Yhdysvaltain dollari jatkoi laaja-alaista liukumistaan, mikä painoi tarkkaan seuratun ICE U.S. Dollar Index DXY:n – joka mittaa dollarin arvoa kuuteen tärkeimpään kilpailijaan nähden – istuntokierroksen alimmalle tasolleen 91,75:een, jolloin se putosi 92,00:n alapuolelle ensimmäistä kertaa sitten toukokuun 2018. Vähennettyään laskuaan se oli lähes ennallaan 92.19:ssä.
Näiden tärkeimpien kilpailijoiden joukossa euro EURUSD ponnahti yli $ 1.20:n ensimmäistä kertaa sitten toukokuun 2018:n, ennen kuin se vetäytyi takaisin vaihtaakseen kättä viimeisimmissä toimissa $ 1.1943:n kohdalla, nousten murto-osin päivän aikana. Britannian punta GBPUSD pysyi 0,2 prosentin nousussa 1,3397 dollarissa sen jälkeen, kun se oli käynyt kauppaa 2020-korkeimmillaan 1,3480 dollarissa.
Tiistain alkuperäisen laskun taustalla ei ollut ilmeisiä katalyyttejä, mutta dollarin jatkuva heikkous tulee sen jälkeen, kun liittovaltion keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell teki viime viikolla selväksi, että poliittiset päättäjät sietäisivät tavoitteen ylittävää inflaatiota osana uutta poliittista päätöksentekokehystä, joka luopuu keskuspankin aiemmasta ennakoivasta taipumuksesta nostaa korkotasoa ennaltaehkäisevästi silloin, kun työmarkkinat käyvät ahtaiksi ja merkkejä potentiaalisista inflaatiopaineista kertyy.
”Kun puheenjohtaja Powell sementoi negatiivisen reaalituoton narratiivin dollarille, ei ole juurikaan viitteitä siitä, että nykyinen Yhdysvaltain dollarin karhun trendi on pysähtymässä, kirjoittivat ING:n analyytikot Francesco Pesole ja Petr Krpata huomautuksessa.
Lue: Tässä ovat suurimmat muutokset Fedin strategiaan työpaikkojen edistämiseksi
Tästä johtuva inflaatio-odotusten piristyminen on pudottanut reaalituottoja – Yhdysvaltain valtionlainojen tuotto vähennettynä odotetulla inflaatiolla – kaikkien aikojen alhaisimmille tasoille. Kymmenvuotisen valtion joukkovelkakirjalainan reaalituotto oli tiistaina lähellä -1,08 % saavutettuaan maanantaina ennätyksellisen alhaisen -1,11 %:n tason. Negatiivinen tuotto-odotus tekee dollarista vähemmän houkuttelevan sijoittajien silmissä.
Keskimääräisen inflaatiotavoitteen hyväksyminen ja inflaation ylityksen sietokyky viittaavat siihen, että koronnostot ”ovat hyvin kaukana” ja että USA. reaalikorot pysyvät alhaisina ja saattavat laskea vielä alemmas, jos Fed onnistuu luomaan kotimaisia inflaatiopaineita, he sanoivat.
”Minkään näistä ei pitäisi strategisesti merkitä hyvää dollarin kannalta”, analyytikot kirjoittivat ja huomauttivat, että korkeat nimelliset ja reaalikorot olivat keskeisiä tekijöitä dollarin vahvistumisen taustalla viime vuosina.
Dollarin alamäki on ollut käynnissä keväästä lähtien, ja valuutta laski jyrkästi juostuaan yli kolmen vuoden huippulukemiin maaliskuussa, kun pandemian aiheuttama maailmantalouden romahdus ja sitä seurannut rahoitusmarkkinoiden myllerrys saivat aikaan maailmanlaajuisen kamppailun dollareista.
Kun rahoitusmarkkinat tasaantuivat ja keskuspankit, erityisesti Yhdysvaltain keskuspankki FED, puuttuivat asiaan tarjotakseen aggressiivisia rahapoliittisia elvytystoimia hallitusten finanssipoliittisten ponnistelujen rinnalla, dollari on vetäytynyt. Fed ryhtyi myös sammuttamaan maailmanlaajuista dollarin janoa tehostamalla olemassa olevia valuutanvaihtolinjoja suurten keskuspankkien kanssa ja avaamalla uusia.
Dollarin alamäki alkoi kiihtyä kesällä, ja heinäkuussa DXY laski 4 %, mikä oli suurin yhden kuukauden lasku lähes vuosikymmeneen. Dollarin pudotus pandemiahuipustaan johtui jo Yhdysvaltojen reaalituottojen laskusta ja odotuksista, että maailmantalous on valmis menestymään Yhdysvaltoja paremmin, kun pandemia lopulta kulkee.
”Dollarisykli on kääntynyt, koska reaalituotot ovat romahtaneet sekä absoluuttisesti että suhteellisesti ja koska Yhdysvaltojen kasvuetu suhteessa muihin suuriin talouksiin on vähentynyt”, sanoi Société Généralen globaalin makrostrategin Kit Juckes tiistain tiedotteessa.
Dollarin laskua on pidetty positiivisena asiana osakemarkkinoille, vaikka jotkut analyytikot ovatkin väittäneet, että ulkomaiset markkinat voivat päihittää Yhdysvaltain.S. S&P 500 -indeksi SPX on pyyhkäissyt pois lähes 34 prosentin karhumarkkinoiden syöksyn, joka vei sen helmikuun kaikkien aikojen korkeimmasta tasosta 23. maaliskuuta vallinneeseen alhaisimpaan tasoonsa, ja ponnisti viime kuussa takaisin ennätysalueelle.
Suhteessa:
Hyödykkeiden nähdään myös hyötyvän heikommasta dollarista, koska se tekee yksikössä ilmaistusta omaisuudesta halvempaa muiden valuuttojen käyttäjille.
Mielipide: Nouriel Roubini sanoo, että raportit dollarin tuhosta ovat suuresti liioiteltuja
Juckes väitti kuitenkin, että Fedin viime viikon liike oli suhteellisen ”vaatimaton” sen jälkeen, kun päättäjät osoittivat maaliskuussa halukkuutensa mennä paljon pidemmälle kuin mitä aiemmat virkamiehet olivat tehneet. Markkinaosapuolet ovat kuitenkin ottaneet politiikkamuutokset vastaan kysymättä tärkeitä kysymyksiä, hän sanoi.
Voittaessaan viime viikon ilmoitusta Fed oli jo luvannut pitää korot alempana paljon pidempään kuin aiemmin oli odotettu, hän totesi. Ja Juckes lisäsi, että vaikka Fedin halukkuus sallia inflaation liikkua jonkin aikaa tavoitteensa yläpuolella on merkittävä askel, ei juurikaan kiinnitetä huomiota siihen, että Fed ei ole toistaiseksi kyennyt nostamaan inflaatiota 2 prosentin tavoitteeseensa sen enempää kuin Japanin keskuspankki tai Euroopan keskuspankki.
”Valuutta on liikkunut pidemmälle kuin kasvuodotusten tähänastinen muutos näyttäisi oikeuttavan”, hän sanoi, kun taas vedot dollarin laskusta ovat ajaneet spekulatiivisen asemoinnin äärimmilleen, vaikka ”sitä, milloin se laukaisee korjauksen, ei ole helppo ennustaa”. ”
