Unul dintre principiile de bază ale investițiilor este că un risc mai mare aduce un randament mai mare, dar acest adevăr este mult mai aplicabil acțiunilor decât obligațiunilor – în special atunci când vine vorba de riscul ratei dobânzii (de exemplu, volatilitatea unui activ sau a unui fond ca răspuns la modificările ratelor predominante).

Deși investitorii au obținut randamente mai mari, asumându-și în același timp un risc mai mare al ratei dobânzii în perioada 1982-2019, acest lucru este în general privit ca o ciudățenie și nu se traduce neapărat în randamentul mediu al obligațiunilor la care investitorii ar trebui să se aștepte întotdeauna.

Dacă aveți în vedere să investiți în obligațiuni, este important să înțelegeți relația dintre risc și randament și să vizualizați câteva exemple pentru a înțelege mai bine cum funcționează împreună ratele, randamentele și riscul pe diferite perioade de scadență a obligațiunilor.

Relația randament-risc

Cel mai important aspect al înțelegerii riscului de pe piața obligațiunilor este de a înțelege că există o relație diferită între risc și randament decât există între risc și randamentul total sau randamentul mediu.

Risc și randament sunt strâns legate pur și simplu pentru că investitorii cer o compensație mai mare pentru a-și asuma riscuri mai mari. Atunci când o obligațiune are un risc ridicat al ratei dobânzii (de ex, o sensibilitate mai mare la sănătatea emitentului obligațiunii sau la schimbări în perspectivele economice), investitorii vor cere un randament mai mare.

Ca urmare, titlurile de valoare emise de guverne stabile sau corporații mari tind să aibă randamente sub medie, în timp ce obligațiunile emise de țări sau corporații mai mici tind să aibă randamente peste medie.

Astfel spus, investitorii nu se pot aștepta neapărat ca riscul și randamentul total să meargă mână în mână în toate perioadele de timp – chiar dacă piața obligațiunilor a fost optimistă (în creștere) timp de peste 30 de ani. Următoarele fonduri Vanguard demonstrează fluctuații între perioade care pot afecta deciziile investitorilor.

Fonduri Vanguard pe cinci ani înainte de aprilie 2013

Considerați randamentele medii anuale pe cinci ani ale trei fonduri Vanguard până la 30 aprilie 2013, chiar înainte ca piața obligațiunilor să înceapă să slăbească:

  • Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV): 3,5 %.02%
  • Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV): 6,59%
  • Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV): 9,39%

Aceste cifre arată că, cu cât scadența investiției dvs. este mai lungă, cu atât mai puternice ar fi fost randamentele de care v-ați fi bucurat în această perioadă de timp specifică. Este esențial să rețineți, totuși, că aceasta a fost o perioadă mai mare de scădere a randamentelor obligațiunilor. Atunci când randamentele cresc, relația dintre lungimea scadenței și randamentul total va fi dată peste cap.

Când randamentele obligațiunilor cresc, prețurile acestora tind să scadă. Opusul este de asemenea adevărat, iar aceste fluctuații tind să urmeze invers rata generală a dobânzii de pe piață.

Vanguard Five-Year Funds April to Sep. 2013

Relația dintre durata scadenței, creșterea randamentului și randamentul total este demonstrată prin observarea evenimentelor din perioada 30 aprilie – 30 septembrie 2013; randamentele obligațiunilor pe termen lung au crescut vertiginos, nota de trezorerie a SUA pe 10 ani (utilizată ca referință) urcând vertiginos de la 1,67% la 2,62%, ceea ce indică o scădere rapidă a prețurilor.

Iată randamentele acelorași trei fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) în acea perioadă de timp (randamentele au scăzut, prețurile au crescut în trepte mai mari, în funcție de scadența lor) – observați oscilația de peste 20 de puncte a randamentului ETF-ului pe termen lung:

  • Vanguard Short-Term Bond ETF: -0,41%
  • Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -4.70%
  • Vanguard Long-Term Bond ETF: -10,76%

Cu cât este mai lungă scadența unui fond de obligațiuni, cu atât mai mult pare să fie afectat.

Vanguard Five-Year Funds 2014-2019

În timp ce randamentul bonurilor de trezorerie cu scadența la 10 ani a scăzut din octombrie 2018, fondurile Vanguard cu scadența la cinci ani au crescut în randament. Iată randamentele pe cinci ani în perioada 2014-2019 (începând cu 4 martie 2020):

  • Vanguard Short-Term Bond ETF: 2,00%
  • Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: 2,72%
  • Vanguard Long-Term Bond ETF: 5,72%
  • Vanguard Long-Term Bond ETF: 5.51%

Acest lucru ne spune că, în timp ce randamentele obligațiunilor și scadențele au de obicei o relație statică (cu cât scadența este mai lungă, cu atât randamentul este mai mare), relația dintre scadență și randamentul total depinde de direcția ratelor dobânzii.

În mod specific, obligațiunile pe termen mai scurt vor oferi randamente totale mai bune decât obligațiunile pe termen mai lung atunci când randamentele sunt în creștere; în timp ce obligațiunile pe termen mai lung vor oferi randamente totale mai bune decât omologii lor pe termen mai scurt atunci când randamentele sunt în scădere (rețineți, prețurile obligațiunilor cresc atunci când randamentele scad. Cu cât scad mai mult, cu atât mai mult cresc prețurile).

Randamente recente ale fondurilor de obligațiuni

Iată cifrele istorice ale randamentelor totale pentru diferitele categorii de scadențe ale obligațiunilor, pentru cifrele de performanță ale categoriei fondurilor de obligațiuni ale fondurilor tranzacționate la bursă (ETF) Vanguard la 30 septembrie 2020:

Categoria 1-an 3-an 5-an
Ultra termen scurt 2.36% 2.40% 1,88%
Short-Term 4,80% 3,42% 2.51%
Intermediate-Term 8,50% 6,25% 4,86%
Long-Term 12.78% 10,20% 8,75%

Când analizați aceste cifre, țineți cont de faptul că cifrele privind performanțele anterioare ale fondurilor și categoriilor se pot schimba rapid, ceea ce le face înșelătoare. Prețurile obligațiunilor s-au prăbușit în ultimii ani, trimițând randamentele la maxime multianuale.

Gânduri finale

Cea mai importantă lecție este să rețineți că, dacă piața bull market a obligațiunilor se termină și ratele continuă să crească pentru o perioadă extinsă – așa cum a promis Fed – investitorii nu vor putea obține același tip de beneficii din deținerea de obligațiuni pe termen mai lung ca în perioada 2008-2019. De fapt, va fi adevărat chiar opusul.

Nu presupuneți că o investiție într-un fond de obligațiuni pe termen lung este neapărat biletul spre performanță doar pentru că are un randament mai mare.

Să presupui o performanță viitoare similară a obligațiunilor și a investițiilor pe baza performanțelor din trecut nu este niciodată o idee bună. În timp ce obligațiunile au avut tendința de a oferi randamente bune în ultimele câteva decenii, s-ar putea să nu facă întotdeauna acest lucru.

Bilanțul nu oferă servicii și sfaturi fiscale, de investiții sau financiare. Informațiile sunt prezentate fără a lua în considerare obiectivele de investiții, toleranța la risc sau circumstanțele financiare ale unui anumit investitor și este posibil să nu fie potrivite pentru toți investitorii. Performanțele anterioare nu sunt un indicator al rezultatelor viitoare. Investițiile implică riscuri, inclusiv posibila pierdere a principalului.

admin

Lasă un răspuns

Adresa ta de email nu va fi publicată.

lg