Kennen Sie den Unterschied zwischen Reichsein und Wohlstand?

Herr Housel, 36 Jahre alt, ist ein Blogger und Risikokapitalgeber, der schön und weise über eine zentrale Wahrheit schreibt: Geld ist nicht in erster Linie ein Wertaufbewahrungsmittel. Geld ist ein Träger von Emotionen und Ego, von Hoffnungen und Ängsten, von Träumen und Herzschmerz, von Zuversicht und Überraschung, von Neid und Bedauern.

Mr. Housel beginnt mit einer schockierenden Anekdote, die er selbst erlebt hat: Ein Technologie-Multimillionär übergab einem Hoteldiener Tausende von Dollar in bar, um in einem nahe gelegenen Juweliergeschäft eine Handvoll Goldmünzen zu kaufen. Der Manager warf dann die Münzen im Wert von etwa 1.000 Dollar pro Stück einzeln in den Pazifik und ließ sie wie flache Felsen über das Wasser springen, „nur so zum Spaß“.

Für diesen Mann war Geld ein Spielzeug. (Später ging er pleite, schreibt Mr. Housel.) Für Ronald Read hingegen war Geld eine Möglichkeit. Ronald Read verbrachte Jahrzehnte als Tankwart und Hausmeister in Brattleboro, Vt. Als er 2014 im Alter von 92 Jahren starb, konnte sein Nachlass mehr als 6 Millionen Dollar an örtliche Wohltätigkeitsorganisationen spenden – weil er geknausert und jeden freien Cent in Aktien investiert hatte, die er jahrzehntelang hielt.

Wie, fragt Mr. Housel, wie konnte ein Hausmeister „ohne College-Abschluss, ohne Ausbildung, ohne Hintergrund, ohne formale Erfahrung und ohne Verbindungen“ viele professionelle Investoren massiv übertreffen?

Investieren ist kein IQ-Test; es ist ein Charaktertest. Im Gegensatz zu dem Mann, der Münzen ins Meer warf, konnte Mr. Read die Befriedigung aufschieben und hatte es nicht nötig, viel Geld auszugeben, damit die anderen ihn nicht für klein hielten. Aus solchen altmodischen Tugenden lässt sich ein großes Vermögen machen.

Bei der Analyse von zwei der größten Börsengewinner der letzten Jahrzehnte stellte Herr Housel fest, dass Netflix Inc. zwischen 2002 und 2018 eine Rendite von mehr als 35.000 % erzielte. Monster Beverage Corp. legte von 1995 bis 2018 um mehr als 300.000 % zu.

Doch auf dem Weg dorthin gaben viele Anleger auf; jede Aktie wurde mindestens 94 % der Zeit unter ihrem vorherigen Allzeithoch gehandelt.

Anleger betrachten eine solche Volatilität als eine Art „Strafe“ dafür, dass sie einen Fehler gemacht haben, sagt Herr Housel. Stattdessen sollten sie sie als „Gebühr“ betrachten, als die unvermeidlichen Kosten einer Beteiligung. Man weiß nie, wie hoch die Gebühr sein wird oder wann sie anfällt, aber Geduld kann sie erträglich machen.

Herr Housel hat ein Händchen dafür, die gleiche Sache wie alle anderen zu betrachten und etwas anderes zu sehen. Die meisten Anleger betrachten Warren Buffett als jemanden, der durch brillante Analysen, harte Arbeit und weitreichende Verbindungen eine der besten Erfolgsbilanzen der Finanzgeschichte vorzuweisen hat. Herr Housel stellt jedoch fest, dass Herr Buffett mindestens 95 % seines Vermögens nach seinem 65. (Der Vorsitzende von Berkshire Hathaway Inc. wird Ende dieses Monats 90 Jahre alt.)

Wenn Herr Buffett seine weltbesten Renditen nur 30 Jahre lang erzielt hätte, anstatt viel länger, wäre er 99,9 % weniger wert, bemerkt Herr Housel. „Der wahre Schlüssel zu seinem Erfolg ist, dass er seit einem Dreivierteljahrhundert ein phänomenaler Investor ist“, schreibt er über Buffett. „Seine Fähigkeit ist das Investieren, aber sein Geheimnis ist die Zeit.“

So ist Mr. Buffett – der traditionell als größtes lebendes Beispiel für die Fähigkeit des Investierens angesehen wird – auch ein Beweis für die Macht des Glücks und der Langlebigkeit.

In ähnlicher Weise argumentiert „Die Psychologie des Geldes“, dass der größte Bestimmungsfaktor für langfristige Renditen oft das Geburtsdatum ist. Inflationsbereinigt verdienten Menschen, die 1950 geboren wurden, im Alter von 13 bis 30 Jahren praktisch nichts an der Börse, wie Herr Housel zeigt. Diejenigen, die 1970 geboren wurden, verdienten in ihren prägenden Jahren etwa neunmal so viel mit Aktien. Die im Jahr 2000 Geborenen? Sie müssen möglicherweise viel mehr sparen als ihre Eltern.

Das Buch ist natürlich nicht perfekt. Bei der Beschreibung, wie sich Finanzblasen bilden, sagt Herr Housel, dass Investitionen weit über ihren fundamentalen Wert hinaus aufgeblasen werden, wenn kurzfristige Händler einen Markt dominieren. Das ist nicht die ganze Geschichte; die enthusiastischsten Käufer in Marktblasen glauben oft, dass sie dabei bleiben werden, um in der fernen Zukunft noch größere Gewinne zu erzielen. Blasen bilden sich, wenn eingängige Geschichten und das menschliche Bedürfnis nach Nachahmung und Konformität das Investieren zu einem sozialen Gebot machen.

Mr. Housel fordert die Anleger auf, darüber nachzudenken, wozu Geld und Reichtum gut sind. Er macht einen entscheidenden Unterschied zwischen reich sein (ein hohes Einkommen haben) und wohlhabend sein (die Freiheit haben, kein Geld auszugeben).

Viele reiche Menschen sind nicht wohlhabend, weil sie das Bedürfnis haben, viel Geld auszugeben, um anderen zu zeigen, wie reich sie sind. Er definiert das optimale Sparniveau als „die Lücke zwischen Ihrem Ego und Ihrem Einkommen“. Reichtum besteht darin, dass man sich weniger darum kümmert, was andere über einen denken, sondern dass man sein Geld nutzt, um zu kontrollieren, wie man seine Zeit verbringt.

Er schreibt: „Die Fähigkeit, das zu tun, was man will, wann man will, mit wem man will, so lange man will, ist die höchste Dividende, die es im Finanzwesen gibt.“