Monet Dellin suurimmat osakkeenomistajat, mukaan lukien pääomasijoitusyhtiö Silver Lake ja hedge-rahasto Elliott Management (jonka 5,9 %:n omistusosuus Dellissä on passiivinen) kannattavat VMwaren irrottamista yhtiöstä syyskuussa 2021 ottaen huomioon verotukselliset tehokkuusedut ja pääomarakenteen yksinkertaistamisen, sanoivat ihmiset.
Silver Laken, Elliottin, Dellin ja VMwaren tiedottajat kieltäytyivät kommentoimasta.
Yksi mahdollisuudeksi, jos irtautuminen toteutuu, VMware voisi maksaa Dellille suuren erityisosingon ottamalla lisää velkaa ja auttamalla Delliä vähentämään raskasta velkataakkaansa, kaksi henkilöistä sanoi. Vastaavanlainen kauppa tapahtui vuonna 2018, jolloin VMware sopi maksavansa Dellille 11 miljardin dollarin kertaluonteisen erityisosingon Dellin pörssilistautumisen yhteydessä.
Dellillä on tällä hetkellä noin 45 miljardin dollarin nettovelat, kun taas VMwarella velkaa on vain 3 miljardia dollaria. S&P Global, Moody’s ja Fitch arvioivat kaikki Dellin yritysluottokelpoisuuden sijoitusluokan alapuolelle. Kahden henkilön mukaan Dell voisi saavuttaa investment grade -luokan, jos se etenee irtautumisessa ja siihen liittyvässä osingonjaossa.
Vemwaren sijoittajille irtautumisen vetovoima piilee mahdollisuudessa toimia vihdoin kokonaan Dellin ja EMC:n imperiumin ulkopuolella, jossa liiketoiminta on ollut jumissa 17 vuoden ajan.
VMwaren markkina-arvo on yli 62 miljardia dollaria, mikä vastaa Dellin 81 prosentin osuuden arvoa, joka on arvoltaan noin 50 miljardia dollaria. Dellin markkina-arvo on kuitenkin vain noin 38 miljardia dollaria, kun yhtiön vuotuinen liikevaihto on yli 92 miljardia dollaria. Se tarkoittaa, että koko Dellin arvo ilman VMwarea on miinus 12 miljardia dollaria.
Kireät suhteet Kiinaan huomioon ottaen Dellin taloudellinen tilanne ei todennäköisesti parane lähiaikoina.
”Marginaalin näkökulmasta sanoisin, että osa tästä riippuu siitä, mitä komponenttikustannuksille tapahtuu vuoden aikana ja miltä hinnoittelu- ja kysyntäympäristö näyttää”, Dellin talousjohtaja Tom Sweet sanoi yhtiön ensimmäisen neljänneksen tuloskonferenssipuhelussa viime kuussa. ”Tällä hetkellä näemme komponenttikustannusympäristön inflaationa loppuvuoden aikana.”
