7 Ações para comprar enquanto as taxas de juros sobem

• 12/8/2020 11:24am EDT
• Por Dana Blankenhorn, InvestorPlace Contributor

Na última década, os investidores se acostumaram a taxas de juros baixas.

A inflação não é mais a ameaça, dizem eles. A deflação é a ameaça. Durante a pandemia, a Reserva Federal empurrou as taxas para zero para manter a economia a flutuar. Os investidores que apostaram no Fed prosperaram.

Mas todas as coisas boas chegam ao fim. À medida que a economia se recupera, o Fed vai aceitar uma inflação mais alta. Isto significa aumento das taxas de juro do mercado, e aumento das taxas hipotecárias que atingem o mercado imobiliário.

Os jovens investidores podem não saber para onde ir neste tipo de ambiente. É hora de perguntar ao seu pai ou, mais provavelmente, ao seu avô, o que ele fez durante os anos 70.

Durante esse período, os bens duros eram preciosos. Grande parte do horizonte de Houston foi construído durante os anos 70. Eu vi-o subir do meu dormitório Rice. Muitos dos novos arranha-céus eram para bancos novos e quentes, que podiam vender dinheiro por mais do que custava. Empresas cuja procura era inelástica aos preços prosperaram.

É improvável que vejamos uma inflação de dois dígitos desta vez. A tecnologia está a tornar a deflação demasiado forte. Mas mesmo um pequeno aumento pode ter um grande impacto. O que acontece aos preços das casas quando as hipotecas custam até 5%?

Recentemente olhei para o mercado, procurando por oportunidades nesta nova era teórica. Aqui está o que eu encontrei.

• Blackrock (NYSE:BLK)
• JPMorgan Chase (NYSE:JPM)
• First Solar (NASDAQ:FSLR)
• Boeing (NYSE:BA)
• General Motors (NYSE:GM)
• Airbnb
• Facebook (NASDAQ:FB)

Capital para Comprar: Blackrock (BLK)

Num ambiente de alta inflação, proteger a riqueza torna-se primordial. Nenhuma empresa faz isso tão bem ou tão barato como Blackrock.

Chamei isso de “o melhor investimento do século 21” em 2017. Ainda é. As acções da Blackrock subiram 84% desde que a minha história de 2017 foi publicada. Elas abrem 8 de dezembro a $703, um limite de mercado de $108 bilhões, com um preço (para o setor bancário) de 23,

É totalmente justificado.

Blackrock não é um banco. É um consultor de investimentos, ajudando as instituições a investir numa vasta gama de classes de activos, públicos e privados. É mais conhecido por seus fundos negociados em bolsa, iShares, que tinham cerca de $7,4 trilhões em ativos sob gestão no final do ano passado.

Pense em Blackrock como o fintech original. Blackrock corre dinheiro de forma barata graças ao seu sistema de gestão de carteiras, Aladdin. Tem desenvolvido outro software – considere o iRetire, uma ferramenta de planeamento de reformas, ou Aladdin Climate, que pode avaliar os riscos climáticos dos investimentos. No mês passado, a Blackrock comprou o Aperio por 1.05 mil milhões de dólares, o que ajuda os gestores de fortunas a lidar com múltiplas contas com benefícios fiscais para famílias ricas.

Agora, a Blackrock vende a maior parte dos seus serviços através de consultores financeiros. Mas se a inflação subir, espera-se que mais dos seus serviços sejam vendidos da forma como vende iShares, diretamente aos investidores. Isso não o fará rico, como faria se você tivesse entrado no início deste século. O seu objectivo é mantê-lo rico, ou pelo menos confortável. Enquanto os críticos se concentram na ultra-riqueza, milhões de pessoas da classe média alta têm ganhos em ações que agora oferecem aposentadorias banhadas a ouro. Se, isto é, nós podemos manter o dinheiro.

O trabalho de Blackstone é ajudar-nos a mantê-lo.

JPMorgan Chase (JPM)

No dia 8 de dezembro, as ações do JPMorgan Chase ainda custam mais de 12% menos do que no início do ano.

A $122 cada, isso é um limite de mercado de $370 bilhões. As ações têm uma relação p/e modesta de 16, e o dividendo de 90 centavos por ação ainda rende quase 3%. Isto torna o maior banco do país uma boa ideia para os investidores conservadores. Se as coisas continuarem como estão, você tem o dividendo. Se a inflação der um preço ao dinheiro, os seus ganhos podem ser substanciais.

JPMorgan Chase conseguiu bater as estimativas dos analistas para o seu terceiro trimestre. O lucro líquido foi superior a $9,4 bilhões, $2,92 por ação, mas a receita foi de $29,9 bilhões, ligeiramente abaixo do ano anterior.

O que está trabalhando no JPMorgan Chase agora é o banco de investimentos. Os negociadores esperam um salto de 20% nos seus bónus. Os consultores de fusões estão a ser aconselhados a não tirarem um longo feriado de Natal. O banco está contratando gerentes de riqueza pela pontuação, com habilidades em mandarim preferidas. Outros salários estão sendo congelados.

No lado do banco comercial, JPMorgan está procurando pechinchas na fintech. Ele criou um novo serviço para levar dinheiro para os comerciantes antes dos acordos. Há novo hardware para competir com Paypal (NASDAQ:PYPL) e Square (NYSE:SQ).

O vírus representa uma enorme transferência de riqueza da classe média para os ricos. Os resultados das eleições significam que isso não será revertido. O JPMorgan ganhou $1 bilhão este ano apenas negociando e armazenando ouro para seus clientes.

O banco de investimentos continua saudável. A banca comercial deve voltar à medida que as taxas de juro aumentam e as margens para o dinheiro melhoram. Mas os grandes bancos não controlam mais o sistema financeiro, como fizeram recentemente, em 2008. É por isso que as ações do JPMorgan Chase continuam baratas. Compre-as para o dividendo, e como uma cobertura contra uma crise bancária sombra. Apenas não espere retornos de gordura.

Primeiro Solar (FSLR)

Se você pode vender algo por menos que os rivais, você pode fazer negócios.

Isso é especialmente verdade em energia, onde a energia solar se tornou a energia barata.

A Economia coberta First Solar por uma década, foi gratificante ver o estoque de painéis solares finalmente crescer. A First Solar abriu no dia 8 de dezembro a $88,74 por ação. Até agora aumentou 61% em 2020. Agora tem um limite de mercado de $9,5 bilhões, um trailing p/e de 43,

O custo da energia solar agora caiu abaixo do das alternativas, como a construção de uma fábrica de gás natural. A guerra comercial do presidente Donald Trump na China também manteve painéis chineses mais baratos fora do mercado dos EUA. A First Solar quer manter as tarifas, acusando os chineses de “despejá-los”.

A energia solar está a crescer, mesmo no Texas, onde a solar pode aumentar o boom eólico da última década. Picos de energia solar à tarde, vento à noite. Uma abordagem equilibrada mantém a rede e reduz a necessidade de armazenamento da bateria.

O risco com o First Solar é a sua tecnologia, que se aproxima dos seus limites de eficiência.

First Solar faz painéis de película fina de telureto de cádmio, em vez de painéis duros com silício. Os painéis são perfeitos para instalações em escala de utilização. A empresa disse há um ano que a produção está esgotada até o segundo semestre de 2021, durante o qual espera instalar 6,5 GWatts de potência.

Mas há mais de uma maneira de colher o Sol. Os tecidos solares, folhas flexíveis impressas com nanopartículas, poderiam fazer de qualquer superfície um painel solar. Tesla (NASDAQ:TSLA) já está cortando custos de instalação com “telhas solares”. A construção fotovoltaica integrada (BIPV) pode tornar os painéis obsoletos.

Novos materiais como perovskites, plásticos e grafeno estão chegando ao mercado. Os materiais podem ser combinados para criar painéis solares que duram mais.

Primeiro Solar não é impotente diante destas tendências.

A empresa tinha 1,6 bilhões de dólares em dinheiro no final de setembro, contra apenas 405 milhões de dólares de dívida de longo prazo. Ela ganhou mais de US$ 350 milhões em fluxo de caixa operacional nos últimos dois trimestres. Seu orçamento de capital é de apenas $100 milhões/trimestre.

Boeing (BA)

Há uma segunda tendência para 2021 além da inflação. Um século atrás, Warren Harding chamou-o de “um retorno à normalidade”.

Someday vamos voar novamente.

Em fevereiro de 2019, alguns meses depois que um Lion Air 737-MAX caiu em Jacarta, matando 189, as ações da Boeing atingiram um pico de cerca de 440 dólares por ação. A pandemia reduziu as acções da Boeing para metade. As acções estavam abaixo dos $220 no início deste mês. Durante a maior parte de 2020, foram negociadas abaixo dos 200 dólares. Em fevereiro passado, as ações ainda estavam sendo negociadas em torno de $340 cada.

Então, com o fim da pandemia à vista, os analistas avaliam as ações como uma compra moderada. Um tem um preço-alvo de $306. Mas metade permanece na cerca.

Levará tempo para que a Boeing recupere totalmente. A dívida da Boeing quase triplicou este ano, atingindo 57 mil milhões de dólares no final de Setembro. A receita que atingiu um pico de mais de 100 mil milhões de dólares em 2018 deverá ser ligeiramente superior a 60 mil milhões de dólares este ano. Tem havido até agora um fluxo de caixa operacional negativo de 14 bilhões de dólares em 2020.

Os investidores estão agora a considerar o caso de investimento como meio cheio. A Boeing tem o dinheiro para sobreviver. O 737-MAX está mais uma vez autorizado a voar. Ainda há uma carteira de encomendas para mais de 3.000 jactos. A Delta Air Lines (NYSE:DAL), que não tinha o 737-MAX na sua frota quando o avião foi aterrado, está agora a sugerir que poderá comprar alguns.

Boeing emitiu recentemente uma previsão de 20 anos, esperando que a China compre 8.600 novos aviões até 2040. Isso é 7% a mais do que o previsto antes da pandemia. É um prémio no valor de 1,4 triliões de dólares.

A unidade militar da Boeing continua forte, e não apenas nos EUA. A Boeing é a segunda maior empreiteira militar dos EUA, embora ainda represente menos de um terço do negócio. As receitas militares e espaciais caíram apenas 2% no relatório de ganhos mais recente. O governo ainda está a pagar as contas espaciais da Boeing, com o seu Starliner a lançar astronautas no próximo ano.

Quando o escândalo 737-MAX começou, a Boeing era o líder indiscutível da aviação. Agora perdeu terreno para a Airbus (OTCMKTS:EADSY), a chinesa, e a SpaceX. O preço das acções reflecte isso. É por isso que os caçadores de pechinchas estão indo para ele de uma maneira grande.

General Motors (GM)

International Business Machines (NYSE:IBM) foi um grande investimento durante os anos 70. Ela tinha o monopólio dos mainframes e usava os lucros para investir em novas áreas como o PC.

General Motors está agora tentando a mesma coisa. Neste caso tem uma grande fatia do mercado de SUVs a gás e pick-ups. Seu plano é usar esses lucros para entrar em carros elétricos.

O catalisador para sua recente ascensão foi um anúncio de ganhos de 8 de novembro, mostrando que a virada é possível. Isto mostrou um lucro líquido não-GAAP de US$ 5,3 bilhões, US$ 2,83 por ação quando diluído e ajustado, sobre uma receita de US$ 35,5 bilhões. O fluxo de caixa operacional foi de US$ 9,9 bilhões, mais do dobro do valor de 2019. Isso significa que há muito dinheiro para gerenciar as dívidas de longo prazo da GM de US$ 83 bilhões e manter seu pivô em direção aos veículos elétricos.

CEO Mary Barra planeja gastar uma média de US$ 5,4 bilhões por ano, liberando 30 elétricas até 2025, representando 40% de sua produção. A eficiência da energia elétrica significa que ela não tem mais que lutar por padrões de emissões.

GM também está aproveitando novas oportunidades criadas pelos dados. A GM irá vender seguro automóvel através do seu sistema OnStar, que recolhe dados sobre o uso de um carro. OnStar foi originalmente apresentado como um recurso de segurança, uma forma de se conectar com os operadores durante uma avaria. As apólices baseadas no uso serão lançadas no Arizona, baseando os preços não apenas em milhas conduzidas, mas em dados sobre como as milhas são conduzidas.

Analistas agora vêem duas empresas na GM. Uma é um veículo eléctrico em fase de arranque, contratando milhares de programadores, suficientemente grandes para vender baterias a outros jogadores mais pequenos. A outra é a empresa que ainda vende caminhões a gás e SUVs.

Você pode ver a GM como um copo meio cheio ou um copo meio vazio.

O pivô em direção à eletricidade está aumentando o preço das ações. Mas o seu limite de mercado permanece abaixo do do Nio (NYSE:NIO), o arranque do veículo eléctrico chinês.

A aposta é que os carros da era Trump continuam a girar dinheiro para financiar uma maquilhagem da era Biden. Barra insiste que outras linhas de negócios, como vender a tecnologia da GM para rivais, podem fazer da GM um estoque em crescimento novamente.

Existem duas razões para especular sobre a GM hoje. Barra pode trazer de volta o dividendo que foi cancelado no início de 2020. Uma vez que a energia elétrica está rolando, ela também pode descartar a empresa mais antiga, criando ganhos de capital.

Cenários são especulativos, mas não há ganhos sem risco.

AirBnB

Se houver um IPO baseado em imóveis que possa comprar para o novo ambiente, é o AirBnB. A empresa não tinha oficialmente aberto ao público como isto foi escrito, mas será listada no NASDAQ sob ABNB.

Comprar o IPO do S-1 pode ser prematuro, com ele agora procurando uma avaliação de cerca de $42 bilhões de dólares. A Airbnb diz que venderá 51,9 milhões de ações no final deste mês a $56-$60 cada. Mas o Facebook caiu de seu preço de IPO de 35 dólares e ficou lá por algum tempo. Agora vale mais de $280. AirBnB fez um financiamento de 2017 que o avaliou em $31 bilhões.

De acordo com o S-1, AirBnB é um negócio altamente sazonal. Rentável durante o verão, teve um prejuízo de US$674 milhões para todo o ano de 2019, e quase US$700 milhões para os primeiros nove meses de 2020. Isto aconteceu apesar de reduzir o marketing pela metade e os custos administrativos em 20%, criando uma taxa de reestruturação de 137 milhões de dólares. Durante o pior momento de pânico, a receita caiu 70%. Ainda assim, a empresa tinha quase US$ 4,5 bilhões em dinheiro no final de setembro, com US$ 3,2 bilhões em dívida conversível em ações.

As com Uber (NYSE:UBER), que passou anos abaixo de seu preço de IPO, mas agora vale US$ 53 por ação, a Airbnb carrega riscos regulatórios. As cidades querem limitar quanto do seu alojamento está sob o controle virtual da empresa. Ao mesmo tempo, a AirBnB quer suas próprias proteções, do serviço Travel and Vacation Rental do Google.

O caso em alta da AirBnB é que ela pode se tornar mais valiosa que a Booking.Com (NASDAQ:BKNG), que tem um limite de mercado de US$86 bilhões. A maioria de suas listagens ainda são de proprietários individuais, não de empresas. Seu novo serviço de “experiências”, pessoas que se contratam como guias turísticos, pode se tornar um mercado de $1,4 trilhões de dólares, empregando milhões de pessoas. Isso é quase tanto quanto os $1,8 trilhões que poderiam vir de aluguéis de curto prazo.

Facebook (FB)

Todos odeiam o Facebook.

Mas as ações subiram 40% em 2020, abrindo no dia 8 de dezembro a cerca de $286,01 cada. A empresa, fundada em 2004, agora vale mais do que a General Electric (NYSE:GE), Exxon Mobil (NYSE:XOM), Intel (NASDAQ:INTC), AT&T (NYSE:T) e IBM juntas.

Os adversários do Facebook ainda não têm ideia do que é. O Facebook é uma companhia telefónica global e gratuita. Bilhões de pessoas que não tinham conexão com o mundo exterior na virada deste século agora têm smartphones, internet sem fio e contas no Facebook.

Está prestes a ficar maior.

A razão é Diem. Diem irá emitir uma moeda criptográfica – tecnicamente uma moeda estável apoiada por uma moeda real, chamada de Dólar Diem. Permitirá aos utilizadores trocar bens e serviços, utilizando esta moeda, através do WhatsApp do Facebook. As contas serão mantidas em uma “carteira digital” chamada Novi.

A mudança é anunciada como uma forma de separar a unidade bancária digital do Facebook. Mas não é mais separado do que o Ant Financial é do Alibaba (NYSE:BABA).

Facebook tem mais controle sobre, e uma maior participação no, Diem do que na sua antecessora, Libra. Isso porque não tem esses parceiros bancários desagradáveis. Juntamente com Kustomer, uma ferramenta de serviço ao cliente que comprou recentemente por $1 bilião, qualquer pessoa pode utilizar Diem, WhatsApp e Kustomer, para criar um mercado digital, praticamente gratuito.

A minha comparação com Alibaba é deliberada. Até a China parar o IPO da Ant no mês passado, o limite de mercado da Alibaba tinha subido acima do do Facebook, alimentado pela Ant. O Facebook está agora cerca de 100 bilhões de dólares à frente.

Apenas como os reguladores não entendem o Facebook como uma companhia telefônica, eles não entendem o Diem como um banco.

Ao mover transações na forma de moeda criptográfica, o Diem elimina as taxas de liquidação enfrentadas pela Visa (NYSE:V) e outros processadores. A diferença pode não significar muito para um americano comprar um presente de Natal de 100 dólares. Mas significa tudo para um agricultor indiano que ganha 36.000 rupias, cerca de $487, por ano.

Ganhar o negócio daquele agricultor indiano também pode não parecer muito. Mas há 150 milhões deles. Há bilhões a mais de pessoas, em cidades do mundo em desenvolvimento, que ganham tão pouco quanto isso. Mas o seu poder financeiro, somado, é poderoso. O Facebook não deixará a China e Alibaba tomá-lo sem lutar.

Você realmente quer detê-los?

Na época da publicação, Dana Blankenhorn tinha longas posições no BABA e INTC.

Dana Blankenhorn é jornalista financeira e tecnológica desde 1978. Seu último livro é Technology’s Big Bang: Yesterday, Today and Tomorrow with Moore’s Law, ensaios sobre a tecnologia disponível na loja Amazon Kindle. Escreva-o em [email protected] ou siga-o no Twitter em @danablankenhorn.

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