Reddito Residuo (RI)

Nella contabilità di gestione, il reddito residuo rappresenta qualsiasi eccesso del reddito di un reparto rispetto al costo opportunità del capitale che impiega. Si calcola sottraendo il prodotto delle attività operative medie di un reparto e il tasso di rendimento minimo richiesto dal suo margine controllabile.

L’approccio del reddito residuo è utile per allocare le risorse tra progetti o investimenti. Un reddito residuo positivo significa che il dipartimento ha soddisfatto il requisito di rendimento minimo, mentre un reddito residuo negativo significa che il dipartimento non lo ha soddisfatto. I reparti con un reddito residuo positivo sono buoni candidati per l’espansione.

Il reddito residuo è anche presente nella finanza aziendale e nella valutazione dove è uguale alla differenza tra il reddito netto di una società e il prodotto del capitale netto della società e il suo costo di capitale.

Formula

Il reddito residuo di un dipartimento può essere calcolato usando la seguente formula:

Reddito residuo = Margine controllabile – Rendimento richiesto × Attività operative medie

Il margine controllabile (chiamato anche margine di segmento) è il reddito del dipartimento meno tutte le spese di cui il manager del dipartimento è responsabile.

Il rendimento richiesto è il costo opportunità dei fondi per l’azienda. Si basa sul costo del capitale dell’azienda e sul rischio del progetto.

Il patrimonio operativo medio del dipartimento rappresenta il capitale totale impiegato dal dipartimento. Si calcola dividendo la somma dei saldi di apertura e chiusura delle attività operative del dipartimento per 2.

Reddito residuo vs ROI

Il ritorno sull’investimento (ROI) è un altro strumento di valutazione della performance che equivale al reddito operativo guadagnato da un dipartimento diviso per il suo patrimonio. Anche se il ROI è la misura più popolare, soffre di un grave inconveniente. Crea un incentivo per i manager a non investire in progetti che riducono il loro ROI composito anche se questi progetti generano un ritorno maggiore del ritorno minimo richiesto.

Consideriamo un dipartimento il cui reddito operativo corrente è 200.000 dollari e il suo patrimonio è 1.000.000 dollari. Il rendimento minimo richiesto è del 15% e il direttore del dipartimento sta considerando un progetto che guadagnerà $50.000 e richiederà un capitale aggiuntivo di $300.000. Il direttore di reparto non accetterebbe il progetto perché il suo attuale ROI è del 20% (=200.000$/$1.000.000) e accettare il progetto ridurrebbe il suo ROI al 19,23% (=($200.000 + $50.000)/($1.000.000 + $300.000)). Tuttavia, dal punto di vista dell’azienda, accettare il progetto è la cosa giusta da fare perché il ritorno del progetto del 16.67% è più alto del ritorno minimo richiesto.

Vantaggio del reddito residuo

Se i manager di reparto sono valutati in base al reddito residuo che i loro reparti generano, hanno un incentivo ad accettare tutti questi progetti che guadagnano un ritorno maggiore del tasso di ritorno minimo richiesto. Questo è uno dei vantaggi che l’approccio del reddito residuo ha rispetto all’approccio del ROI.

Svantaggio del reddito residuo

Ma il reddito residuo stesso soffre di un pregiudizio, non permette di classificare i reparti in base ai dollari che guadagnano per 100 dollari di investimento. Poiché il capitale è una risorsa scarsa, un’azienda potrebbe non essere in grado di disporre di denaro per tutti i progetti con reddito residuo positivo. È abbastanza possibile che alcuni dipartimenti possano accettare un progetto a ROI più basso mentre un progetto a ROI più alto in un altro dipartimento potrebbe non ottenere l’investimento richiesto.

Esempio

CP Inc. è una società impegnata nella produzione e distribuzione di computer e stampanti. Ha due dipartimenti operativi principali: Il dipartimento C è specializzato nella progettazione, produzione e commercializzazione di computer e il dipartimento P si occupa di stampanti.

La seguente tabella elenca il reddito operativo e le attività dei dipartimenti:

Il costo medio ponderato del capitale dell’azienda è del 12% e il massimo rendimento disponibile su nuove opportunità di investimento rinunciate è pari al 15%.

Soluzione

Siccome l’azienda può guadagnare il 15% su progetti alternativi, viene trattato come il rendimento minimo richiesto.

Il patrimonio medio operativo del dipartimento C è di 1,05 miliardi di dollari su cui il rendimento minimo richiesto è 157,5 milioni di dollari (=1.050 milioni di dollari × 15%). Il suo reddito residuo è quindi di 142,5 milioni di dollari:

Reddito residuo (Dipartimento C)
= 300 milioni di dollari – 1.050 milioni di dollari × 15%
= 142,5 milioni di dollari

Il patrimonio medio operativo del Dipartimento P è di 0,6 miliardi di dollari su cui il rendimento minimo richiesto è di 90 milioni di dollari. Il suo reddito residuo è quindi 40 milioni di dollari (130 milioni di dollari meno 90 milioni di dollari).

Reddito residuo (Dipartimento P)
= 130 milioni di dollari – 600 milioni di dollari × 15%
= 40 milioni di dollari

Il dipartimento C ha guadagnato 142,5 milioni di dollari di reddito residuo rispetto ai 40 milioni di dollari guadagnati dal dipartimento P. Il reddito residuo ci permette di confrontare l’ammontare in dollari del rendimento in eccesso guadagnato da diversi dipartimenti. Poiché il reddito residuo in entrambi i casi è positivo, concludiamo che entrambi hanno soddisfatto i requisiti di rendimento minimo. Tuttavia, con il reddito residuo non è particolarmente utile per confrontare le prestazioni.

Il rendimento dell’investimento (ROI) calcola il rendimento totale in termini percentuali ed è una misura migliore delle prestazioni relative. In questo esempio, il Dipartimento C ha un ritorno sull’investimento (ROI) del 28,6% (300 milioni di dollari / 1.050 milioni di dollari) mentre il Dipartimento P ha un ritorno sull’investimento (ROI) del 21,67% (130 milioni di dollari / 600 milioni di dollari).

di Obaidullah Jan, ACA, CFA e ultima modifica il 7 aprile 2019
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