Dolarul american și-a continuat alunecarea pe scară largă, împingând indicele ICE U.S. Dollar Index DXY – un indicator al valorii sale față de șase rivali importanți – la un minim al sesiunii de 91,75, coborând sub 92,00 pentru prima dată din mai 2018. După ce și-a redus declinul, a rămas aproape neschimbat la 92,19.
Printre acești rivali majori, euro EURUSD a depășit 1,20 dolari pentru prima dată din mai 2018, înainte de a se retrage pentru a schimba mâna în acțiunea recentă la 1,1943 dolari, în creștere fracționară pe parcursul zilei. Lira sterlină britanică GBPUSD a rămas în creștere cu 0,2%, la 1,3397 dolari, după ce s-a tranzacționat la un maxim al anului 2020 de 1,3480 dolari.
Nu au existat catalizatori evidenți pentru declinul inițial de marți, dar slăbiciunea continuă a dolarului vine după ce președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a precizat săptămâna trecută că factorii de decizie politică ar tolera o inflație peste țintă, ca parte a unui nou cadru de elaborare a politicilor care abandonează tendința anterioară a băncii centrale de a majora preventiv ratele dobânzilor atunci când piața forței de muncă se restrânge și când apar semne de potențiale presiuni inflaționiste.
„Cu președintele Powell cimentând narațiunea randamentului real negativ pentru dolar, există puține elemente care să sugereze că actuala tendință descendentă a dolarului american se va opri, au scris analiștii Francesco Pesole și Petr Krpata de la ING, într-o notă.
Citește: Iată care sunt schimbările majore ale strategiei Fed pentru a stimula crearea de locuri de muncă
O redresare rezultată a așteptărilor privind inflația a scăzut randamentele reale – randamentul titlurilor de Trezorerie americane minus inflația așteptată – la minime istorice. Marți, randamentul real al bonului de trezorerie pe 10 ani s-a situat aproape de -1,08%, după ce luni a atins un minim istoric de -1,11%. Randamentul așteptat negativ face ca dolarul să fie mai puțin atractiv pentru investitori.
Adoptarea unei ținte medii de inflație și a unei toleranțe pentru o depășire a inflației sugerează că majorările ratelor dobânzilor „sunt o propunere foarte îndepărtată” și că SUA. ratele reale ale dobânzilor vor rămâne scăzute și ar putea scădea chiar și mai mult dacă Fed reușește să genereze presiuni inflaționiste interne, au spus aceștia.
„Niciunul dintre aceste aspecte nu ar trebui să fie de bun augur din punct de vedere strategic pentru dolar”, au scris analiștii, menționând că ratele nominale și reale ridicate au fost ingredientele cheie din spatele unui dolar mai puternic în ultimii ani.
Derapajul dolarului este în curs de desfășurare încă din primăvară, moneda scăzând brusc după ce în martie a atins un maxim de peste trei ani, în condițiile în care colapsul economic global indus de pandemie și turbulențele care l-au însoțit pe piețele financiare au declanșat o cursă globală pentru dolari.
Pe măsură ce piețele financiare s-au stabilizat și băncile centrale, în special Fed, au intervenit pentru a oferi stimulente monetare agresive, alături de eforturile fiscale ale guvernelor, dolarul s-a retras. Fed a acționat, de asemenea, pentru a potoli setea globală de dolari prin consolidarea liniilor de swap valutar existente cu principalele bănci centrale și prin deschiderea altora noi.
Declinul dolarului a început să se accelereze în vară, DXY scăzând cu 4% în iulie, pentru cea mai mare scădere pe o lună din aproape un deceniu. Scăderea dolarului de la vârful pandemic a fost deja atribuită scăderii randamentelor reale din SUA și așteptărilor ca economia globală să fie pregătită să surclaseze SUA pe măsură ce pandemia își va urma în cele din urmă cursul.
„Ciclul dolarului s-a întors pentru că randamentele reale s-au prăbușit, în termeni absoluți și relativi, și pentru că avantajul de creștere al SUA în raport cu alte economii majore a fost diminuat”, a declarat Kit Juckes, strateg macro global la Société Générale, într-o notă de marți.
Căderea dolarului a fost văzută ca un lucru pozitiv pentru piața bursieră, deși unii analiști au susținut că piețele străine ar putea depăși performanța SUA.S. Indicele S&P 500 SPX a șters prăbușirea de aproape 34% a pieței bear care l-a dus de la un maxim istoric în februarie la minimul din 23 martie, împingându-se din nou în teritoriu record luna trecută.
Relaționat: Dolarul ar putea deveni un „risc de prăbușire” dacă SUA își pierde credibilitatea, avertizează un analist
Mărfurile de bază sunt, de asemenea, considerate a beneficia de pe urma unui dolar mai slab, deoarece face ca activele denominate în această unitate să fie mai ieftine pentru utilizatorii de alte monede.
Opinie: Nouriel Roubini spune că rapoartele privind dispariția dolarului sunt mult exagerate
Juckes a susținut, totuși, că mișcarea Fed de săptămâna trecută a fost relativ „modestă”, după ce, în martie, factorii de decizie politică și-au dovedit disponibilitatea de a depăși cu mult ceea ce au făcut oficialii anteriori. Cu toate acestea, participanții de pe piață au îmbrățișat schimbările de politică fără să-și pună întrebări importante, a spus el.
Înainte de anunțul de săptămâna trecută, Fed se angajase deja să mențină ratele dobânzilor la un nivel mai scăzut pentru o perioadă mult mai lungă decât se anticipase anterior, a remarcat el. Și, a adăugat Juckes, în timp ce disponibilitatea Fed de a permite ca inflația să se deplaseze peste ținta sa pentru o perioadă de timp este un pas semnificativ, nu se acordă prea multă atenție faptului că Fed nu a reușit până acum să împingă inflația până la ținta sa de 2% mai mult decât Banca Japoniei sau Banca Centrală Europeană.
„Moneda s-a mișcat mai mult decât pare să justifice schimbarea așteptărilor de creștere de până acum”, a spus el, în timp ce pariurile pe o scădere a dolarului au împins poziționarea speculativă la extrem, deși „momentul în care acest lucru declanșează o corecție nu este ușor de prevăzut”. „
