement central, généralement sous la forme de titres, pour financer diverses initiatives de développement dans un pays.
- Le risque le plus important de la dette souveraine est le risque de défaut du pays émetteur. Pour cette raison, les pays dont l’économie et le système politique sont stables sont considérés comme présentant un risque de défaut moindre par rapport aux pays ayant un historique d’instabilité.
- La mesure et les notes attribuées à la dette souveraine peuvent varier selon les agences.
Risques liés à la dette souveraine
Bien que la dette souveraine comporte toujours un risque de défaut, prêter de l’argent à un gouvernement national dans la propre monnaie du pays est qualifié d’investissement sans risque car, dans certaines limites, la dette peut être remboursée par le gouvernement emprunteur en augmentant les impôts, en réduisant les dépenses ou simplement en imprimant plus d’argent. Outre l’émission de dette souveraine, les gouvernements peuvent financer leurs projets en créant de la monnaie. Ce faisant, les gouvernements sont en mesure de supprimer la nécessité de payer des intérêts. Cependant, cette méthode ne fait que réduire les coûts d’intérêt du gouvernement et peut conduire à l’hyperinflation. Ainsi, les gouvernements doivent toujours financer leurs projets grâce à l’aide d’autres gouvernements.
Mesurer la dette souveraine
La mesure de la dette souveraine se fait différemment selon les pays. La mesure de la dette souveraine dépend de qui fait la mesure et pourquoi il la fait. Par exemple, une notation faite par Standard & Poor’s pour les entreprises et les investisseurs ne mesure que la dette prêtée par les créanciers commerciaux. Cela signifie qu’elle n’inclut pas l’argent emprunté aux autres gouvernements, à la Banque mondiale et aux autres institutions financières internationales. Dans le même temps, l’Union européenne (UE) limite le montant total qu’un pays de la zone euro est autorisé à emprunter. Cela signifie que l’UE a des restrictions plus larges lorsqu’elle mesure la dette souveraine. À ce titre, l’UE inclut la dette des gouvernements locaux et des États.
Exemple de dette souveraine
Les notations et les performances de la dette souveraine dépendent largement des systèmes économiques et politiques du pays émetteur. Par exemple, les bons du Trésor émis par le gouvernement des États-Unis sont considérés comme une valeur refuge en période de turbulences sur les marchés internationaux. Cela a conduit plusieurs pays étrangers à détenir une part importante de la dette américaine, notamment le Japon et la Chine. À l’opposé, on trouve la dette souveraine émise par des pays dont les dépenses et le ratio dette/PIB sont prodigues. La crise de la dette de la Grèce est un exemple des problèmes qui peuvent émerger dans l’économie d’une nation, si elle n’est pas en mesure d’assurer le service des paiements liés à sa dette.
