- 12/8/2020 11:24am EDT
- De Dana Blankenhorn, Colaborator InvestorPlace
În ultimul deceniu, investitorii s-au obișnuit cu ratele scăzute ale dobânzilor.
Inflația nu mai este o amenințare, spun ei. Deflația este amenințarea. În timpul pandemiei, Rezerva Federală a împins ratele la zero pentru a menține economia pe linia de plutire. Investitorii care au pariat pe Fed au prosperat.
Dar toate lucrurile bune au un sfârșit. Pe măsură ce economia își revine, Fed va accepta o inflație mai mare. Acest lucru înseamnă creșterea ratelor dobânzilor de pe piață și creșterea ratelor ipotecare care lovesc piața imobiliară.
Investitorii tineri s-ar putea să nu știe unde să meargă în acest tip de mediu. Este timpul să îl întrebați pe tatăl vostru sau, mai probabil, pe bunicul vostru, ce a făcut în anii 1970.
În acea perioadă, activele dure erau prețioase. O mare parte din orizontul orașului Houston a fost construit în anii 1970. L-am privit ridicându-se din camera mea de cămin de la Rice. Mulți dintre noii zgârie-nori erau pentru noile bănci în vogă, care puteau vinde banii cu mai mult decât costau. Companiile a căror cerere era inelastică la preț au prosperat.
Este puțin probabil să vedem o inflație de două cifre de data aceasta. Tehnologia face ca deflația să fie prea puternică. Dar chiar și o creștere mică ar putea avea un impact mare. Ce se va întâmpla cu prețurile locuințelor când creditele ipotecare vor costa chiar și 5%?
Recent m-am uitat peste piață, căutând oportunități în această nouă eră teoretică. Iată ce am găsit.
- Blackrock (NYSE:BLK)
- JPMorgan Chase (NYSE:JPM)
- First Solar (NASDAQ:FSLR)
- Boeing (NYSE:BA)
- General Motors (NYSE:GM)
- Airbnb
- Facebook (NASDAQ:FB)
Stocks to Buy: Blackrock (BLK)
Într-un mediu cu inflație ridicată, protejarea averii devine primordială. Nicio companie nu face acest lucru la fel de bine sau la fel de ieftin ca Blackrock.
Am numit-o „cea mai bună investiție a secolului 21” în 2017. Încă este. Acțiunile Blackrock au crescut cu 84% de când a apărut articolul meu din 2017. Ele se deschid pe 8 decembrie la 703 dolari, o capitalizare de piață de 108 miliarde de dolari, cu un raport preț (pentru sectorul bancar) de urmărire preț-beneficiu de 23.
Este pe deplin justificat.
Blackrock nu este o bancă. Este un consilier de investiții, care ajută instituțiile să investească într-o gamă largă de clase de active, publice și private. Este cel mai bine cunoscută pentru fondurile sale tranzacționate la bursă, iShares, care aveau aproximativ 7,4 trilioane de dolari în active gestionate la sfârșitul anului trecut.
Gândiți-vă la Blackrock ca la prima fintech. Blackrock gestionează banii în mod ieftin datorită sistemului său de gestionare a portofoliului, Aladdin. Acesta a dezvoltat și alte software-uri – gândiți-vă la iRetire, un instrument de planificare a pensionării, sau Aladdin Climate, care poate evalua riscurile climatice ale investițiilor. Luna trecută, Blackrock a cumpărat Aperio pentru 1,05 miliarde de dolari, care îi ajută pe managerii de averi să gestioneze mai multe conturi cu facilități fiscale pentru familiile bogate.
În acest moment, Blackrock își vinde majoritatea serviciilor prin intermediul consilierilor financiari. Dar dacă inflația crește, așteptați-vă ca mai multe dintre serviciile sale să fie vândute așa cum vinde iShares, direct investitorilor. Nu vă va îmbogăți, așa cum ar fi făcut-o dacă ați fi intrat la începutul acestui secol. Scopul său este de a vă menține bogat, sau cel puțin confortabil. În timp ce criticii se concentrează asupra celor ultra-bogați, milioane de oameni din clasa de mijloc superioară au câștiguri din acțiuni care oferă acum pensii placate cu aur. Dacă, adică, putem păstra banii.
Slujba lui Blackstone este să ne ajute să-i păstrăm.
JPMorgan Chase (JPM)
La deschiderea ședinței de tranzacționare din 8 decembrie, acțiunile JPMorgan Chase costau încă cu peste 12% mai puțin decât la începutul anului.
La 122 de dolari fiecare, asta înseamnă o capitalizare de piață de 370 de miliarde de dolari. Acțiunile au un raport p/e modest de 16, iar dividendul de 90 de cenți pe acțiune încă aduce un randament de aproape 3%. Acest lucru face ca cea mai mare bancă din țară să fie o idee bună pentru investitorii conservatori. Dacă lucrurile continuă așa cum sunt, aveți dividendul. Dacă inflația dă un preț banilor, câștigurile dumneavoastră ar putea fi substanțiale.
JPMorgan Chase a reușit să depășească estimările analiștilor pentru al treilea trimestru. Venitul net a fost de peste 9,4 miliarde de dolari, 2,92 dolari pe acțiune, dar veniturile au fost de 29,9 miliarde de dolari, în ușoară scădere față de anul precedent.
Ceea ce funcționează la JPMorgan Chase în acest moment este banca de investiții. Traderii se așteaptă la un salt de 20% în bonusurile lor. Consilierilor de fuziuni li se spune să nu-și ia o vacanță lungă de Crăciun. Banca angajează manageri de avere la grămadă, fiind preferate cunoștințele de mandarină. Alte salarii sunt înghețate.
Pe partea de bănci comerciale, JPMorgan caută chilipiruri în domeniul fintech. A creat un nou serviciu pentru a face rost de bani către comercianți înainte de decontări. Există un nou hardware pentru a concura cu Paypal (NASDAQ:PYPL) și Square (NYSE:SQ).
Virusul reprezintă un transfer uriaș de bogăție de la clasa de mijloc la cei bogați. Rezultatele alegerilor înseamnă că acest lucru nu va fi inversat. JPMorgan a câștigat 1 miliard de dolari în acest an doar din tranzacționarea și depozitarea aurului pentru clienții săi.
Banca de investiții rămâne sănătoasă. Băncile comerciale ar trebui să revină pe măsură ce ratele dobânzilor cresc și marjele pentru bani se îmbunătățesc. Dar marile bănci nu mai controlează sistemul financiar, așa cum o făceau încă din 2008. Acesta este motivul pentru care acțiunile JPMorgan Chase rămân ieftine. Cumpărați-le pentru dividende și ca o acoperire împotriva unei crize bancare din umbră. Doar nu vă așteptați la randamente grase.
First Solar (FSLR)
Dacă poți vinde ceva la un preț mai mic decât rivalii, poți face afaceri.
Acest lucru este valabil mai ales în domeniul energiei, unde energia solară a devenit energia ieftină.
Având acoperit First Solar timp de un deceniu, a fost îmbucurător să văd cum acțiunile panourilor solare cresc în sfârșit. First Solar a deschis pe 8 decembrie la 88,74 dolari pe acțiune. A crescut cu 61% până acum în 2020. Acum are o capitalizare de piață de 9,5 miliarde de dolari, un p/e de 43.
Costul energiei solare a scăzut acum sub cel al alternativelor, cum ar fi construirea unei centrale pe gaz natural. Războiul comercial cu China al președintelui Donald Trump a ținut, de asemenea, panourile chinezești mai ieftine în afara pieței americane. First Solar vrea să mențină tarifele, acuzându-i pe chinezi de „dumping”.
Energia solară este în plină expansiune, chiar și în Texas, unde energia solară poate spori boom-ul eolian din ultimul deceniu. Energia solară atinge apogeul după-amiaza, iar vântul noaptea. O abordare echilibrată menține rețeaua și reduce nevoia de stocare în baterii.
Riscul cu First Solar este tehnologia sa, care se apropie de limitele sale de eficiență.
First Solar face panouri cu peliculă subțire din telurură de cadmiu, mai degrabă decât panouri dure cu siliciu. Panourile sunt perfecte pentru instalații la scară utilitară. Compania a declarat în urmă cu un an că producția este epuizată până în a doua jumătate a anului 2021, timp în care se așteaptă să instaleze 6,5 GWatts de energie.
Dar există mai mult de o modalitate de a recolta Soarele. Țesăturile solare, foi flexibile imprimate cu nanoparticule, ar putea face din orice suprafață un panou solar. Tesla (NASDAQ:TSLA) reduce deja costurile de instalare cu „șindrile solare”. Sistemele fotovoltaice integrate în clădiri (BIPV) ar putea face ca panourile să devină depășite.
Materiale noi, cum ar fi perovskitele, materialele plastice și grafenul, sunt în curs de apariție pe piață. Materialele pot fi combinate pentru a crea panouri solare care durează mai mult.
First Solar nu este neajutorată în fața acestor tendințe.
Compania avea 1,6 miliarde de dolari în numerar la sfârșitul lunii septembrie, față de o datorie pe termen lung de doar 405 milioane de dolari. A obținut un flux de numerar operațional de peste 350 de milioane de dolari în ultimele două trimestre. Bugetul său de capital este de doar 100 de milioane de dolari/trimestru.
Boeing (BA)
Există o a doua tendință pentru 2021, dincolo de inflație. Cu un secol în urmă, Warren Harding a numit-o „o revenire la normalitate.”
Într-o zi vom zbura din nou.
În februarie 2019, la câteva luni după ce un avion Lion Air 737-MAX s-a prăbușit în Jakarta, ucigând 189 de persoane, acțiunile Boeing au atins un maxim de aproximativ 440 de dolari pe acțiune. Pandemia a redus acțiunile Boeing la jumătate. Acțiunile erau sub 220 de dolari la începutul acestei luni. În cea mai mare parte a anului 2020, acestea s-au tranzacționat sub 200 de dolari. În februarie anul trecut, acțiunile încă se tranzacționau în jurul valorii de 340 de dolari fiecare.
Atunci, cu sfârșitul pandemiei la orizont, analiștii apreciază acțiunile ca fiind un buy moderat. Unul dintre ei are o țintă de preț de 306 dolari. Dar jumătate dintre ei rămân pe muchie de cuțit.
Este nevoie de timp pentru ca Boeing să își revină complet. Datoria Boeing aproape că s-a triplat în acest an, ajungând la 57 de miliarde de dolari la sfârșitul lunii septembrie. Veniturile care au atins un vârf de peste 100 de miliarde de dolari în 2018 ar trebui să fie puțin peste 60 de miliarde de dolari în acest an. A existat un flux de numerar operațional negativ în valoare de 14 miliarde de dolari până acum în 2020.
Comercianții privesc acum cazul de investiții ca fiind pe jumătate plin. Boeing are banii necesari pentru a supraviețui. 737-MAX este din nou autorizat să zboare. Există în continuare un portofoliu de comenzi pentru peste 3.000 de avioane. Delta Air Lines (NYSE:DAL), care nu avea 737-MAX în flota sa atunci când avionul a fost reținut la sol, dă acum de înțeles că ar putea cumpăra câteva.
Boeing a emis recent o prognoză pe 20 de ani, așteptându-se ca China să cumpere 8.600 de avioane noi până în 2040. Asta înseamnă cu 7% mai mult decât se preconiza înainte de pandemie. Acesta este un premiu în valoare de 1.400 de miliarde de dolari.
Unitatea militară a Boeing rămâne puternică, și nu doar în SUA. Boeing este al doilea cel mai mare contractor militar din America, deși aceasta reprezintă încă mai puțin de o treime din afacere. Veniturile din domeniul militar și spațial au scăzut cu doar 2% în cel mai recent raport de venituri. Guvernul încă plătește facturile spațiale ale Boeing, Starliner-ul său fiind așteptat să lanseze astronauți anul viitor.
Când a început scandalul 737-MAX, Boeing era liderul incontestabil în domeniul aviației. Acum a pierdut teren în fața Airbus (OTCMKTS:EADSY), a chinezilor și a SpaceX. Prețul acțiunilor reflectă acest lucru. Acesta este motivul pentru care vânătorii de chilipiruri se îndreaptă spre el în mare măsură.
General Motors (GM)
International Business Machines (NYSE:IBM) a fost o investiție excelentă prin anii 1970. Avea monopolul pe mainframe-uri și a folosit profiturile pentru a investi în domenii noi, cum ar fi PC-ul.
General Motors încearcă acum același lucru. În acest caz, are o cotă mare de piață pentru SUV-uri și pick-up-uri pe benzină. Planul său este de a folosi aceste profituri pentru a intra în domeniul mașinilor electrice.
Catalizatorul pentru creșterea sa recentă a fost un anunț privind câștigurile din 8 noiembrie, care arată că această schimbare este posibilă. Acesta a arătat un venit net non-GAAP de 5,3 miliarde de dolari, 2,83 dolari pe acțiune atunci când este diluat și ajustat, la venituri de 35,5 miliarde de dolari. Fluxul de numerar operațional a fost de 9,9 miliarde de dolari, mai mult decât dublu față de cel din 2019. Acest lucru înseamnă că există o mulțime de numerar pentru a gestiona datoriile pe termen lung ale GM de 83 de miliarde de dolari și pentru a menține pivotul său către vehiculele electrice.
CEO Mary Barra intenționează să cheltuiască în medie 5,4 miliarde de dolari pe an pentru a lansa 30 de vehicule electrice până în 2025, reprezentând 40% din producția sa. Eficiența vehiculelor electrice înseamnă că nu mai trebuie să se lupte pentru standardele de emisii.
GM profită, de asemenea, de noile oportunități create de date. GM va vinde asigurări auto prin intermediul sistemului său OnStar, care colectează date despre utilizarea unei mașini. OnStar a fost inițial prezentat ca o caracteristică de siguranță, o modalitate de a intra în legătură cu operatorii în timpul unei defecțiuni. Polițele bazate pe utilizare vor debuta în Arizona, bazând prețurile nu doar pe kilometrii parcurși, ci și pe date despre modul în care sunt parcurși kilometrii.
Analiștii văd acum două companii la GM. Una este un start-up pentru vehicule electrice care angajează mii de programatori, suficient de mare pentru a vinde baterii altor jucători mai mici. Cealaltă este compania care încă vinde camioane și SUV-uri pe benzină.
Puteți vedea GM ca pe un pahar pe jumătate plin sau ca pe jumătate gol.
Pivotul către electrice stimulează prețul acțiunilor. Dar capitalizarea sa de piață rămâne sub cea a Nio (NYSE:NIO), start-up-ul chinezesc de vehicule electrice.
Pariu este că mașinile din epoca Trump continuă să scoată bani pentru a finanța o transformare din epoca Biden. Barra insistă că alte linii de afaceri, cum ar fi vânzarea tehnologiei GM către rivali, pot face din nou din GM o acțiune de creștere.
Există două motive pentru a specula pe GM astăzi. Barra ar putea readuce dividendul care a fost anulat la începutul anului 2020. Odată ce apar mașinile electrice, ea ar putea, de asemenea, să se debaraseze de compania mai veche, creând astfel câștiguri de capital.
Ambele scenarii sunt speculative, dar nu există câștiguri fără riscuri.
AirBnB
Dacă există un IPO bazat pe proprietăți imobiliare pe care l-ați putea cumpăra pentru noul mediu, acesta este AirBnB. Compania nu ieșise oficial la bursă în momentul scrierii acestor rânduri, dar va fi listată pe NASDAQ sub numele de ABNB.
Cumpărând IPO-ul de pe S-1 ar putea fi prematur, în condițiile în care acum se caută o evaluare de aproximativ 42 de miliarde de dolari. Airbnb spune că va vinde 51,9 milioane de acțiuni în cursul acestei luni, la prețuri cuprinse între 56 și 60 de dolari fiecare. Dar Facebook a căzut de la prețul de 35 de dolari de la IPO și a rămas acolo o perioadă de timp. Acum valorează peste 280 de dolari. AirBnB a făcut o finanțare în 2017 care a evaluat-o la 31 de miliarde de dolari.
Conform S-1, AirBnB este o afacere foarte sezonieră. Profitabilă în timpul verii, a avut o pierdere de 674 de milioane de dolari pentru tot anul 2019 și aproape 700 de milioane de dolari pentru primele nouă luni din 2020. Acest lucru s-a întâmplat în ciuda reducerii la jumătate a costurilor de marketing și a costurilor administrative cu 20%, creând o taxă de restructurare de 137 de milioane de dolari. În cel mai rău moment al panicii, veniturile au scăzut cu 70%. Cu toate acestea, compania avea aproape 4,5 miliarde de dolari în numerar la sfârșitul lunii septembrie, cu o datorie de 3,2 miliarde de dolari convertibilă în acțiuni.
Ca și Uber (NYSE:UBER), care a petrecut ani de zile sub prețul său de IPO, dar care acum valorează 53 de dolari pe acțiune, Airbnb prezintă riscuri de reglementare. Orașele doresc să limiteze cât de mult din locuințele lor se află sub controlul virtual al companiei. În același timp, AirBnB își dorește propriile protecții, de la serviciul Google Travel and Vacation Rental.
Cazul optimist pentru AirBnB este că ar putea deveni mai valoroasă decât Booking.Com (NASDAQ:BKNG), care are o capitalizare de piață de 86 de miliarde de dolari. Cele mai multe dintre anunțurile sale sunt încă de la proprietari individuali, nu de la corporații. Noul său serviciu de „experiențe”, prin care oamenii se angajează ca ghizi turistici, ar putea deveni o piață de 1,4 trilioane de dolari, angajând milioane de persoane. Aceasta este aproape la fel de mult ca și cele 1.800 de miliarde de dolari care ar putea proveni din închirieri pe termen scurt.
Facebook (FB)
Toată lumea urăște Facebook.
Dar acțiunile au crescut cu 40% în 2020, deschizând pe 8 decembrie la aproximativ 286,01 dolari fiecare. Compania, fondată în 2004, valorează acum mai mult decât General Electric (NYSE:GE), Exxon Mobil (NYSE:XOM), Intel (NASDAQ:INTC), AT&T (NYSE:T) și IBM la un loc.
Oponenții lui Facebook încă nu au nicio idee despre ce este. Facebook este o companie de telefonie gratuită și globală. Miliarde de oameni care nu aveau nicio conexiune cu lumea exterioară la începutul acestui secol au acum smartphone-uri, internet wireless și conturi de Facebook.
Este pe cale să devină și mai mare.
Motivul este Diem. Diem va emite o criptomonedă – din punct de vedere tehnic, o monedă stabilă susținută de o monedă reală, numită Diem Dollar. Aceasta le va permite utilizatorilor să tranzacționeze bunuri și servicii, folosind această monedă, prin intermediul WhatsApp de la Facebook. Conturile vor fi ținute într-un „portofel digital” numit Novi.
Mutarea este anunțată ca o modalitate de a separa unitatea bancară digitală de Facebook. Dar nu este mai separată decât este Ant Financial de Alibaba (NYSE:BABA).
Facebook are mai mult control și o participație mai mare în Diem decât a avut în predecesorul său, Libra. Acest lucru se datorează faptului că nu are acei parteneri bancari enervanți. Împreună cu Kustomer, un instrument de servicii pentru clienți pe care l-a cumpărat recent pentru 1 miliard de dolari, oricine poate folosi Diem, WhatsApp și Kustomer, pentru a crea o piață digitală, practic gratuit.
Compararea mea cu Alibaba este deliberată. Până când China a oprit oferta publică inițială a Ant luna trecută, capitalizarea de piață a Alibaba a urcat peste cea a Facebook, alimentată de Ant. Facebook are acum un avans de aproximativ 100 de miliarde de dolari.
La fel cum autoritățile de reglementare nu înțeleg Facebook ca o companie de telefonie, nu înțeleg Diem ca o bancă.
Prin mutarea tranzacțiilor sub formă de criptomonedă, Diem elimină taxele de decontare cu care se confruntă Visa (NYSE:V) și alți procesatori. Diferența s-ar putea să nu însemne mare lucru pentru un american care cumpără un cadou de Crăciun de 100 de dolari. Dar înseamnă totul pentru un fermier indian care câștigă 36.000 de rupii, aproximativ 487 de dolari, pe an.
Câștigarea afacerii acelui fermier indian poate, de asemenea, să nu pară mare lucru. Dar sunt 150 de milioane dintre ei. Există alte miliarde de oameni, în orașele din întreaga lume în curs de dezvoltare, care câștigă la fel de puțin. Dar puterea lor financiară, adunată împreună, este uriașă. Facebook nu va lăsa China și Alibaba să o ia fără luptă.
Vrei cu adevărat să îi oprești?
La momentul publicării, Dana Blankenhorn avea poziții lungi în BABA și INTC.
Dana Blankenhorn este jurnalist financiar și de tehnologie din 1978. Cea mai recentă carte a sa este Technology’s Big Bang: Yesterday, Today and Tomorrow with Moore’s Law, eseuri despre tehnologie disponibile în magazinul Amazon Kindle. Scrieți-i la [email protected] sau urmăriți-l pe Twitter la @danablankenkenhorn.
SubscribeUnsubscribe
