Produtores que atualmente produzem maconha são licenciados pela Health Canada sob o Regulamento de Acesso à Canábis para Fins Médicos (ACMPR). No final de 2016, existiam 36 produtores autorizados em todo o país na lista do Ministério da Saúde do Canadá. As vendas eram permitidas somente por encomenda pelo correio, mas no final de 2017, alguns grandes varejistas haviam solicitado uma mudança nas regras para permitir que eles também vendessem o produto. Até 21 de dezembro de 2017, 82 licenças haviam sido emitidas sob o ACMPR, mas nem todos os produtores haviam sido licenciados para começar a vender maconha medicinal. A grande maioria destas empresas estava localizada em Ontário. Nessa altura, ainda não tinham sido emitidas licenças para a produção de cannabis recreativa; os produtores já licenciados esperavam ser acrescentados a essa lista após a sua criação. Entre 1 de fevereiro e início de abril de 2018, cerca de 89 candidatos adicionais foram aprovados como produtores de maconha pela Health Canada; na época, a agência estava considerando os méritos de outros 244 pedidos.
Os estatísticos indicam que, em setembro de 2016, quase 100.000 canadenses haviam comprado maconha medicinal legalmente, um aumento significativo em relação aos 30.537 em setembro de 2015, presumivelmente desde que está se tornando uma droga comum e uma vez que os suprimentos estão se tornando mais prontamente disponíveis. De acordo com uma estimativa da StatsCan, os canadenses podem ter gasto aproximadamente CAD$6,2 bilhões (US$4,8 bilhões) em maconha em 2015, embora a agência admita que não há nenhum método científico para medir com precisão o consumo ilegal.
O relatório da Task Force sobre Legalização e Regulamentação da Maconha recomendou que os produtores de maconha para fins recreativos deveriam ser licenciados em nível federal, separadamente dos produtores de maconha medicinal. O painel de especialistas também recomendou que o processo garantisse a concorrência, licenciando tanto os grandes quanto os pequenos produtores. Enquanto o licenciamento deveria ser federal, cada uma das províncias deveria ter permissão para determinar como e onde o produto será vendido.
Após os planos de legalização terem sido bem divulgados, analistas da indústria relataram que alguns dos produtores que haviam sido licenciados para maconha medicinal, incluindo a Aurora Cannabis, já estavam aumentando a capacidade de suas operações para vendas futuras aos distribuidores de maconha para fins recreativos.
Um relatório no final de novembro de 2017 por Ernst & Young sugeriu que haveria fusões, deixando menos jogadores nesta indústria. “Muitos acreditam que a consolidação é inevitável, deixando alguns grandes jogadores após a legalização”. Também no final de 2017, a Deloitte previu que o mercado recreativo de cannabis valeria cerca de 23 bilhões de dólares. Ultimamente, as empresas norte-americanas de álcool têm demonstrado interesse no negócio da Cannabis no Canadá. Os produtores americanos de cannabis temem que o Canadá seja o principal dominador do mercado.
Em 17 de outubro de 2019, produtos alternativos à cannabis, como bebidas, comestíveis e tópicos, tornar-se-ão legais para a produção, e espera-se que estejam disponíveis para venda dois meses depois. A Deloitte previu que o mercado de produtos alternativos de canábis valerá cerca de US$ 2,7 bilhões.
Devido à ilegalidade da canábis federalmente nos Estados Unidos, cruzar a fronteira internacional do Canadá para os Estados Unidos enquanto se transporta canábis ainda é ilegal. O consumo passado de cannabis também pode levar a uma proibição permanente de entrada nos Estados Unidos.
Grandes produtores (2018)Editar
A partir do final de outubro de 2018, o maior dos produtores licenciados pelo governo federal foi a Canopy Growth Corporation of Smiths Falls, Ontário; a empresa foi renomeada de Tweed Marijuana Inc. em setembro de 2015, depois de comprar a concorrente Bedrocan. As aquisições subsequentes para esta corporação incluíram a Vert Medical, o distribuidor alemão de cannabis MedCann, e uma participação majoritária no Groupe H.E.M.P.CA Inc. do Quebec. No início de dezembro de 2016, a Canopy anunciou uma oferta amigável de aquisição de outro produtor canadense, Mettrum Health (CVE:MT), em antecipação a um mercado em expansão após a legalização da maconha para fins recreativos em 2017. Além das vendas no mercado doméstico, a Canopy Growth começou a vender produtos médicos de maconha na Alemanha e no Brasil em 2016. A empresa foi descrita como “um dos primeiros exportadores de maconha do mundo – e do Canadá” pelo Financial Post.
Canopy Growth aumentou a base de pacientes em aproximadamente 260 por cento e a receita em cerca de 180 por cento no ano civil de 2016 vs. 2015. O aumento teria sido ainda maior, mas a empresa teve dificuldade em manter estoque adequado em algumas categorias de alta demanda, como produtos e óleos de nível médio a alto de THC. Um relatório do Financial Post indicou que a falta de estoque tem sido um problema para muitos dos produtores de maconha medicinal licenciados do Canadá; isto poderia piorar após a legalização da maconha para fins recreativos. Quando o relatório do final do ano foi lançado, o preço das ações da Canopy Growth caiu sete por cento para $12,09 na Bolsa de Valores de Toronto (ticker WEED). O relatório de final de ano de dezembro de 2016 indicou um lucro pela primeira vez na história da empresa (3 milhões em lucro líquido). Anteriormente, o Canopy Growth tinha estado a operar com prejuízo (3,3 milhões de dólares em 2015, por exemplo), em parte porque estava a usar fundos para adquirir concorrentes em preparação para o aumento significativo da procura de cannabis pelo mercado de uso recreativo que se esperava que começasse no início de 2018. No início de dezembro de 2016, a pesquisa da Reuters com quatro analistas de mercado indicou uma classificação consensual de Buy no início de dezembro de 2016.
Em agosto de 2018, a Constellation Brands anunciou que investiria mais US$ 4 bilhões na Canopy Growth Corporation antes da legalização da maconha recreativa. O investimento aumentará sua participação na empresa de 9,9% para 38%. O presidente da Canopy Growth, Bruce Linton, disse que os fundos adicionais serão usados para expansão internacional e que os futuros planos de marketing incluirão produtos como bebidas infestadas de maconha e auxiliares de sono. Após o anúncio do negócio da Constellation, o valor de mercado da Canopy Growth subiu para quase US$ 12 bilhões, cerca de US$ 3,7 bilhões a mais do que o da concorrente mais próxima Aurora Cannabis.
Earlier em 2018, a segunda maior produtora, Aurora Cannabis, comprou a concorrente CanniMed antes do crescimento previsto no mercado e anunciou um plano para adquirir a MedReleaf. Teria acordos de distribuição em vários países, incluindo Alemanha, Itália, Brasil e Austrália.
No final de Setembro, a Tilray, Inc. da Nanaimo, uma subsidiária da Privateer Holdings, tinha atingido uma capitalização de mercado de cerca de 10 mil milhões de dólares, tornando-a a terceira maior empresa de canábis do mundo, depois da Canopy e da Aurora.
volume de vendas em 2019Editar
Um relatório de Outubro de 2019 afirmava que o total de vendas de cannabis para os primeiros sete meses do ano era de apenas C$524 milhões quando há um ano se previa C$4,34 bilhões (US$3,29 bilhões). As vendas foram modestas devido ao número limitado de operações de varejo em Ontário e Quebec, onde residiam cerca de 23 milhões de pessoas; cada província tinha apenas 25 pontos de venda, a partir de outubro de 2019. O custo relativamente elevado do produto legal – quase o dobro do mercado negro – e os tipos limitados de produto (flor seca e óleos) também funcionaram contra as vendas a retalho. No final de 2019, mais lojas estavam sendo abertas e uma gama mais ampla de cannabis legal estava se tornando disponível, incluindo comestíveis, tópicos e produtos de modelagem.
Profitability era um problema, no entanto, de acordo com um relatório no início de novembro de 2019 que afirmava, “os estoques de potes caíram quase 60% desde as altas de março”. Isto estava a levar as empresas a venderem as suas participações imobiliárias como um método de angariar capital para financiar a expansão.
Competir com o mercado negroEditar
Um relatório em Outubro de 2019 da Bloomberg News pintou um quadro sombrio da indústria legal da cannabis. Devido aos relativamente poucos pontos de venda a retalho, especialmente em Ontário, e aos elevados preços de retalho, o mercado negro manteve-se persistente. Uma empresa independente de pesquisa de canábis estimou que o mercado negro foi responsável por 86% das vendas de canábis. Em média, em todo o Canadá, a cannabis legal estava vendendo por cerca de $10,23 por grama contra $5,59 encontrados no mercado negro de acordo com a StatsCan.
Ontário, pelo menos, planejava tomar medidas em 2020 para aumentar o número de licenças de varejo emitidas por mês para aumentar a disponibilidade de cannabis legal, a fim de combater o mercado ilegal.
Craft cannabisEdit
A Lei Cannabis aprovada em 2018, somente produtores licenciados pelo governo podem cultivar o produto. No início de outubro de 2018, havia pelo menos 117 produtores licenciados.
Embora a consolidação do mercado de cannabis no Canadá seja esperada a ponto de “um punhado de empresas controlará a maior parte do mercado”, muitos afirmam que há uma necessidade importante de pequenos produtores artesanais de cannabis que sejam “mais capazes de se adaptar à demanda do consumidor”. A indústria da canábis artesanal tem sido comparada à indústria da cerveja artesanal – produtores mais pequenos que são capazes de experimentar mais e fornecer uma maior variedade às empresas maiores, que provavelmente tentarão agradar ao maior número possível de consumidores. Contudo, a diferença é que o crescimento relativamente novo dos fabricantes de cerveja artesanal num mercado maduro é diferente da canábis artesanal, começando ao mesmo tempo que os grandes produtores (para a canábis recreativa). Isto dará aos grandes produtores a vantagem a curto prazo, uma vez que estas empresas têm mais dinheiro.
A compra esperada para os produtores de canábis artesanal é talvez ligeiramente superior à dos fabricantes de canábis artesanal, mas existem outras barreiras ao lançamento de uma empresa de canábis artesanal, incluindo a capacidade de comercializar o produto. O marketing da canábis estará mais próximo do marketing do tabaco (que é proibido no Canadá, com poucas excepções limitadas) a canábis será vendida em embalagens simples e a publicidade tradicional, como os anúncios televisivos, será proibida. Eles provavelmente nem sequer poderão mencionar coisas que podem ser importantes para o consumidor, como onde é cultivada (ou seja, “compre local”) e se é orgânica.
Outras, simplesmente vender o seu produto pode ser difícil. A cadeia de fornecimento ainda não está totalmente clara como está na indústria da cerveja, mas existem formas de os produtores artesanais de canábis venderem o seu produto através da venda a outros micro-processadores – e produtores potencialmente maiores – ou de solicitarem eles próprios uma licença de micro-processamento. A partir da data de legalização, os consumidores não podem provar ou comprar o produto directamente da loja de um produtor artesanal de canábis, como acontece com a cerveja artesanal ou comprar canábis a uma banca na berma da estrada, como poderia acontecer a um agricultor. No entanto, o ministro da Segurança Pública da Colúmbia Britânica, Mike Farnsworth, disse que a província não excluiria os agricultores que vendem directamente ao consumidor.
A maior parte dos produtores artesanais de canábis estão optimistas. Um produtor artesanal de canábis disse ao The Globe and Mail que “acho que há lá uma oportunidade real para os pequenos independentes”. Os produtores artesanais de canábis são vistos por alguns como os “artesãos da indústria” que vão experimentar com cepas, aumentar a variedade e produzir um produto de qualidade que pode ser vendido a um preço premium.
Volatilidade da bolsa de valoresEditar
Por vezes em 2016, e em 2017, os preços das ações de alguns produtores aumentaram significativamente à medida que os investidores de varejo se tornaram mais altos neste segmento do mercado, mas depois caíram em uma data posterior. Entre Setembro e meados de Novembro de 2017, o valor das acções típicas dos produtores de cannabis aumentou 54%, de acordo com a Vahan Ajamian da Beacon Securities Ltd. O preço das acções da Canopy Growth, por exemplo, mais do que duplicou durante a queda do ano, mas diminuiu em meados de Novembro, enquanto outras, como a Aurora Cannabis, aumentaram ao mesmo tempo durante outro período volátil. Na época, os analistas não conseguiam prever o resultado a longo prazo para nenhuma empresa. Um relatório da Investopedia em novembro disse que a maioria das ações de cannabis “podem ser rotuladas como ações de centavos, portanto qualquer investimento pode ter um componente de risco significativamente maior”
Os analistas de mercado Matt Bottomley e Neil Maruoka da Canaccord Genuity acreditam que aproximadamente 3,8 milhões de pessoas serão usuários recreativos (presumivelmente em uma base freqüente) até 2021, com um potencial de 6 bilhões de dólares em vendas. Esses analistas previram que, após a legalização, poderá haver uma “falta de oferta a curto prazo”, o que provavelmente aumentará o preço de venda do produto. Sua previsão foi baseada nos padrões rígidos do governo, o que resultou em poucos produtores se licenciarem sob o sistema atual.
Alguns observadores da indústria advertiram que “a especulação e o frenesi dos investidores estão alimentando muitos dos ganhos”. Outros observadores apontaram que os valores das empresas de maconha são altos, mas disseram que “os jogadores têm produtos reais com vendas reais que estão crescendo, ao contrário das muitas empresas ponto-com que alimentaram essa bolha”. Alguns analistas de mercado expressaram preocupação com o preço de varejo a longo prazo da maconha recreativa; eles prevêem que ela vai diminuir com o tempo após a legalização por causa da concorrência e das vendas a granel aos governos provinciais. A probabilidade de reduzir os preços à medida que os custos dos produtores diminuem devido a economias de escala foi confirmada pelo chefe da força-tarefa federal-provincial no final de 2017. O governo também pretende manter o custo líquido para o consumidor adequadamente baixo, a fim de praticamente eliminar a necessidade de um mercado ilegal, mas “não tão baixo a ponto de criar um incentivo para o aumento do uso”.
Certos conselheiros de investimento também alertaram os clientes que os estoques de maconha são muito arriscados. De acordo com Barry Schwartz, director de investimentos da Baskin Wealth Management em Toronto, “Não é o tipo de investimento que alguma vez faríamos”, acrescentando que ele aconselharia qualquer pessoa que perguntasse sobre o investimento neste sector, “não o faça”. Apesar dos aumentos significativos nos preços das acções de vários produtores de cannabis no início de Novembro de 2017, poucos investidores institucionais estavam a comprar tais acções devido à incerteza sobre qual seria o sucesso e qual falharia.
Em Novembro de 2017, o colunista de negócios David Olive of the Toronto Star recomendou fortemente contra o investimento nesta indústria. A sua lógica inclui estes aspectos: há demasiados produtores para o pequeno mercado canadiano (“perto de 100 players”), os preços de retalho vão cair significativamente, reduzindo as margens, e a relação de despesas é excessivamente elevada, pelo que a maioria das empresas não serão rentáveis. “Apenas os investidores mais tolerantes ao risco e com espírito especulativo devem se aproximar”, advertiu ele.
A promessa de legalização impulsionou o preço das ações dos produtores de maconha na Bolsa de Toronto em novembro e dezembro de 2017. Um analista de mercado explicou que a confiança foi baseada no fato de que a maconha legal não será mais cara, com impostos incluídos, do que o produto do mercado negro; isso deve garantir um mercado considerável para os produtores. A publicidade será provavelmente utilizada para impulsionar as vendas. A força-tarefa federal recomendou que as restrições ao conteúdo da publicidade deveriam ser semelhantes às da publicidade ao tabaco, extremamente rigorosas. O grupo de lobby dos produtores de cannabis, no entanto, estava a propor as restrições mais suaves que se aplicam aos produtores de álcool: não apelar à juventude e promover apenas a marca, não o uso recreativo do produto.
Quando os mercados de ações se aproximavam do fechamento do ano 2017, o preço das principais ações de maconha subiu, mas a Bloomberg News relatou que “alguns analistas são céticos quanto às projeções de demanda, e apostar contra as ações é difícil de fazer” porque “quase não havia mais ações para vender, e alguns investidores que tomaram posições curtas no mercado perderam dinheiro”, citando Ihor Dusaniwsky da S3 Partners (analistas de investimento) em Nova York. O Relatório BCMI Cannabis advertiu que o boom poderia “acabar mal”, com a bolha a rebentar como as “manias” de outras indústrias tinham rebentado no passado.
Desenvolvimentos em 2018 e 2019Editar
Em 4 de Janeiro de 2018, a Bloomberg estava a relatar um mergulho nos preços. Uma atualização feita pela Forbes em meados de julho de 2018 indicou que, até o momento, o índice canadense de maconha (ações) havia diminuído 19,1%, mas havia ganho 132% em relação ao ano anterior.
Em agosto de 2018, a Constellation Brands (produtora de cerveja, vinho e bebidas alcoólicas) anunciou que investiria mais C$5 bilhões (US$3,8 bilhões) no Canopy Growth. Após o negócio da Constellation, o valor de mercado do Canopy Growth subiu para US$11 bilhões.
Em 20 de setembro de 2018, a Tilray Inc. (Tilray Inc.) anunciou que investiria mais C$5 bilhões (US$3,8 bilhões) no Canopy Growth. (TLRY:US na NASDAQ) da Nanaimo, uma subsidiária ou Privateer Holdings, tornou-se a maior empresa de cannabis do mundo em termos de capitalização de mercado, após um aumento de 77% no preço das suas acções. No entanto, o preço das acções caiu significativamente nos dias seguintes, reduzindo a capitalização bolsista da Tilray para cerca de 10 mil milhões de dólares em comparação com o valor anterior de mais de 19 mil milhões de dólares.
Os especialistas entrevistados pela Global News em meados de Setembro continuaram a alertar para a volatilidade do mercado.
Um relatório de Outubro de 2019 afirmava que as acções de canábis tinham “caído para o seu nível mais baixo desde 2017”. Um relatório da Forbes sobre o mercado forneceu esta avaliação da situação:
2019 tem sido um ano extremamente decepcionante para os investidores em acções de canábis, com o mercado em geral, tal como medido pelo New Cannabis Ventures Global Cannabis Stock Index a cair 20% após um declínio de 55% em 2018. O mercado, que caiu mais de 71% desde o início de 2018, passou para mínimos de três anos. O ambiente actual é um desafio, uma vez que o financiamento secou … Muitas empresas não conseguirão ou terão que levantar capital em condições extremamente desfavoráveis…”
Imposto sobre o consumo e imposto sobre vendasEditar
Desde os primeiros estágios de planejamento, o governo indicou que a substância seria tributada. Uma estimativa no final de 2016 sugeria uma receita de $618 milhões por ano de um imposto federal inicialmente, e eventualmente, bilhões, de acordo com um relatório do Oficial de Orçamento Parlamentar (PBO) do Canadá. (Uma estimativa recente do governo indica que a indústria ilegal da maconha vale 7 bilhões de dólares por ano). O relatório da Task Force recomendou que a cannabis de alta potência (com alto teor de THC) fosse tributada a um nível mais alto do que o produto convencional para torná-la menos atraente para os consumidores.
O governo federal havia anunciado em outubro de 2017 que seu orçamento incluiria US$ 546 milhões em cinco anos para preparar a “estrutura legal para regulamentar e restringir estritamente o acesso à cannabis” e outros US$ 150 milhões em seis anos para fazer cumprir as restrições à condução prejudicada por drogas. A Health Canada e a Royal Canadian Mounted Police receberão uma parte dos fundos. Desse montante, os serviços policiais municipais e indígenas deverão receber 81 milhões de dólares para compensar o aumento do custo de treinamento e recursos.
Em 10 de novembro de 2017, o governo anunciou que o imposto federal de consumo, a ser compartilhado 50/50 com as províncias e territórios, não deverá exceder $1 por grama ou 10% do preço do produtor, o que for mais alto. A imprensa do governo não especificou um imposto mais elevado sobre os produtos de alta potência. Em dezembro de 2017, após demandas das províncias por uma porcentagem maior, foi assinado um acordo de dois anos para fornecer 75% do imposto; além disso, o máximo a ser tomado pelo governo federal seria de US$ 100 milhões por ano, com qualquer excesso pago às províncias e territórios. O preço final de varejo do produto incluirá o imposto provincial sobre vendas, variando de 5% a 15%, dependendo da província. Este acordo será discutido novamente em dezembro de 2018 para determinar se os cinco meses de experiência indicaram que o esquema de divisão do imposto 75/25 tinha se mostrado apropriado.
