Acțiunile Tencent sunt de cumpărat?

Tencent (OTC:TCEHY) este una dintre cele mai mari companii de tehnologie din China. Deține WeChat, cea mai importantă aplicație de mesagerie din țară; cea mai mare afacere de editare de jocuri din lume; a doua cea mai mare platformă cloud din China; una dintre cele mai mari platforme de streaming video din țară și una dintre cele mai importante platforme de plăți digitale.

Acțiunile Tencent au crescut cu peste 1.400% în ultimul deceniu, pe măsură ce afacerile sale de jocuri și publicitate s-au extins și a intrat pe noi piețe. A sosit în sfârșit momentul să ia profituri sau gigantul tehnologic chinez mai are încă loc de alergat?

Sursa imaginii; Getty Images.

Să țină pasul cu schimbarea tendințelor în materie de publicitate

Activitatea de publicitate a Tencent, care a generat 19% din veniturile sale în ultimul trimestru, vinde reclame pe WeChat, pe mai vechea platformă de mesagerie QQ, pe rețeaua sa de publicitate mobilă, Tencent Video, și în alte aplicații. Veniturile segmentului au crescut cu 32% pe an în timpul trimestrului, deoarece companiile de comerț electronic, educație online și jocuri au cumpărat mai multe reclame pe toată durata crizei COVID-19.

Cu toate acestea, afacerea publicitară a Tencent se confruntă cu o concurență acerbă din partea anunțurilor de produse plătite ale Alibaba (NYSE:BABA), a platformelor de căutare online precum Baidu (NASDAQ:BIDU) și a platformelor orientate spre Generația Z, precum ByteDance, care deține aplicația video virală de scurt metraj TikTok (cunoscută sub numele de Douyin în China).

Ecosistemul de mini-programe al WeChat, care blochează utilizatorii în aplicație, se confruntă, de asemenea, cu concurența unor grădini îngrădite similare, cum ar fi aplicația mobilă a Baidu, AliPay, susținută de Alibaba, și mini-programele Douyin. Serviciul de mesagerie WeChat, care deservește peste 1,2 miliarde de utilizatori activi lunar, se confruntă, de asemenea, cu concurența aplicațiilor de dating precum Momo și Tantan.

Pentru a-și consolida apărarea împotriva acestor rivali, Tencent trebuie să continue să lanseze noi aplicații – ceea ce va determina creșterea cheltuielilor sale de exploatare.

Unitatea de jocuri se bazează pe creșterea și investițiile de peste hotare

Activitatea de jocuri a Tencent, care a generat 35% din veniturile sale în ultimul trimestru, continuă să atragă jucătorii cu jocuri de succes precum Honor of Kings, Peacekeeper Elite, PUBG Mobile și League of Legends. Veniturile sale au crescut cu 31% anual în timpul trimestrului, deoarece oamenii au jucat mai multe jocuri pe toată perioada de blocare.

Sursa imaginii: Getty Images.

Participațiile deținute de Tencent în companii de peste hotare, precum Epic Games, editorul Fortnite, Platinum Games, dezvoltatorul Bayonetta, Ubisoft și Activision Blizzard, reduc, de asemenea, dependența sa de piața chineză, care este împiedicată de standarde de cenzură capricioase, restricții stricte privind timpul de joc și cerințe rigide privind licențele.

Această expansiune îi lărgește, de asemenea, șanțul față de principalul său rival chinez NetEase, care câștigă un impuls semnificativ în străinătate cu rivalul său PUBG, Knives Out.

Văzând în viitor, investitorii ar trebui să se aștepte ca unitatea de jocuri de noroc a Tencent să se bazeze mai mult pe titluri de peste hotare, cum ar fi Call of Duty Mobile, precum și pe creșterea investițiilor în dezvoltatorii și editorii din străinătate.

Confruntarea Alibaba pe piețele cloud și fintech

Unitatea de servicii fintech și de afaceri a Tencent, care a reprezentat 24% din cifra de afaceri în ultimul trimestru, își generează majoritatea veniturilor din Tencent Cloud, a doua cea mai mare platformă de infrastructură cloud din China, după Alibaba Cloud, și WeChat Pay, care împarte un cvasi-duopol pe piața plăților cu AliPay, susținută de Alibaba.

Veniturile din această afacere mai nouă au crescut cu 22% anual în ultimul trimestru, dar acest lucru a marcat o încetinire semnificativă față de trimestrele sale anterioare. Tencent a atribuit decelerarea la mai puține plăți WeChat de-a lungul blocajelor, dar se așteaptă ca afacerea să își revină mai târziu în acest an.

Tencent nu dezvăluie profiturile sale din cloud, dar este probabil neprofitabil ca și Alibaba Cloud. Ambele companii vor înregistra probabil mai multe pierderi în afacerile lor de cloud și vor folosi alte afaceri profitabile – cum ar fi unitățile de publicitate și de jocuri ale Tencent și unitatea de comerț de bază a Alibaba – pentru a subvenționa diferența.

Prin urmare, creșterea unității de servicii fintech și de afaceri este o sabie cu două tăișuri: generează o nouă creștere a veniturilor și diversifică linia de top a Tencent departe de jocuri și reclame, dar probabil că va sugruma marja sa operațională ajustată – care a scăzut anual de la 43% la 34% în ultimul trimestru.

Este momentul potrivit pentru a cumpăra Tencent?

Analiștii se așteaptă ca veniturile și câștigurile Tencent să crească cu 22% și, respectiv, 17% în acest an, deoarece punctele sale forte îi compensează slăbiciunile. Aceasta este o rată de creștere solidă pentru o acțiune care se tranzacționează la un preț de aproximativ 33 de ori mai mare decât câștigurile viitoare.

Dețin acțiuni ale Tencent și cred că este încă una dintre cele mai bune investiții pe termen lung în creșterea Chinei. Tencent este, de asemenea, mai bine diversificată decât Alibaba și Baidu, care încă se bazează în mare măsură pe vânzările de comerț electronic și, respectiv, pe reclamele online.

Singura amenințare pe termen scurt la adresa Tencent este amenințarea legislativă de a retrage, eventual, acțiunile chinezești de pe bursele americane dacă nu respectă anumite reguli contabile. Dar companiile tehnologice de top precum Tencent, Alibaba și Baidu vor ajunge mai degrabă la un compromis cu autoritățile de reglementare din SUA în loc să organizeze o retragere completă către burse mai apropiate, cum ar fi Hong Kong. Prin urmare, Tencent rămâne o investiție solidă pe termen lung și are loc de alergat după raliul său de 30% din ultimele 12 luni.