Qui est le plus grand investisseur de tous les temps?
C’est une question à laquelle Ben, Josh et moi avons essayé de répondre dans la vidéo ci-dessous.
En faisant un peu de préparation, j’ai ressorti un tweet que j’avais sauvegardé de l’artiste anciennement connu sous le nom de SuperMugatu. Il contenait un tableau qui montrait certains des meilleurs palmarès de tous les temps (tiré du livre Excess Returns : Une étude comparative des méthodes des plus grands investisseurs du monde 1ère édition)
J’ai entendu parler de Richard Dennis et de son programme *Turtle Trading, mais je n’avais aucune idée que ses rendements sont, selon ce tableau, les meilleurs de tous les temps. Pour cette raison, il figurait dans mon top cinq, aux côtés de Simons, Soros, Druckenmiller et Buffett.
J’aurais dû relire son chapitre dans Market Wizards avant cette vidéo, car après l’avoir relu, je ne suis pas si sûr que Dennis ait sa place dans cette liste.
Voici une version condensée de son histoire.
Dennis a emprunté de l’argent en 1970 pour acheter un siège sur le Mid America Exchange, et a commencé à trader avec seulement 400 $. En 1988, lorsqu’il a parlé à Jack Schwager, sa valeur nette était estimée à 200 millions de dollars. Wow.
Dennis était principalement un suiveur de tendance et a connu un succès incroyable pendant la majeure partie de deux décennies. Mais il a connu des temps difficiles en 1988, et au milieu d’un drawdown de 49%, il a tiré la prise et fermé son fonds public. Il a dit à Schwager que chaque tranche de 1 000 $ investie dans son fonds aurait valu 3 833 $ à la fermeture des comptes, soit un rendement annuel composé de 25 %, ce qui est évidemment phénoménal.
L’une des choses qui revient lorsqu’on parle de grands palmarès est la chance et la compétence. Si vous avez 1 million de tireurs de pièces de monnaie, l’un d’entre eux va tirer à pile ou face 20 fois de suite, et pas parce qu’il est habile à tirer à pile ou face. Mais je ne pense pas que cette analogie soit appropriée. Bien sûr, on peut gagner de l’argent par hasard, mais on ne construit pas un palmarès comme les personnes ci-dessus en ayant de la chance, car si les marchés sont des pièces de monnaie, alors ils ont un nombre infini de côtés.
Schwager a demandé à Dennis quel rôle joue la chance dans le trading. Voici comment il a répondu :
À long terme, zéro. Absolument zéro. Je ne pense pas que quiconque finisse par gagner de l’argent dans ce business parce qu’il a commencé par être chanceux.
Alors peut-être que Dennis n’a pas sa place dans le top 5, ou peut-être que si. C’était une conversation frivole, mais néanmoins amusante.
* »Nous allons faire grandir les traders comme ils font grandir les traders à Singapour »
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