En av principerna för investeringar är att med större risk följer större avkastning, men denna sanning är mycket mer tillämplig på aktier än på obligationer – särskilt när det gäller ränterisk (dvs, volatiliteten hos en tillgång eller fond som svar på förändringar i rådande räntor).
Och även om investerare fick högre avkastning samtidigt som de tog på sig större ränterisk under perioden från 1982 till 2019, betraktas detta i allmänhet som en udda omständighet och översätts inte nödvändigtvis till den genomsnittliga avkastningen på obligationer som investerare alltid bör förvänta sig.
Om du funderar på att investera i obligationer, är det viktigt att förstå förhållandet mellan risk och avkastning och att titta på några exempel för att bättre förstå hur räntor, avkastningar och risk samverkar under olika obligationers löptider.
Relationen mellan avkastning och risk
Den viktigaste aspekten för att förstå risken på obligationsmarknaden är att förstå att det finns ett annat förhållande mellan risk och avkastning än det finns mellan risk och totalavkastning eller genomsnittlig avkastning.
Risk och avkastning hänger nära samman, helt enkelt därför att investerare kräver större kompensation för att ta större risker. När en obligation har hög ränterisk (t.ex, större känslighet för obligationsemittentens hälsa eller förändringar i de ekonomiska utsikterna) kommer investerarna att kräva en högre avkastning.
Som ett resultat av detta tenderar värdepapper som emitteras av stabila regeringar eller stora företag att ha en avkastning som ligger under genomsnittet, medan obligationer som emitteras av mindre länder eller företag tenderar att ha en avkastning som ligger över genomsnittet.
Med detta sagt kan investerare inte nödvändigtvis förvänta sig att risk och totalavkastning ska gå hand i hand under alla tidsperioder – även om obligationsmarknaden har varit uppåtgående (på uppgång) i över 30 år. Följande Vanguard-fonder visar på fluktuationer mellan perioder som kan påverka investerarnas beslut.
Vanguard femårsfonder före april 2013
Tänk på den genomsnittliga årliga femårsavkastningen för tre Vanguard-fonder fram till och med den 30 april 2013, precis innan obligationsmarknaden började försvagas:
- Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV): 3.02%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV): 6,59%
- Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV): 9,39%
De här siffrorna visar att ju längre löptid din investering har, desto starkare avkastning skulle du ha haft under just den här perioden. Det är dock viktigt att komma ihåg att detta var en större period med fallande obligationsräntor. När avkastningen stiger kommer förhållandet mellan löptidslängd och totalavkastning att ställas på huvudet.
När avkastningen på obligationer stiger tenderar deras priser att sjunka. Motsatsen är också sann, och dessa fluktuationer tenderar att omvänt följa den allmänna marknadsräntan.
Vanguard Five-Year Funds april till sep. 2013
Sambandet mellan löptidslängd, avkastningsökning och totalavkastning visas genom att observera händelserna från den 30 april till den 30 september 2013; avkastningen på långfristiga obligationer steg kraftigt med den tioåriga amerikanska statsobligationen (som används som riktmärke) som sköt i höjden från 1,67 % till 2,62 %, vilket tyder på en snabb prisnedgång.
Här är avkastningen för samma tre börshandlade fonder (ETF:er) under denna tidsperiod (avkastningen sjönk, priserna steg i större steg, beroende på deras löptid)-notera svängningen på mer än 20 punkter i den långfristiga ETF:s avkastning:
- Vanguard Short-Term Bond ETF: -0,41%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -4.70%
- Vanguard Long-Term Bond ETF: -10,76%
Desto längre löptid en obligationsfond har, desto mer verkar den påverkas.
Vanguard Five-Year Funds 2014-2019
Men medan avkastningen på tioåriga statsobligationer har sjunkit sedan oktober 2018 har Vanguards femåriga fonder ökat i avkastning. Här är femårsavkastningen under perioden 2014 till 2019 (per den 4 mars 2020):
- Vanguard Short-Term Bond ETF: 2,00%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: 2,72%
- Vanguard Long-Term Bond ETF: 5.51%
Detta säger oss att medan obligationsräntor och löptider vanligtvis har ett statiskt förhållande (ju längre löptid, desto högre avkastning), är förhållandet mellan löptid och totalavkastning beroende av ränteutvecklingen.
Specifikt kommer kortare obligationer att ge bättre totalavkastning än längre obligationer när avkastningen stiger; medan längre obligationer kommer att ge bättre totalavkastning än sina kortare motsvarigheter när avkastningen sjunker (kom ihåg att obligationspriserna stiger när avkastningen sjunker. Ju längre de sjunker, desto högre blir priserna).
Senaste tidens avkastning på obligationsfonder
Här är de historiska totalavkastningssiffrorna för de olika löptidskategorierna för obligationer, för Vanguard exchange-traded fund (ETF) obligationsfondskategorins avkastningssiffror per den 30 september 2020:
| Kategori | 1-års | 3-års | 5-års |
| Ultra kortfristig | 2.36% | 2.40% | 1,88% |
| Short-Term | 4,80% | 3,42% | 2.51% |
| Intermediate-Term | 8.50% | 6.25% | 4.86% |
| Long-Term | 12.78% | 10.20% | 8.75% |
När du tittar på dessa siffror ska du komma ihåg att tidigare resultatsiffror för fonder och kategorier kan förändras snabbt, vilket gör dem vilseledande. Obligationspriserna har rasat under de senaste åren och skickat avkastningen till flerårshögsta.
Sluttankar
Den viktigaste lärdomen är att komma ihåg att om tjurmarknaden för obligationer slutar och räntorna fortsätter att gå uppåt under en längre period – vilket Fed har lovat att de kommer att göra – så kommer investerare inte att kunna få samma typ av fördelar av att äga längre obligationer som de hade under perioden från 2008 till 2019. Faktum är att det kommer att vara tvärtom.
Anta inte att en investering i en långsiktig obligationsfond nödvändigtvis är en biljett till prestation bara för att den har en högre avkastning.
Att anta liknande framtida prestationer för obligationer och investeringar baserat på tidigare prestationer är aldrig en bra idé. Även om obligationer har tenderat att ge god avkastning under de senaste decennierna, så kanske de inte alltid gör det.
The Balance tillhandahåller inte skatte-, investerings- eller finansiella tjänster och råd. Informationen presenteras utan hänsyn till specifika investerares investeringsmål, risktolerans eller finansiella omständigheter och är kanske inte lämplig för alla investerare. Tidigare resultat är inte vägledande för framtida resultat. Investeringar innebär risker, inklusive eventuell förlust av kapital.
