Venit rezidual (RI)

În contabilitatea de gestiune, venitul rezidual reprezintă orice excedent al venitului unui departament față de costul de oportunitate al capitalului pe care îl utilizează. El se calculează prin scăderea produsului dintre activele medii de exploatare ale unui departament și rata minimă de rentabilitate necesară din marja sa controlabilă.

Abordarea venitului rezidual este utilă în alocarea resurselor între proiecte sau investiții. Un venit rezidual pozitiv înseamnă că departamentul a îndeplinit cerința minimă de rentabilitate, în timp ce un venit rezidual negativ înseamnă că departamentul nu a reușit să o îndeplinească. Departamentele cu un venit rezidual pozitiv sunt candidați buni pentru extindere.

Rezultatul rezidual apare, de asemenea, în finanțarea și evaluarea corporativă, unde este egal cu diferența dintre venitul net al unei companii și produsul dintre capitalul propriu al companiei și costul capitalului propriu.

Formula

Venitul rezidual al unui departament poate fi calculat folosind următoarea formulă:

Veniturile reziduale = Marja controlabilă – Randamentul necesar × activele medii de exploatare

Marja controlabilă (numită și marja de segment) este venitul departamentului minus toate aceste cheltuieli pentru care este responsabil managerul departamentului.

Randamentul necesar este costul de oportunitate al fondurilor pentru companie. Acesta se bazează pe costul de capital al companiei și pe riscul proiectului.

Activele medii de exploatare ale departamentului reprezintă capitalul total utilizat de departament. Se calculează prin împărțirea sumei soldurilor de deschidere și de închidere ale activelor de exploatare ale departamentului la 2.

Rezultatul rezidual vs ROI

Rezultatul investițiilor (ROI) este un alt instrument de evaluare a performanței care este egal cu venitul de exploatare obținut de un departament împărțit la baza sa de active. Chiar dacă ROI este cea mai populară măsură, aceasta suferă de un dezavantaj serios. Ea creează un stimulent pentru manageri de a nu investi în proiecte care reduc ROI-ul lor compozit, chiar dacă acele proiecte generează o rentabilitate mai mare decât rentabilitatea minimă necesară.

Să luăm în considerare un departament al cărui venit operațional curent este de 200.000 de dolari și baza sa de active este de 1.000.000 de dolari. Rentabilitatea minimă cerută este de 15%, iar managerul departamentului are în vedere un proiect care va câștiga 50.000 de dolari și va necesita un capital suplimentar de 300.000 de dolari. Managerul departamentului nu ar accepta proiectul deoarece ROI-ul său actual este de 20% (=200.000 USD/1.000.000 USD), iar acceptarea proiectului îi va reduce ROI-ul la 19,23% (=(200.000 USD + 50.000 USD)/(1.000.000 USD + 300.000 USD)). Cu toate acestea, din punctul de vedere al companiei, acceptarea proiectului este ceea ce trebuie făcut, deoarece rentabilitatea proiectului de 16,67% este mai mare decât rentabilitatea minimă cerută.

Vantajul venitului rezidual

Dacă managerii de departamente sunt evaluați pe baza venitului rezidual pe care îl generează departamentele lor, ei au un stimulent pentru a accepta toate proiectele de acest tip care obțin o rentabilitate mai mare decât rata minimă de rentabilitate cerută. Acesta este unul dintre avantajele pe care abordarea bazată pe venitul rezidual le are față de abordarea bazată pe randamentul investițiilor.

Dezvantajul venitului rezidual

Dar venitul rezidual în sine suferă de o prejudecată, el nu permite clasificarea departamentelor pe baza dolarilor pe care îi câștigă la 100 de dolari de investiție. Deoarece capitalul este o resursă limitată, este posibil ca o companie să nu poată aranja bani pentru toate proiectele cu venit rezidual pozitiv. Este foarte posibil ca unele departamente să poată accepta un proiect cu un ROI mai mic, în timp ce un proiect cu un ROI mai mare la un alt departament să nu obțină investiția necesară.

Exemplu

CP Inc. este o companie angajată în producția și distribuția de calculatoare și imprimante. Ea are două departamente operaționale principale: Departamentul C este specializat în proiectarea, producția și comercializarea de calculatoare, iar Departamentul P se ocupă de imprimante.

Tabelul următor enumeră veniturile de exploatare și activele departamentelor:

.

Costul mediu ponderat al capitalului companiei este de 12%, iar cel mai mare randament disponibil pentru noile oportunități de investiții la care se renunță este egal cu 15%.

Soluție

Din moment ce compania poate obține 15% din proiecte alternative, aceasta este tratată ca fiind rentabilitatea minimă necesară.

Activele medii de exploatare ale departamentului C sunt de 1,05 miliarde de dolari, pentru care rentabilitatea minimă necesară este de 157,5 milioane de dolari (=1.050 milioane de dolari × 15%). Prin urmare, venitul său rezidual este de 142,5 milioane de dolari:

Rezultatul rezidual (Departamentul C)
= 300 milioane de dolari – 1 050 milioane de dolari × 15%
= 142,5 milioane de dolari

Activele medii de exploatare ale Departamentului P sunt de 0,6 miliarde de dolari, pentru care randamentul minim necesar este de 90 milioane de dolari. Prin urmare, venitul său rezidual este de 40 de milioane de dolari (130 de milioane de dolari minus 90 de milioane de dolari).

Revenit rezidual (Departamentul P)
= 130 de milioane de dolari – 600 de milioane de dolari × 15%
= 40 de milioane de dolari

Departamentul C a obținut un venit rezidual de 142,5 milioane de dolari în comparație cu 40 de milioane de dolari obținuți de departamentul P. Venitul rezidual ne permite să comparăm valoarea în dolari a rentabilității excedentare obținute de diferite departamente. Deoarece venitul rezidual în ambele cazuri este pozitiv, concluzionăm că ambele au îndeplinit cerințele minime de rentabilitate. Cu toate acestea, cu venitul rezidual nu este deosebit de util în compararea performanței.

Returnarea investiției (ROI) calculează rentabilitatea totală în termeni procentuali și este o măsură mai bună a performanței relative. În acest exemplu, Departamentul C are o rentabilitate a investiției (ROI) de 28,6% (300 milioane de dolari/1.050 milioane de dolari), în timp ce Departamentul P are o rentabilitate a investiției (ROI) de 21,67% (130 milioane de dolari/600 milioane de dolari).

de Obaidullah Jan, ACA, CFA și modificat ultima dată la 7 apr. 2019
Studiezi pentru programul CFA®? Accesați notițele și banca de întrebări pentru CFA® Level 1 scrise de mine la AlphaBetaPrep.com

• .