Câțiva dintre cei mai mari acționari ai Dell, inclusiv firma de capital privat Silver Lake și fondul de hedging Elliott Management (a cărui participație de 5,9% la Dell este pasivă) sunt în favoarea separării VMware în septembrie 2021, având în vedere eficiența fiscală și simplificarea structurii de capital, au declarat persoanele respective.
Oamenii purtători de cuvânt de la Silver Lake, Elliott, Dell și VMware au refuzat să comenteze.
O posibilitate în cazul în care are loc o divizare este că VMware ar putea plăti Dell un dividend special mare prin preluarea unei datorii suplimentare și ajutarea Dell să își reducă gradul mare de îndatorare, au spus două dintre persoane. O tranzacție similară a avut loc în 2018, când VMware a fost de acord să plătească Dell un dividend special unic de 11 miliarde de dolari împreună cu scoaterea Dell la bursă.
Dell are în prezent o datorie netă de aproximativ 45 de miliarde de dolari, în timp ce datoria VMware se situează la doar 3 miliarde de dolari. S&P Global, Moody’s și Fitch, toate evaluează calitatea creditului corporativ al Dell ca fiind sub gradul de investiție. Dell ar putea atinge statutul de investment grade dacă va merge mai departe cu divizarea și dividendul asociat, au declarat două dintre aceste persoane.
Pentru investitorii VMware, atracția unei divizări constă în oportunitatea de a opera în sfârșit în întregime în afara imperiului Dell-EMC, unde afacerea a fost blocată timp de 17 ani.
VMware are o valoare de piață de peste 62 de miliarde de dolari, evaluând participația de 81% a Dell la aproximativ 50 de miliarde de dolari. Cu toate acestea, valoarea de piață a Dell este de numai aproximativ 38 de miliarde de dolari, pentru o companie care generează venituri anuale de peste 92 de miliarde de dolari. Asta înseamnă că întreaga Dell, excluzând VMware, este evaluată la o valoare negativă de 12 miliarde de dolari.
Datorită relației tensionate cu China, este puțin probabil ca situația financiară a Dell să se îmbunătățească prea curând.
„Din perspectiva marjei, v-aș spune că, uite, o parte din aceasta va depinde de ceea ce se va întâmpla cu costurile componentelor pe măsură ce trecem pe parcursul anului și de cum arată mediul de stabilire a prețurilor și mediul de cerere”, a declarat Tom Sweet, directorul financiar al Dell, în cadrul conferinței telefonice privind câștigurile din primul trimestru ale companiei, luna trecută. „În acest moment, considerăm că mediul costurilor componentelor este inflaționist pe măsură ce parcurgem restul anului.”
.
