De odlare som för närvarande producerar marijuana är licensierade av Health Canada enligt bestämmelserna om tillgång till cannabis för medicinska ändamål (Access to Cannabis for Medical Purposes Regulations, ACMPR). I slutet av 2016 fanns det 36 godkända producenter över hela landet på Health Canadas lista. Försäljning var endast tillåten genom postorderförsäljning, men i slutet av 2017 hade några större detaljhandlare ansökt om en ändring av reglerna så att de också fick sälja produkten. Den 21 december 2017 hade 82 licenser utfärdats enligt ACMPR, men alla producenter hade inte fått tillstånd att börja sälja medicinsk marijuana. De allra flesta av dessa företag var belägna i Ontario. Vid den tidpunkten hade ännu inga licenser utfärdats för produktion av cannabis för rekreationsbruk; de producenter som redan hade licens hoppades på att kunna läggas till på den listan efter att den skapats. Mellan den 1 februari och början av april 2018 godkändes ytterligare cirka 89 sökande som cannabisodlare av Health Canada; vid den tiden övervägde myndigheten fördelarna med ytterligare 244 ansökningar.
Statistiken visar att i september 2016 hade nästan 100 000 kanadensare köpt medicinsk marijuana på laglig väg, vilket är en betydande ökning jämfört med 30 537 i september 2015, vilket förmodligen beror på att det håller på att bli en vanlig drog och på att leveranserna blir mer lättillgängliga. Enligt en uppskattning från StatsCan kan kanadensarna ha spenderat ungefär 6,2 miljarder CAD-dollar (4,8 miljarder US-dollar) på marijuana under 2015, även om myndigheten medger att det inte finns någon vetenskaplig metod för att exakt mäta den illegala konsumtionen.
Rapporten från arbetsgruppen för legalisering och reglering av marijuana hade rekommenderat att odlare av cannabis för rekreationsbruk skulle licensieras på federal nivå, separat från producenter av medicinsk marijuana. Expertpanelen rekommenderade också att processen skulle säkerställa konkurrens genom att licensiera både stora och små producenter. Även om licensiering bör ske på federal nivå bör var och en av provinserna få bestämma hur och var produkten ska säljas.
När planerna på legalisering blev väl publicerade rapporterade branschanalytiker att en del av de producenter som hade fått licens för medicinsk marijuana, bland annat Aurora Cannabis, redan höll på att öka kapaciteten i sin verksamhet för framtida försäljning till distributörerna av cannabis för rekreationsbruk.
En rapport i slutet av november 2017 från Ernst & Young föreslog att det skulle ske sammanslagningar, vilket skulle lämna färre aktörer i denna bransch. ”Många tror att en konsolidering är oundviklig, vilket lämnar ett fåtal stora aktörer efter legaliseringen.” I slutet av 2017 förutspådde även Deloitte att marknaden för cannabis för fritidsbruk skulle vara värd nära 23 miljarder dollar. På senare tid har amerikanska alkoholföretag visat intresse för cannabisverksamheten i Kanada. De amerikanska cannabisproducenterna är rädda för att Kanada kommer att bli den främsta dominanten på marknaden.
Den 17 oktober 2019 kommer alternativa cannabisprodukter som drycker, ätbara produkter och topiska produkter att bli lagliga att producera, och förväntas vara tillgängliga för försäljning två månader senare. Deloitte har förutspått att marknaden för alternativa cannabisprodukter kommer att vara värd närmare 2,7 miljarder dollar.
På grund av illegaliteten av cannabis federalt i USA är det fortfarande olagligt att korsa den internationella gränsen från Kanada till USA medan man bär på cannabis. Tidigare konsumtion av cannabis kan också leda till ett permanent inreseförbud till USA.
Större producenter (2018)Edit
I slutet av oktober 2018 var Canopy Growth Corporation i Smiths Falls, Ontario, den största av de producenter som hade licens från den federala regeringen; företaget bytte namn från Tweed Marijuana Inc. i september 2015 efter att det köpt konkurrenten Bedrocan. Senare förvärv för detta bolag var Vert Medical, den tyska cannabisdistributören MedCann och en majoritetsandel i Groupe H.E.M.P.CA Inc. i Quebec. I början av december 2016 tillkännagav Canopy ett vänskapligt uppköpserbjudande av en annan kanadensisk producent, Mettrum Health (CVE:MT), i väntan på en växande marknad efter att marijuana legaliseras för rekreationsändamål 2017. Utöver försäljningen på den inhemska marknaden började Canopy Growth sälja medicinska cannabisprodukter i Tyskland och Brasilien under 2016. Företaget beskrevs som ”en av världens – och Kanadas första – främsta exportörer av marijuana” av Financial Post.
Canopy Growths patientbas ökade med cirka 260 procent och intäkterna med cirka 180 procent under kalenderåret 2016 jämfört med 2015. Ökningen skulle ha varit ännu större, men företaget hade svårt att upprätthålla ett tillräckligt lager i vissa kategorier med hög efterfrågan, t.ex. produkter med medelhög till hög THC-nivå och oljor. En rapport från Financial Post visade att lagerbrist har varit ett problem för många av Kanadas licensierade producenter av medicinsk marijuana; detta kan förvärras efter att rekreationsmarijuana legaliseras. När bokslutsrapporten offentliggjordes föll Canopy Growths aktiekurs med sju procent till 12,09 dollar på Torontobörsen (ticker WEED). Bokslutsrapporten från december 2016 visade på en vinst för första gången i företagets historia (3 miljoner i nettovinst). Tidigare hade Canopy Growth gått med förlust (3,3 miljoner dollar 2015 till exempel), delvis på grund av att företaget använde medel för att förvärva konkurrenter som förberedelse för en betydligt ökad efterfrågan på cannabis från marknaden för fritidsbruk som väntas börja i början av 2018. I början av december 2016 hade Reuters undersökning av fyra marknadsanalytiker indikerat ett konsensusbetyg på Buy i början av december 2016.
I augusti 2018 meddelade Constellation Brands att man skulle investera ytterligare 4 miljarder dollar i Canopy Growth Corporation inför legaliseringen av marijuana för fritidsbruk. Investeringen kommer att öka dess andel i företaget från 9,9 % till 38 %. Canopy Growths ordförande Bruce Linton sade att de extra medlen skulle användas för internationell expansion och att framtida marknadsföringsplaner omfattade produkter som cannabisinblandade drycker och sömnmedel. Efter att Constellation-affären tillkännagavs steg Canopy Growths marknadsvärde till nästan 12 miljarder dollar, vilket är ungefär 3,7 miljarder dollar högre än den närmaste konkurrenten Aurora Cannabis.
Tidigare under 2018 köpte den näst största producenten, Aurora Cannabis, konkurrenten CanniMed inför den förväntade tillväxten på marknaden och tillkännagav en plan för att förvärva MedReleaf. Det skulle ha distributionsavtal i ett antal länder, bland annat Tyskland, Italien, Brasilien och Australien.
I slutet av september hade Tilray, Inc. i Nanaimo, ett dotterbolag till Privateer Holdings, nått ett börsvärde på cirka 10 miljarder US-dollar, vilket gör det till det tredje största cannabisföretaget i världen, efter Canopy och Aurora.
2019 års försäljningsvolymRedigera
En rapport från oktober 2019 uppgav att den totala cannabisförsäljningen för årets första sju månader endast uppgick till 524 miljoner dollar (C$) när man för ett år sedan förutspådde 4,34 miljarder dollar (3,29 miljarder USD). Försäljningen var blygsam på grund av det begränsade antalet detaljhandelsverksamheter i Ontario och Quebec där cirka 23 miljoner människor bodde; varje provins hade endast 25 försäljningsställen i oktober 2019. Den relativt höga kostnaden för den lagliga produkten – nästan dubbelt så hög som på den svarta marknaden – och de begränsade produkttyperna (torkade blommor och oljor) motverkade också detaljhandelsförsäljningen. I slutet av 2019 öppnades fler butiker och ett bredare utbud av laglig cannabis blev tillgängligt, inklusive ätbara produkter, topiska produkter och förbränningsprodukter.
Lönsamheten var dock ett problem, enligt en rapport i början av november 2019 som konstaterade att ”haschlagren har sjunkit med nästan 60 procent sedan toppnivåerna i mars”. Detta ledde till att företagen sålde ut fastighetsinnehav som en metod för att skaffa kapital för att finansiera expansionen.
Konkurrera med den svarta marknadenRedigera
En rapport i oktober 2019 från Bloomberg News målade upp en dyster bild av den lagliga cannabisindustrin. På grund av de relativt få försäljningsställena, särskilt i Ontario, och de höga detaljhandelspriserna förblev den svarta marknaden ihållande. Ett oberoende cannabisforskningsföretag uppskattade att den svarta marknaden stod för 86 procent av cannabisförsäljningen. I genomsnitt, i hela Kanada, såldes laglig cannabis för cirka 10,23 dollar per gram jämfört med 5,59 dollar som hittades på den svarta marknaden enligt StatsCan.
Åtminstone Ontario planerade att under 2020 vidta åtgärder för att öka antalet detaljhandelslicenser som utfärdas per månad för att öka tillgängligheten till laglig cannabis, i syfte att bekämpa den illegala marknaden.
Craft cannabisEdit
Enligt den cannabislag som antogs 2018 får endast producenter med licens från regeringen odla produkten. I början av oktober 2018 fanns det minst 117 sådana licensierade producenter.
Och även om en konsolidering av cannabismarknaden i Kanada förväntas till den grad att ”en handfull företag kommer att kontrollera majoriteten av marknaden”, hävdar många att det finns ett viktigt behov av mindre hantverksmässiga cannabisproducenter som har ”större förmåga att anpassa sig till konsumenternas efterfrågan”. Craft-cannabisindustrin har jämförts med hantverksölindustrin – mindre producenter som kan experimentera mer och erbjuda ett bredare utbud till de större företagen, som sannolikt kommer att försöka tillfredsställa så många konsumenter som möjligt. Skillnaden är dock att hantverksbryggeriernas relativt nya framväxt på en mogen marknad är annorlunda än att hantverkscannabis startar samtidigt som större producenter (för cannabis för rekreationsbruk). Detta kommer att ge större producenter ett övertag på kort sikt eftersom dessa företag har mer pengar.
Den förväntade buy-in för hantverksmässiga cannabisproducenter är kanske något högre än hantverksmässiga bryggare, men det finns andra hinder för att starta ett hantverksmässigt cannabisföretag, bland annat förmågan att marknadsföra produkten. Marknadsföring av cannabis kommer att ligga närmare marknadsföring av tobak (som är förbjuden i Kanada med några få begränsade undantag) cannabis kommer att säljas i vanliga förpackningar och traditionell reklam som tv-reklam kommer att vara förbjuden. De kommer troligen inte ens att kunna nämna saker som kan vara viktiga för konsumenten, till exempel var den odlas (dvs. ”köp lokalt”) och om den är ekologisk.
Fler kan det vara svårt att helt enkelt sälja sin produkt. Leveranskedjan är fortfarande inte helt klar som den är inom ölindustrin, men det finns sätt för hantverksmässiga cannabisproducenter att sälja sin produkt genom att sälja till andra mikroförädlare – och eventuellt större producenter – eller genom att själva ansöka om en licens för mikroförädling. Från och med legaliseringsdatumet kan konsumenterna inte prova eller köpa produkten direkt från en hantverkscannabisproducents skyltfönster som man kan göra med hantverksöl eller köpa cannabis från ett stånd vid sidan av vägen som man kan göra från en bonde. British Colombias minister för offentlig säkerhet Mike Farnsworth sade dock att provinsen inte skulle utesluta att jordbrukare säljer direkt till konsumenten.
De flesta hantverksmässiga cannabisproducenter är ändå optimistiska. En hantverksmässig cannabisproducent sa till The Globe and Mail att ”jag tror att det finns en verklig möjlighet där för små oberoende företag”. Craft cannabisproducenter ses av vissa som branschens ”hantverkare” som kommer att experimentera med sorter, öka variationen och producera en kvalitetsprodukt som kan säljas till ett högre pris.
Aktiemarknadens volatilitetRedigera
Under 2016 och 2017 ökade aktiekurserna för vissa producenter kraftigt när små investerare blev mer optimistiska om detta marknadssegment, men sjönk sedan vid ett senare tillfälle. Mellan september och mitten av november 2017 ökade den typiska cannabisproducentens aktievärde med 54 procent, enligt Vahan Ajamian på Beacon Securities Ltd. Aktiekursen för Canopy Growth, till exempel, mer än fördubblades under hösten, men sjönk i mitten av november medan andra, som Aurora Cannabis, ökade samtidigt under en annan volatil period. Vid den tidpunkten kunde analytikerna inte förutsäga det långsiktiga utfallet för något företag. I en rapport från Investopedia i november stod det att de flesta cannabisaktier ”kan betecknas som penny stocks, så varje investering kan ha en betydligt högre riskkomponent.”
Marknadsanalytikerna Matt Bottomley och Neil Maruoka på Canaccord Genuity tror att cirka 3,8 miljoner personer kommer att vara rekreationsanvändare (förmodligen på frekvent basis) fram till 2021, med en potential för 6 miljarder dollar i försäljning. Dessa analytiker förutspådde att det efter legaliseringen kan uppstå en ”brist på utbud på kort sikt”, vilket sannolikt kommer att öka produktens försäljningspris. Deras förutsägelse baserades på regeringens strikta normer, som har lett till att få producenter har blivit licensierade enligt det nuvarande systemet.
En del branschobservatörer varnade för att ”spekulation och investerarfrenesi ger bränsle till många av vinsterna”. Andra observatörer påpekade att marijuanaföretagens värden är höga men sa att ”aktörerna har riktiga produkter med riktig försäljning som växer, till skillnad från de många dot-com-företag som gav näring åt den bubblan”. Vissa marknadsanalytiker uttryckte oro över det långsiktiga detaljhandelspriset för rekreationsmarijuana; de förutspår att det kommer att sjunka med tiden efter legaliseringen på grund av konkurrens och bulkförsäljning till provinsiella regeringar. Sannolikheten att priserna kommer att sjunka när producenternas kostnader sjunker på grund av stordriftsfördelar bekräftades av chefen för den federala-provinsiella arbetsgruppen i slutet av 2017. Regeringen avser också att hålla nettokostnaden för konsumenten tillräckligt låg för att praktiskt taget eliminera behovet av en olaglig marknad, men ”inte så låg att den skapar ett incitament för ökat bruk”.
Vissa investeringsrådgivare varnade också kunderna för att marijuanaaktier är mycket riskabla. Enligt Barry Schwartz, investeringsansvarig på Baskin Wealth Management i Toronto, ”är det inte en typ av investering som vi någonsin skulle göra” och tillade att han skulle råda alla som frågar om de vill investera i denna sektor att ”inte göra det”. Trots de betydande ökningarna av aktiekurserna för flera cannabisproducenter i början av november 2017 var det få institutionella investerare som köpte sådana aktier på grund av osäkerheten om vilka som skulle lyckas och vilka som skulle misslyckas.
I november 2017 rekommenderade affärskolumnisten David Olive från Toronto Star starkt att man inte skulle investera i den här branschen. Hans motivering omfattar följande aspekter: det finns för många producenter för den lilla kanadensiska marknaden (”nära 100 aktörer”), detaljhandelspriserna kommer att sjunka avsevärt, vilket minskar marginalerna, och kostnadsförhållandet är alltför högt, så de flesta företag kommer inte att vara lönsamma. ”Endast de mest risktoleranta och spekulativa investerarna bör gå i närheten av detta”, varnade han.
Löftet om legalisering höjde aktiekursen för marijuanaodlare på Torontobörsen i november och december 2017. En marknadsanalytiker förklarade att förtroendet baserades på det faktum att laglig marijuana inte kommer att vara dyrare, inklusive skatt, än produkten på den svarta marknaden; detta borde säkerställa en stor marknad för producenterna. Reklam kommer förmodligen att användas för att öka försäljningen. Den federala arbetsgruppen hade rekommenderat att restriktionerna för annonsinnehållet skulle likna dem för tobaksreklam, extremt stränga. Cannabisproducenternas lobbygrupp föreslog dock de mildare restriktioner som gäller för alkoholproducenter: att inte vädja till ungdomar och att endast marknadsföra varumärket, inte fritidsanvändningen av produkten.
När aktiemarknaderna närmade sig slutet av året 2017 steg priset på de stora cannabisaktierna kraftigt, men Bloomberg News rapporterade att ”vissa analytiker är skeptiska till prognoserna för efterfrågan, och att det är svårt att satsa mot aktierna” eftersom det ”nästan inte fanns några aktier kvar att blankas, och vissa investerare som har intagit korta positioner på marknaden har förlorat pengar”, med citat av Ihor Dusaniwsky på S3 Partners (investeringsanalytiker) i New York. BCMI Cannabis Report varnade för att boomen kunde ”sluta illa”, och att bubblan kunde brista på samma sätt som andra branschers ”manier” hade brutit samman i det förflutna.
Utveckling under 2018 och 2019Redigera
Den 4 januari 2018 rapporterade Bloomberg om ett prisfall. En uppdatering av Forbes i mitten av juli 2018 visade att Canadian Marijuana (stock) Index hittills under året hade sjunkit med 19,1 %, men hade vunnit 132 % under föregående år.
I augusti 2018 meddelade Constellation Brands (en öl-, vin- och spritproducent) att man skulle investera ytterligare 5 miljarder dollar (3,8 miljarder US-dollar) i Canopy Growth. Efter Constellation-affären steg Canopy Growths marknadsvärde till 11 miljarder US-dollar.
Den 20 september 2018 gick Tilray Inc. (TLRY:US på NASDAQ) i Nanaimo, ett dotterbolag eller Privateer Holdings, världens största cannabisföretag när det gäller marknadsvärde, efter en ökning av aktiekursen med 77 %. Aktiekursen föll dock betydligt under de följande dagarna, vilket minskade Tilrays börsvärde till cirka 10 miljarder dollar jämfört med det tidigare värdet på över 19 miljarder dollar.
Experter som intervjuades av Global News i mitten av september fortsatte att varna för marknadens volatilitet.
I en rapport från oktober 2019 uppgavs att cannabistillgångarna hade ”smulats ner till sin lägsta nivå sedan 2017”. En rapport om marknaden från Forbes gav denna bedömning av situationen:
2019 har varit ett extremt nedslående år för investerare i cannabisaktier, där den totala marknaden, mätt av New Cannabis Ventures Global Cannabis Stock Index, har sjunkit med 20 % efter en nedgång på 55 % under 2018. Marknaden, som har sjunkit med över 71 % sedan början av 2018, har rört sig mot treåriga bottennivåer. Den nuvarande miljön är utmanande, eftersom finansieringen har torkat ut …. Många företag kommer inte att klara sig eller kommer att behöva anskaffa kapital på extremt ogynnsamma villkor …”
Punktskatt och försäljningsskattRedigera
Från de tidiga planeringsstadierna angav regeringen att ämnet skulle beskattas. En uppskattning i slutet av 2016 föreslog intäkter på 618 miljoner dollar per år från en federal skatt inledningsvis, och så småningom miljarder, enligt en rapport från Kanadas Parliamentary Budget Officer (PBO). (En färsk uppskattning från regeringen visar att den illegala marijuanaindustrin är värd 7 miljarder dollar per år). Arbetsgruppens rapport rekommenderade att högpotent cannabis (med hög THC-halt) beskattas på en högre nivå än den konventionella produkten för att göra den mindre attraktiv för konsumenterna.
Den federala regeringen hade i oktober 2017 meddelat att dess budget skulle innehålla 546 miljoner dollar över fem år för att förbereda den ”rättsliga ramen för att strikt reglera och begränsa tillgången till cannabis” och ytterligare 150 miljoner dollar över sex år för att upprätthålla restriktionerna för drogpåverkad körning. Health Canada och Royal Canadian Mounted Police kommer att få en del av medlen. Av detta belopp bör kommunala och inhemska polistjänster få 81 miljoner dollar för att kompensera den ökade kostnaden för utbildning och resurser.
Den 10 november 2017 meddelade regeringen att den federala punktskatten, som ska delas 50/50 med provinserna och territorierna, inte bör överstiga 1 dollar per gram eller 10 procent av producentens pris, beroende på vilket som är högst. I regeringens pressmeddelande specificerades inte högre skatt på högpotenta produkter. I december 2017, efter krav från provinserna på en högre procentsats, undertecknades ett tvåårigt avtal om att ge hela 75 procent av skatten; dessutom skulle den federala regeringen ta ut högst 100 miljoner dollar per år, och allt överskott skulle betalas till provinserna och territorierna. Det slutliga detaljhandelspriset för produkten kommer att inkludera provinsiell försäljningsskatt, som varierar mellan 5 och 15 % beroende på provinsen. Detta arrangemang kommer att diskuteras igen i december 2018 för att avgöra om de fem månadernas erfarenhet visade att systemet med 75/25 skatteuppdelning hade visat sig vara lämpligt.
