În Saga islandeză Volsunga (sfârșitul secolului al XIII-lea), Fáfnir este un pitic cu un braț puternic și un suflet neînfricat. El păzește casa tatălui său de aur strălucitor și pietre prețioase sclipitoare. El este cel mai puternic și mai agresiv dintre cei trei frați.
Regin îi povestește lui Sigurd cum Odin, Loki și Hœnir călătoreau când l-au întâlnit pe Ótr, care avea înfățișarea unei vidre în timpul zilei. Loki a ucis vidra cu o piatră, iar cei trei Æsir și-au jupuit captura. Zeii au venit la locuința lui Hreidmar în acea seară și au fost încântați să arate pielea vidrei. Hreidmar și ceilalți doi fii ai săi i-au prins apoi pe zei și i-au ținut prizonieri în timp ce Loki a fost pus să adune răscumpărarea, care consta în umplerea cu aur a pielii de vidră și acoperirea exteriorului acesteia cu aur roșu. Loki și-a îndeplinit sarcina adunând aurul blestemat al lui Andvari, precum și inelul, Andvaranaut, ambele fiind spuse lui Loki ca fiind obiecte care vor aduce moartea celui care le posedă. Fáfnir l-a ucis apoi pe Hreidmar pentru a obține tot aurul pentru el. A devenit rău dispus și lacom și s-a aventurat în sălbăticie pentru a-și păstra averea. S-a transformat într-un șarpe sau dragon pentru a-și păzi comoara. Fáfnir a suflat otravă în pământul din jurul său pentru ca nimeni să nu se apropie de el și de comoara sa, stârnind teroare în inimile oamenilor.
Regin a plănuit să se răzbune pentru a putea obține comoara și l-a trimis pe fiul său adoptiv Sigurd să ucidă balaurul. Regin l-a instruit pe Sigurd să sape o groapă în care să stea la pândă sub poteca pe care Fáfnir o folosea pentru a ajunge la un pârâu și acolo să-și înfunde sabia, Gram, în inima lui Fáfnir în timp ce acesta se târăște peste groapă spre apă. Regin a fugit apoi de frică, lăsându-l pe Sigurd să-și îndeplinească sarcina. În timp ce Sigurd săpa, Odin a apărut sub forma unui bătrân cu o barbă lungă, sfătuindu-l pe războinic să sape mai multe șanțuri în care să curgă sângele lui Fafnir, probabil pentru ca Sigurd să nu se înece în sânge. Pământul s-a cutremurat și pământul din apropiere s-a zguduit când Fafnir a apărut, suflând otravă în calea lui în timp ce se îndrepta spre pârâu. Sigurd, neînfricat, l-a înjunghiat pe Fafnir în umărul stâng în timp ce acesta se târa peste șanțul în care zăcea și a reușit să îl rănească mortal pe dragon. În timp ce creatura zăcea acolo pe moarte, a vorbit cu Sigurd și l-a întrebat cum îl cheamă, ce părinți are și cine l-a trimis într-o misiune atât de periculoasă. Fafnir și-a dat seama că propriul său frate, Regin, a pus la cale acest lucru și a prezis că Regin va provoca și el moartea lui Sigurd. Sigurd i-a spus lui Fafnir că se va întoarce în bârlogul dragonului și îi va lua toată comoara. Fafnir l-a avertizat pe Sigurd că toți cei care posedă aurul vor fi sortiți să moară, dar Sigurd a răspuns că toți oamenii trebuie să moară într-o zi oricum, și este visul multor oameni să fie bogați până în acea zi de moarte, așa că va lua aurul fără teamă.
Regin s-a întors apoi la Sigurd după ce Fafnir a fost ucis. Corupt de lăcomie, Regin a plănuit să-l ucidă pe Sigurd după ce Sigurd a gătit inima lui Fafnir pentru ca el să o mănânce și să ia toată comoara pentru el. Cu toate acestea, Sigurd, după ce a gustat sângele lui Fafnir în timp ce gătea inima, a dobândit cunoștințe despre vorbirea păsărilor și a aflat despre iminentul atac al lui Regin din discuția păsărilor Oðinnic (ale lui Odin) și l-a ucis pe Regin tăindu-i capul cu Gram. Sigurd a mâncat apoi o parte din inima lui Fáfnir și a păstrat restul, care avea să-i fie dat mai târziu lui Gudrun după căsătoria lor.
Alte versiuni sunt mai specifice în legătură cu tezaurul de comori al lui Fáfnir, menționând săbiile Ridill și Hrotti, coiful terorii și o haină de aur din plasă de lanț.
.
