Vem är den största investeraren genom tiderna?
Detta är en fråga som Ben, Josh och jag försökte besvara i videon nedan.
I samband med att jag förberedde mig tog jag fram en tweet som jag hade sparat från artisten som tidigare kallades SuperMugatu. Den innehöll en tabell som visade några av de bästa track records genom tiderna (från boken Excess Returns: A comparative study of the methods of the world’s greatest investors 1st Edition)
Jag har hört talas om Richard Dennis och hans *Turtle Trading program, men jag hade ingen aning om att hans avkastning är, enligt denna tabell, den bästa genom tiderna. Därför var han med på min topp fem, tillsammans med Simons, Soros, Druckenmiller och Buffett.
Jag önskar att jag gick tillbaka till hans kapitel i Market Wizards före den här videon, för efter att ha läst det igen är jag inte så säker på att Dennis hör hemma på den här listan.
Här följer en komprimerad version av hans historia.
Dennis lånade pengar 1970 för att kunna köpa en plats på Mid America Exchange, och började handla med bara 400 dollar. År 1988, när han talade med Jack Schwager, uppskattades hans nettoförmögenhet till 200 miljoner dollar. Wow.
Dennis var främst en trendföljare och upplevde otroliga framgångar under större delen av två decennier. Men han råkade ut för svåra tider 1988, och mitt under en 49-procentig neddragning drog han ur kontakten och stängde sin publika fond. Han berättade för Schwager att varje 1 000 dollar som investerats i hans fond skulle ha varit värt 3 833 dollar när kontona stängdes, en 25-procentig sammansatt årlig avkastning, vilket naturligtvis är fenomenalt.
En av de saker som dyker upp när man talar om stora meriter är tur och skicklighet. Om du har 1 miljon myntkastare kommer en av dem att vända på klave 20 gånger i rad, och det beror inte på att de är skickliga på att vända på mynt. Men jag vet inte om detta är en lämplig analogi. Naturligtvis kan man tjäna pengar genom slumpen, men man kan inte bygga upp en meritlista som personerna ovan genom att ha tur, för om marknader är mynt så har de ett oändligt antal sidor.
Schwager frågade Dennis hur stor roll turen spelar i handeln. Så här svarade han:
I det långa loppet noll. Absolut noll. Jag tror inte att någon slutar med att tjäna pengar i den här branschen för att de började med tur.
Så kanske Dennis inte hör hemma bland de fem bästa, eller så gör han det. Detta var en lättsinnig konversation, men rolig ändå.
* ”Vi kommer att odla handlare precis som de odlar handlare i Singapore”
