Rendimento residual (RI)

Na contabilidade de gestão, o rendimento residual representa qualquer excesso do rendimento de um departamento sobre o custo de oportunidade do capital que emprega. É calculado subtraindo o produto da média dos ativos operacionais de um departamento e a taxa mínima de retorno requerida de sua margem controlável.

A abordagem de renda residual é útil na alocação de recursos entre projetos ou investimentos. Uma renda residual positiva significa que o departamento cumpriu a exigência de retorno mínimo, enquanto uma renda residual negativa significa que o departamento não a cumpriu. Os departamentos com renda residual positiva são bons candidatos para expansão.

Renda residual também se apresenta em finanças corporativas e avaliação onde é igual à diferença entre a renda líquida de uma empresa e o produto do capital próprio da empresa e seu custo de capital.

Fórmula

Rendimento residual de um departamento pode ser calculado usando a seguinte fórmula:

Residual Income = Margem Controlável – Retorno Requerido × Média de Ativos Operacionais

Margem Controlável (também chamada margem do segmento) é a receita do departamento menos todas as despesas pelas quais o gerente do departamento é responsável.

Retorno Requerido é o custo de oportunidade dos fundos para a empresa. É baseado no custo de capital da empresa e no risco do projeto.

Ativo operacional médio do departamento representa o capital total empregado pelo departamento. É calculado dividindo a soma dos saldos de abertura e encerramento dos ativos operacionais do departamento por 2.

Rendimento residual vs ROI

Retorno do investimento (ROI) é outra ferramenta de avaliação de desempenho que iguala o rendimento operacional obtido por um departamento dividido pela sua base de ativos. Ainda que o ROI seja a medida mais popular, ele sofre de um sério inconveniente. Ele cria um incentivo para os gestores não investirem em projetos que reduzam seu ROI composto, mesmo que esses projetos gerem um retorno maior do que o retorno mínimo exigido.

Deixe-nos considerar um departamento cujo lucro operacional atual é de $200.000 e sua base de ativos é de $1.000.000. O retorno mínimo requerido é 15% e o gerente do departamento está considerando um projeto que irá ganhar $50.000 e requer um capital adicional de $300.000. O gerente do departamento não aceitaria o projeto porque seu ROI atual é de 20% (=$200.000/$1.000.000) e aceitar o projeto reduzirá seu ROI para 19,23% (=($200.000 + $50.000)/($1.000.000 + $300.000)). Entretanto, da perspectiva da empresa, aceitar o projeto é a coisa certa a fazer porque o retorno do projeto de 16,67% é maior que o retorno mínimo requerido.

Vantagem do Rendimento Residual

Se os gerentes de departamento forem avaliados com base no rendimento residual que seus departamentos geram, eles têm um incentivo para aceitar todos esses projetos que ganham um retorno maior que a taxa mínima de retorno requerida. Esta é uma das vantagens que a abordagem da renda residual tem em relação à abordagem do ROI.

Desvantagem da Renda Residual

Mas a própria renda residual sofre de um viés, ela não permite a classificação dos departamentos com base nos dólares que eles ganham por 100 dólares de investimento. Como o capital é um recurso escasso, uma empresa pode não ser capaz de arranjar dinheiro para todos os projetos com renda residual positiva. É bem possível que alguns departamentos possam ser capazes de aceitar um projeto com menor ROI enquanto um projeto com maior ROI em outro departamento pode não obter o investimento necessário.

Exemplo

CP Inc. é uma empresa envolvida na produção e distribuição de computadores e impressoras. Possui dois departamentos operacionais principais: O Departamento C é especializado na concepção, produção e comercialização de computadores e o Departamento P negoceia em impressoras.

A tabela seguinte lista os rendimentos e activos operacionais dos departamentos:

>

O custo médio ponderado de capital da empresa é de 12% e o maior retorno disponível sobre novas oportunidades de investimento perdidas é de 15%.

Solução

Desde que a empresa possa ganhar 15% em projetos alternativos, ela é tratada como o retorno mínimo requerido.

A média dos ativos operacionais do Departamento C é de $1,05 bilhões de dólares sobre os quais o retorno mínimo requerido é de $157,5 milhões (=$1.050 milhões × 15%). Sua renda residual é portanto $142,5 milhões:

Renda residual (Departamento C)
= $300 milhões – $1.050 milhões × 15%
= $142,5 milhões

A média dos ativos operacionais do Departamento P é de $0,6 bilhões sobre os quais o retorno mínimo exigido é de $90 milhões. Sua renda residual é, portanto, de $40 milhões ($130 milhões menos $90 milhões).

Renda residual (Departamento P)
= $130 milhões – $600 milhões × 15%
= $40 milhões

O departamento C ganhou $142,5 milhões de renda residual em comparação com $40 milhões ganhos pelo departamento P. A renda residual nos permite comparar o valor em dólares do retorno em excesso ganho pelos diferentes departamentos. Como a renda residual em ambos os casos é positiva, concluímos que ambos preencheram os requisitos de retorno mínimo. No entanto, com o rendimento residual não é particularmente útil na comparação do desempenho.

Retorno do investimento (ROI) calcula o retorno total em termos percentuais e é uma melhor medida do desempenho relativo. Neste exemplo, o Departamento C tem um retorno sobre o investimento (ROI) de 28,6% ($300 milhões/$1.050 milhões) enquanto o Departamento P tem um retorno sobre o investimento (ROI) de 21,67% ($130 milhões/$600 milhões).

por Obaidullah Jan, ACA, CFA e modificado pela última vez em 7 de abril de 2019
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