Chi è il più grande investitore di tutti i tempi?
Questa è una domanda a cui Ben, Josh ed io abbiamo cercato di rispondere nel video qui sotto.
Per prepararmi, ho tirato fuori un tweet che avevo salvato dall’artista precedentemente conosciuto come SuperMugatu. Conteneva una tabella che mostrava alcuni dei migliori track record di tutti i tempi (dal libro Excess Returns: A comparative study of the methods of the world’s greatest investors 1st Edition)
Ho sentito parlare di Richard Dennis e del suo programma *Turtle Trading, ma non avevo idea che i suoi ritorni fossero, secondo questa tabella, i migliori di tutti i tempi. Per questo motivo, era nella mia top five, insieme a Simons, Soros, Druckenmiller e Buffett.
Vorrei essere tornato al suo capitolo in Market Wizards prima di questo video, perché dopo averlo riletto, non sono così sicuro che Dennis appartenga a questa lista.
Ecco una versione condensata della sua storia.
Dennis ha preso in prestito denaro nel 1970 per comprare un posto al Mid America Exchange, e ha iniziato il trading con soli 400 dollari. Nel 1988, quando ha parlato con Jack Schwager, il suo patrimonio netto era stimato in 200 milioni di dollari. Wow.
Dennis è stato principalmente un seguace delle tendenze e ha avuto un successo incredibile per buona parte dei due decenni. Ma si è imbattuto in tempi difficili nel 1988, e nel bel mezzo di un drawdown del 49%, ha staccato la spina e chiuso il suo fondo pubblico. Ha detto a Schwager che ogni 1.000 dollari investito nel suo fondo avrebbe avuto un valore di 3.833 dollari al momento della chiusura dei conti, un rendimento annuo composto del 25%, che è ovviamente fenomenale.
Una delle cose che viene fuori quando si parla di grandi track record è la fortuna e l’abilità. Se hai 1 milione di lanciatori di monete, uno di loro farà croce 20 volte di fila, e non perché sono abili a lanciare le monete. Ma non so se questa è un’analogia appropriata. Naturalmente si possono fare soldi per caso, ma non si costruisce un track record come le persone di cui sopra avendo fortuna, perché se i mercati sono monete allora hanno un numero infinito di lati.
Schwager ha chiesto a Dennis quanto ruolo ha la fortuna nel trading. Ecco come ha risposto:
Nel lungo periodo, zero. Assolutamente zero. Non credo che nessuno finisca per fare soldi in questo business perché ha iniziato con la fortuna.
Quindi forse Dennis non appartiene alla top five, o forse sì. Questa era una conversazione frivola, ma comunque divertente.
*”Faremo crescere i trader proprio come fanno crescere i trader a Singapore”
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