Several dos maiores acionistas da Dell, incluindo a empresa privada Silver Lake e o fundo de hedge Elliott Management (cuja participação de 5,9% na Dell é passiva) favorecem a spin out da VMware em setembro de 2021, dadas as eficiências fiscais e a simplificação da estrutura de capital, disseram as pessoas.
Os porta-vozes da Silver Lake, Elliott, Dell e VMware se recusaram a comentar.
Uma possibilidade, caso ocorra um spin-off, é que a VMware possa pagar um grande dividendo especial à Dell assumindo dívidas adicionais e ajudando a Dell a reduzir sua pesada carga de dívidas, disseram duas das pessoas. Uma transação semelhante ocorreu em 2018, quando a VMware concordou em pagar à Dell um dividendo especial único de US$ 11 bilhões em conjunto com a Dell. S&P Global, Moody’s e Fitch classificam a qualidade de crédito corporativo da Dell como abaixo do grau de investimento. A Dell poderia alcançar o grau de investimento se avançasse com o spin-off e os dividendos associados, disseram duas das pessoas.
Para os investidores da VMware, o atractivo de uma separação reside na oportunidade de finalmente operar totalmente fora do império Dell-EMC, onde o negócio está preso há 17 anos.
VMware tem um valor de mercado de mais de 62 mil milhões de dólares, avaliando a participação de 81% da Dell em cerca de 50 mil milhões de dólares. No entanto, o valor de mercado da Dell é de apenas cerca de 38 mil milhões de dólares, para uma empresa que gera mais de 92 mil milhões de dólares em receitas anuais. Isso significa que toda a Dell, excluindo a VMware, está avaliada em US$ 12 bilhões negativos.
Dado o relacionamento tenso com a China, o quadro financeiro da Dell não deve melhorar tão cedo.
“De uma perspectiva de margem, eu lhe diria que, veja, parte disso vai depender do que acontece com os custos dos componentes ao longo do ano e do ambiente de preços e demanda”, disse o CFO da Dell, Tom Sweet, na teleconferência sobre os lucros do primeiro trimestre da empresa, no mês passado. “Neste momento, vemos o ambiente de custos dos componentes como inflacionário à medida que passamos o resto do ano”
.
