Tencent (OTC:TCEHY) é uma das maiores empresas de tecnologia da China. É proprietária do WeChat, o principal aplicativo de mensagens do país; o maior negócio de publicação de jogos do mundo; a segunda maior plataforma de nuvem da China; uma das maiores plataformas de streaming de vídeo do país; e uma de suas principais plataformas de pagamento digital.
As ações da Tencent tem se valorizado mais de 1.400% na última década à medida que seus negócios de jogos e publicidade expandiram e entraram em novos mercados. Está finalmente na hora de obter lucros, ou o gigante tecnológico chinês ainda tem espaço para correr?
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Keeping pace with shifting advertising trends
O negócio de publicidade do Tencent, que gerou 19% de sua receita no último trimestre, vende anúncios através do WeChat, a mais antiga plataforma de mensagens QQ, sua rede de anúncios móveis, Tencent Video, e outros aplicativos. A receita do segmento aumentou 32% anualmente durante o trimestre, à medida que empresas de comércio eletrônico, educação online e jogos compraram mais anúncios durante a crise da COVID-19.
No entanto, o negócio de anúncios da Tencent enfrenta uma concorrência feroz por parte da Alibaba (NYSE:BABA), que oferece listas de produtos pagos, plataformas de busca online como Baidu (NASDAQ:BIDU) e plataformas orientadas ao Gen Z como ByteDance, que possui o aplicativo de vídeo viral curto TikTok (conhecido como Douyin na China).
O ecossistema de Mini Programas do WeChat, que bloqueia os usuários no aplicativo, também enfrenta a concorrência de jardins murados similares como o aplicativo móvel do Baidu, Alibaba-backed AliPay, e os mini programas do Douyin. O serviço de mensagens do WeChat, que atende mais de 1,2 bilhões de usuários ativos mensais, também enfrenta a concorrência de aplicativos de encontros como Momo e Tantan.
Para reforçar suas defesas contra esses rivais, Tencent precisa continuar lançando novos aplicativos – o que fará com que seus gastos operacionais aumentem.
A unidade de jogos está confiando no crescimento e investimentos no exterior
O negócio de jogos da Tencent, que gerou 35% de sua receita no último trimestre, ainda está bloqueando os jogadores com jogos de sucesso como Honra dos Reis, Elite Peacekeeper, PUBG Mobile e Liga das Lendas. Sua receita cresceu 31% anualmente durante o trimestre, já que as pessoas jogaram mais jogos durante o período de bloqueio.
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Principais participações daTencent em empresas estrangeiras como a editora Fortnite Epic Games, a desenvolvedora Bayonetta Platinum Games, a Ubisoft e a Activision Blizzard também reduzem sua dependência do mercado chinês, que é prejudicado por padrões de censura inconstantes, restrições rígidas de tempo de jogo e requisitos rígidos de licenciamento.
Essa expansão também amplia seu fosso contra sua principal rival chinesa, a NetEase, que está ganhando um impulso significativo no exterior com seu rival PUBG Knives Out.
Segundo os investidores, a unidade de jogos da Tencent deve contar mais fortemente com títulos no exterior, como Call of Duty Mobile, bem como maiores investimentos em desenvolvedores e editores no exterior.
Contra a Alibaba nos mercados de nuvem e fintech
A unidade de fintech e serviços de negócios da Tencent, que representou 24% de sua linha principal no último trimestre, gera a maior parte de sua receita com a Tencent Cloud, a segunda maior plataforma de infraestrutura de nuvem da China depois da Alibaba Cloud, e a WeChat Pay, que compartilha um quaseduopólio no mercado de pagamentos com a Alibaba-backed AliPay.
Receita deste novo negócio cresceu 22% anualmente no último trimestre, mas isso marcou um abrandamento significativo em relação aos trimestres anteriores. Tencent atribuiu a desaceleração a menos pagamentos WeChat ao longo dos lockdowns, mas espera que o negócio se recupere no final deste ano.
Tencent não revela seus lucros na nuvem, mas provavelmente não é rentável como o Alibaba Cloud. Ambas as empresas provavelmente incorrerão em mais perdas em seus negócios na nuvem, e usar outros negócios lucrativos – como as unidades de anúncios e jogos da Tencent, e a unidade de comércio central da Alibaba – para subsidiar a diferença.
Por isso, o crescimento da unidade de fintech e serviços comerciais é uma espada de dois gumes: gera um novo crescimento de receita e diversifica a linha superior da Tencent longe dos jogos e anúncios, mas provavelmente acelerará sua margem operacional ajustada – que caiu anualmente de 43% para 34% no último trimestre.
É o momento certo para comprar Tencent?
Analistas esperam que as receitas e ganhos da Tencent aumentem 22% e 17%, respectivamente, este ano, já que os seus pontos fortes compensam os seus pontos fracos. Essa é uma taxa de crescimento sólida para uma ação que negocia cerca de 33 vezes os ganhos futuros.
Eu possuo ações da Tencent, e acredito que ainda é uma das melhores jogadas a longo prazo no crescimento da China. Tencent também é melhor diversificada do que Alibaba e Baidu, que ainda dependem fortemente das vendas de comércio eletrônico e anúncios on-line, respectivamente.
A única ameaça a curto prazo à Tencent é a ameaça legislativa de potencialmente deslistar as ações chinesas das bolsas americanas se elas não seguirem certas regras contábeis. Mas empresas de tecnologia de ponta como a Tencent, Alibaba e Baidu provavelmente chegarão a um compromisso com os reguladores americanos em vez de encenar um recuo total para bolsas mais próximas, como Hong Kong. Portanto, Tencent continua a ser um investimento sólido a longo prazo, e tem espaço para correr após a sua corrida de 30% nos últimos 12 meses.
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