Revenu résiduel (RR)

En comptabilité de gestion, le revenu résiduel représente tout excédent du revenu d’un service sur le coût d’opportunité du capital qu’il emploie. Il est calculé en soustrayant le produit des actifs d’exploitation moyens d’un département et du taux de rendement minimum requis de sa marge contrôlable.

L’approche du revenu résiduel est utile pour répartir les ressources entre les projets ou les investissements. Un revenu résiduel positif signifie que le ministère a satisfait à l’exigence de rendement minimal, tandis qu’un revenu résiduel négatif signifie que le ministère n’y est pas parvenu. Les départements ayant un revenu résiduel positif sont de bons candidats à l’expansion.

Le revenu résiduel figure également dans le financement et l’évaluation des entreprises où il est égal à la différence entre le revenu net d’une société et le produit des capitaux propres de la société et de son coût des capitaux propres.

Formule

Le revenu résiduel d’un département peut être calculé à l’aide de la formule suivante :

Revenu résiduel = Marge contrôlable – Rendement requis × Actifs d’exploitation moyens

La marge contrôlable (aussi appelée marge sectorielle) est le revenu du département moins toutes ces dépenses dont le gestionnaire du département est responsable.

Le rendement requis est le coût d’opportunité des fonds pour l’entreprise. Il est basé sur le coût du capital de l’entreprise et le risque du projet.

L’actif d’exploitation moyen du département représente le capital total employé par le département. Il est calculé en divisant la somme des soldes d’ouverture et de fermeture des actifs d’exploitation du département par 2.

Revenu résiduel vs ROI

Le retour sur investissement (ROI) est un autre outil d’évaluation de la performance qui équivaut au revenu d’exploitation gagné par un département divisé par son actif. Même si le ROI est la mesure la plus populaire, il souffre d’un sérieux inconvénient. Elle incite les gestionnaires à ne pas investir dans des projets qui réduisent leur RCI composite, même si ces projets génèrent un rendement supérieur au rendement minimum requis.

Prenons l’exemple d’un ministère dont le revenu d’exploitation actuel est de 200 000 $ et la base d’actifs de 1 000 000 $. Le rendement minimum requis est de 15 % et le directeur du département envisage un projet qui rapportera 50 000 $ et nécessitera un capital supplémentaire de 300 000 $. Le chef de service n’accepterait pas le projet parce que son RCI actuel est de 20 % (= 200 000 $/1 000 000 $) et que l’acceptation du projet réduirait son RCI à 19,23 % (= (200 000 $ + 50 000 $)/(1 000 000 $ + 300 000 $)). Cependant, du point de vue de l’entreprise, accepter le projet est la bonne chose à faire parce que le rendement du projet de 16,67% est supérieur au rendement minimum requis.

Avantage du revenu résiduel

Si les gestionnaires de département sont évalués en fonction du revenu résiduel que leur département génère, ils sont incités à accepter tous ces projets dont le rendement est supérieur au taux de rendement minimum requis. C’est l’un des avantages que présente l’approche du revenu résiduel par rapport à l’approche du RCI.

Inconvénient du revenu résiduel

Mais le revenu résiduel souffre lui-même d’un biais, il ne permet pas de classer les départements en fonction des dollars qu’ils gagnent par 100 $ d’investissement. Le capital étant une ressource rare, une entreprise peut ne pas être en mesure de dégager des fonds pour tous les projets dont le revenu résiduel est positif. Il est tout à fait possible que certains départements soient en mesure d’accepter un projet à rendement résiduel inférieur tandis qu’un projet à rendement résiduel supérieur dans un autre département n’obtiendra pas l’investissement requis.

Exemple

CP Inc. est une entreprise de production et de distribution d’ordinateurs et d’imprimantes. Elle possède deux principaux départements d’exploitation : Le département C est spécialisé dans la conception, la production et la commercialisation des ordinateurs et le département P s’occupe des imprimantes.

Le tableau suivant présente les produits d’exploitation et les actifs des départements :

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Le coût moyen pondéré du capital de la société est de 12% et le rendement le plus élevé disponible sur les nouvelles opportunités d’investissement abandonnées est égal à 15%.

Solution

Puisque l’entreprise peut gagner 15% sur des projets alternatifs, on le traite comme le rendement minimum requis.

L’actif d’exploitation moyen du département C est de 1,05 milliard de dollars sur lequel le rendement minimum requis est de 157,5 millions de dollars (=1 050 millions de dollars × 15%). Son revenu résiduel est donc de 142,5 millions de dollars :

Revenu résiduel (département C)
= 300 millions de dollars – 1 050 millions de dollars × 15%
= 142,5 millions de dollars

L’actif d’exploitation moyen du département P est de 0,6 milliard de dollars sur lequel le rendement minimum requis est de 90 millions de dollars. Son revenu résiduel est donc de 40 millions de dollars (130 millions de dollars moins 90 millions de dollars).

Revenu résiduel (département P)
= 130 millions de dollars – 600 millions de dollars × 15%
= 40 millions de dollars

Le département C a gagné 142,5 millions de dollars de revenu résiduel par rapport aux 40 millions de dollars gagnés par le département P. Le revenu résiduel nous permet de comparer le montant en dollars du rendement excédentaire gagné par différents départements. Puisque le revenu résiduel est positif dans les deux cas, nous concluons que les deux ont satisfait aux exigences de rendement minimum. Cependant, avec le revenu résiduel n’est pas particulièrement utile pour comparer la performance.

Le retour sur investissement (ROI) calcule le rendement total en termes de pourcentage et constitue une meilleure mesure de la performance relative. Dans cet exemple, le département C a un retour sur investissement (ROI) de 28,6 % (300 millions de dollars/1 050 millions de dollars) tandis que le département P a un retour sur investissement (ROI) de 21,67 % (130 millions de dollars/600 millions de dollars).

par Obaidullah Jan, ACA, CFA et modifié pour la dernière fois le 7 avril 2019
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