A jelenleg marihuánát termesztő termelőket a Health Canada az orvosi célú kannabiszhoz való hozzáférésről szóló rendelet (ACMPR) alapján engedélyezi. A Health Canada listáján 2016 végén 36 engedélyezett termelő szerepelt országszerte. Az értékesítés csak postai úton volt engedélyezett, de 2017 végére néhány nagy kiskereskedő kérelmezte a szabályok módosítását, hogy ők is árusíthassák a terméket. 2017. december 21-ig 82 engedélyt adtak ki az ACMPR alapján, de nem minden termelő kapott engedélyt arra, hogy megkezdje az orvosi marihuána értékesítését. E cégek túlnyomó többsége Ontarióban volt. Ekkor még nem adtak ki engedélyeket a rekreációs célú kannabisz előállítására; a már engedéllyel rendelkező termelők remélték, hogy a lista létrehozása után felkerülhetnek erre a listára. 2018. február 1. és április eleje között mintegy 89 további kérelmezőt hagyott jóvá kannabisztermelőként a Health Canada; akkoriban az ügynökség további 244 kérelem érdemi elbírálását vizsgálta.
A statisztikák szerint 2016 szeptemberében közel 100 000 kanadai vásárolt legálisan orvosi marihuánát, ami jelentős növekedés a 2015 szeptemberi 30 537-hez képest, feltehetően azóta, hogy a kábítószer kezd elterjedté válni, és a készletek egyre könnyebben elérhetővé válnak. A StatsCan becslése szerint a kanadaiak 2015-ben nagyjából 6,2 milliárd CAD$-t (4,8 milliárd USD) költhettek marihuánára, bár az ügynökség elismeri, hogy nincs tudományos módszer az illegális fogyasztás pontos mérésére.
A marihuána legalizálásával és szabályozásával foglalkozó munkacsoport jelentése azt javasolta, hogy a szabadidős célú kannabisztermelőket szövetségi szinten, az orvosi marihuána termelőitől elkülönítve engedélyezzék. A szakértői csoport azt is javasolta, hogy a folyamat biztosítsa a versenyt azáltal, hogy mind a nagy, mind a kistermelőket engedélyezi. Bár az engedélyezésnek szövetségi szintűnek kell lennie, az egyes tartományok számára lehetővé kell tenni, hogy meghatározzák, hogyan és hol fogják értékesíteni a terméket.
A legalizálási tervek nyilvánosságra kerülése után az iparági elemzők arról számoltak be, hogy az orvosi marihuánára már engedélyt kapott termelők közül néhányan, köztük az Aurora Cannabis, máris növelik üzemük kapacitását a szabadidős kannabisz forgalmazói számára történő jövőbeli értékesítésre.
Az Ernst & Young 2017. november végi jelentése azt sugallta, hogy fúziókra kerül sor, így kevesebb szereplő marad az iparágban. “Sokan úgy vélik, hogy a konszolidáció elkerülhetetlen, és néhány nagy szereplő marad a legalizálás után”. Szintén 2017 végén a Deloitte azt jósolta, hogy a rekreációs kannabiszpiac értéke megközelíti a 23 milliárd dollárt. Az utóbbi időben az amerikai alkoholtársaságok érdeklődést mutattak a kanadai kannabisz üzletág iránt. Az amerikai kannabiszgyártók attól tartanak, hogy Kanada lesz a piac főszereplője.
2019. október 17-én legálissá válik az alternatív kannabisztermékek, például az italok, az ehető készítmények és a topikok előállítása, és várhatóan két hónappal később már eladhatók lesznek. A Deloitte előrejelzése szerint az alternatív kannabisztermékek piaca közel 2,7 milliárd dollárt fog érni.
A kannabisz szövetségi szintű illegális volta miatt az Egyesült Államokban a nemzetközi határ átlépése Kanadából az Egyesült Államokba kannabisz szállítása közben továbbra is illegális. A kannabisz korábbi fogyasztása szintén az Egyesült Államokba való beutazás végleges tilalmához vezethet.
Nagyobb termelők (2018)Edit
A szövetségi kormány által engedélyezett termelők közül 2018. október végén a legnagyobb a Canopy Growth Corporation of Smiths Falls, Ontario; a vállalatot 2015 szeptemberében nevezték át Tweed Marijuana Inc.-ről, miután felvásárolta a versenytárs Bedrocan céget. A vállalat későbbi felvásárlásai közé tartozott a Vert Medical, a német kannabiszforgalmazó MedCann és a québeci Groupe H.E.M.P.CA Inc. többségi részesedése. 2016 december elején a Canopy baráti felvásárlási ajánlatot jelentett be egy másik kanadai gyártó, a Mettrum Health (CVE:MT) számára, a marihuána 2017-es rekreációs célú legalizálása után bővülő piacra számítva. A hazai piacon történő értékesítés mellett a Canopy Growth 2016-ban Németországban és Brazíliában is megkezdte az orvosi kannabisztermékek értékesítését. A vállalatot a Financial Post “a világ egyik – és Kanada első – első számú marihuána exportőreként” jellemezte.
A Canopy Growth betegállománya körülbelül 260 százalékkal, bevétele pedig körülbelül 180 százalékkal nőtt a 2016-os naptári évben 2015-höz képest. A növekedés még nagyobb lett volna, de a vállalatnak nehézséget okozott a megfelelő készlet fenntartása néhány nagy keresletű kategóriában, például a közepes és magas THC-szintű termékekben és az olajokban. A Financial Post jelentése szerint a készlethiány sok kanadai engedélyezett orvosi marihuána-termelő számára problémát jelentett; ez a helyzet a rekreációs marihuána legalizálása után tovább súlyosbodhat. Az év végi jelentés megjelenésekor a Canopy Growth részvényeinek árfolyama hét százalékkal 12,09 dollárra esett a torontói tőzsdén (ticker WEED). A 2016. decemberi év végi jelentés a vállalat történetében először jelzett nyereséget (3 millió nettó nyereség). Korábban a Canopy Growth veszteségesen működött (2015-ben például 3,3 millió dollárral), részben azért, mert a versenytársak felvásárlására fordította a forrásokat, hogy felkészüljön a várhatóan 2018 elején induló rekreációs célú kannabiszpiac jelentősen megnövekedett kannabiszkeresletére. 2016. december elején a Reuters négy piaci elemző körében végzett felmérése 2016. december elején a konszenzusos “Buy” minősítést jelezte.
2018 augusztusában a Constellation Brands bejelentette, hogy további 4 milliárd dollárt fektet be a Canopy Growth Corporationbe a rekreációs célú marihuána legalizálását megelőzően. A befektetéssel 9,9%-ról 38%-ra növeli részesedését a vállalatban. A Canopy Growth elnöke, Bruce Linton elmondta, hogy a további forrásokat a nemzetközi terjeszkedésre fogják felhasználni, és hogy a jövőbeli marketingtervek között olyan termékek szerepelnek, mint a kannabiszból készült italok és alvássegítők. A Constellation-üzlet bejelentése után a Canopy Growth piaci értéke közel 12 milliárd dollárra emelkedett, ami nagyjából 3,7 milliárd dollárral nagyobb, mint a legközelebbi versenytárs Aurora Cannabisé.
Egy évvel korábban, 2018-ban a második legnagyobb gyártó, az Aurora Cannabis a piac várható növekedését megelőzve felvásárolta a versenytárs CanniMedet, és bejelentette a MedReleaf felvásárlási tervét. Több országban, köztük Németországban, Olaszországban, Brazíliában és Ausztráliában is forgalmazási megállapodásokkal rendelkezne.
Szeptember végére a nanaimói Tilray, Inc. a Privateer Holdings leányvállalata elérte a 10 milliárd dollár körüli piaci kapitalizációt, amivel a Canopy és az Aurora után a világ harmadik legnagyobb kannabiszcége lett.
2019-es értékesítési volumenSzerkesztés
Egy 2019. októberi jelentés szerint az év első hét hónapjának teljes kannabisz-értékesítése mindössze 524 millió C$ volt, amikor egy évvel ezelőtt 4,34 milliárd C$ (3,29 milliárd USD) volt az előrejelzés. Az értékesítés azért volt szerény, mert Ontario és Quebec tartományokban, ahol mintegy 23 millió ember lakik, korlátozott számú kiskereskedelmi üzlet működött; 2019 októberében mindkét tartományban mindössze 25 üzlet volt. A legális termék viszonylag magas ára – a feketepiaci ár közel kétszerese – és a korlátozott terméktípusok (szárított virág és olajok) szintén a kiskereskedelmi értékesítés ellen hatottak. 2019 végén több üzletet nyitottak, és a legális kannabisz szélesebb választéka vált elérhetővé, beleértve az ehető, a topikális és a párologtató termékeket is.
A nyereségesség azonban problémát jelentett, egy 2019. november eleji jelentés szerint, amely szerint “a fűkészletek közel 60 százalékkal csökkentek a márciusi csúcsok óta”. Ez arra késztette a vállalatokat, hogy eladják ingatlanállományukat, mint a terjeszkedés finanszírozásához szükséges tőkebevonás módszerét.
Versenyben a feketepiaccalSzerkesztés
A Bloomberg News 2019. októberi jelentése borús képet festett a legális kannabisziparról. A viszonylag kevés kiskereskedelmi üzlet miatt, különösen Ontarióban, és a magas kiskereskedelmi árak miatt a feketepiac továbbra is fennmaradt. Egy független kannabiszkutató cég becslése szerint a kannabisz értékesítésének 86%-át a feketepiac tette ki. Kanada-szerte átlagosan a StatsCan szerint a legális kannabiszt grammonként körülbelül 10,23 dollárért adták el, szemben a feketepiacon talált 5,59 dollárral.
Ontario legalábbis 2020-ban lépéseket tervezett tenni a havonta kiadott kiskereskedelmi engedélyek számának növelésére, hogy növelje a legális kannabisz elérhetőségét, az illegális piac elleni küzdelem érdekében.
Kézműves kannabiszSzerkesztés
A 2018-ban elfogadott kannabisztörvény értelmében csak a kormány által engedélyezett termelők termeszthetik a terméket. A 2018. október eleji állapot szerint legalább 117 ilyen engedéllyel rendelkező termelő volt.
Noha a kanadai kannabiszpiac konszolidációja olyan mértékben várható, hogy “egy maroknyi vállalat fogja ellenőrizni a piac nagy részét”, sokan azt állítják, hogy fontos szükség van a kisebb kézműves kannabisztermelőkre, amelyek “jobban tudnak alkalmazkodni a fogyasztói igényekhez”. A kézműves kannabiszipart a kézműves söriparhoz hasonlították – a kisebb gyártók, akik többet tudnak kísérletezni és szélesebb választékot tudnak nyújtani a nagyobb vállalatoknak, amelyek valószínűleg megpróbálnak majd minél több fogyasztónak megfelelni. A különbség azonban az, hogy a kézműves sörfőzők viszonylag új keletű felemelkedése egy érett piacon más, mint az, hogy a kézműves kannabisz a nagyobb gyártókkal egy időben indul (a rekreációs kannabisz esetében). Ez rövid távon előnyhöz juttatja a nagyobb termelőket, mivel ezek a vállalatok több pénzzel rendelkeznek.
A kézműves kannabiszgyártók várható felvásárlása talán valamivel magasabb, mint a kézműves sörfőzőké, de más akadályai is vannak egy kézműves kannabiszcég elindításának, beleértve a termék forgalmazásának képességét. A kannabisz marketingje közelebb áll majd a dohánytermékek marketingjéhez (ami Kanadában néhány korlátozott kivételtől eltekintve tilos), a kannabiszt egyszerű csomagolásban fogják értékesíteni, és a hagyományos reklámok, például a tévéreklámok tilosak lesznek. Valószínűleg még olyan dolgokat sem fognak tudni megemlíteni, amelyek fontosak lehetnek a fogyasztó számára, mint például, hogy hol termesztették (azaz “vásároljon helyben”), és hogy bio-e.
Ezeken túlmenően, egyszerűen nehéz lehet a termékük értékesítése. Az ellátási lánc még mindig nem teljesen világos, mint a söriparban, de a kézműves kannabisztermelőknek vannak módjai arra, hogy más mikrofeldolgozóknak – és potenciálisan nagyobb termelőknek – történő értékesítéssel vagy saját maguk mikrofeldolgozási engedélyért folyamodva értékesítsék a terméküket. A legalizálás időpontjától kezdve a fogyasztók nem kóstolhatnak vagy vásárolhatnak terméket közvetlenül egy kézműves kannabisztermelő kirakatában, mint a kézműves sör esetében, vagy nem vásárolhatnak kannabiszt egy út menti bódéból, mint egy gazdától. Mike Farnsworth, Brit Kolumbia közbiztonsági minisztere azonban azt mondta, hogy a tartomány nem zárja ki, hogy a gazdák közvetlenül a fogyasztóknak értékesítsenek.
A legtöbb kézműves kannabisztermelő mégis optimista. Egy kézműves kannabisztermelő a The Globe and Mailnek azt mondta, hogy “szerintem valódi lehetőség van a kis függetlenek számára”. A kézműves kannabisztermelőkre egyesek úgy tekintenek, mint az iparág “kézműveseire”, akik kísérleteznek a fajtákkal, növelik a változatosságot, és olyan minőségi terméket állítanak elő, amelyet felárral tudnak értékesíteni.
Tőzsdei volatilitásSzerkesztés
2016-ban és 2017-ben egyes gyártók részvényárfolyama időnként jelentősen emelkedett, mivel a lakossági befektetők egyre bullishabbá váltak a piac ezen szegmense iránt, később azonban visszaestek. Vahan Ajamian, a Beacon Securities Ltd. munkatársa szerint 2017 szeptembere és november közepe között a tipikus kannabiszgyártó részvények értéke 54%-kal nőtt. A Canopy Growth részvényeinek árfolyama például több mint kétszeresére nőtt az év őszén, de november közepén visszaesett, míg mások, például az Aurora Cannabis, egy másik volatilis időszakban ugyanekkor emelkedtek. Akkoriban az elemzők nem tudták megjósolni egyik vállalat hosszú távú kimenetelét sem. Az Investopedia novemberi jelentése szerint a legtöbb kannabiszrészvény “filléres részvényként címkézhető, így minden befektetés jelentősen magasabb kockázati elemet hordozhat.”
Matt Bottomley és Neil Maruoka, a Canaccord Genuity piaci elemzői úgy vélik, hogy 2021-re körülbelül 3,8 millió személy lesz rekreációs (feltehetően gyakori) felhasználó, ami 6 milliárd dolláros forgalmat jelenthet. Ezek az elemzők azt jósolták, hogy a legalizálás után “rövid távon hiányozhat a kínálat”, ami valószínűleg megnöveli a termék eladási árát. Jóslatukat a kormány szigorú előírásaira alapozták, amelyek azt eredményezték, hogy a jelenlegi rendszerben kevés termelő kapott engedélyt.
Egyes iparági megfigyelők arra figyelmeztettek, hogy “a spekuláció és a befektetői őrület sok nyereséget táplál”. Más megfigyelők rámutattak, hogy a marihuána cégek értékei magasak, de azt mondták, hogy “a szereplők valódi termékekkel rendelkeznek, valódi eladásokkal, amelyek növekednek, ellentétben a sok dotcom céggel, amelyek azt a buborékot táplálták”. Néhány piaci elemző aggodalmának adott hangot a rekreációs marihuána hosszú távú kiskereskedelmi árával kapcsolatban; előrejelzésük szerint a legalizálás után idővel csökkenni fog a verseny és a tartományi kormányoknak történő tömeges értékesítés miatt. Az árak csökkenésének valószínűségét, mivel a termelők költségei a méretgazdaságosság miatt csökkennek, a szövetségi-provinciális munkacsoport vezetője 2017 végén megerősítette. A kormány szándéka az is, hogy a fogyasztók nettó költségét megfelelően alacsonyan tartsa, hogy gyakorlatilag megszűnjön az illegális piac szükségessége, de “ne legyen olyan alacsony, hogy ösztönzést teremtsen a fokozott használatra.”
Egyes befektetési tanácsadók is figyelmeztették az ügyfeleket, hogy a marihuána részvények nagyon kockázatosak. Barry Schwartz, a torontói Baskin Wealth Management befektetési igazgatója szerint “ez nem az a fajta befektetés, amit mi soha nem tennénk”, hozzátéve, hogy azt tanácsolja bárkinek, aki megkérdezi, hogy befektetne-e ebbe a szektorba, “ne tegye”. Annak ellenére, hogy 2017 november elején több kannabiszgyártó részvényárfolyama jelentősen emelkedett, kevés intézményi befektető vásárolt ilyen részvényeket, mert bizonytalan volt, hogy melyik lesz sikeres, és melyik bukik meg.
2017 novemberében David Olive, a Toronto Star üzleti rovatvezetője határozottan azt ajánlotta, hogy ne fektessenek be ebbe az iparágba. Indoklásában a következő szempontok szerepelnek: túl sok gyártó van a kis kanadai piacon (“közel 100 szereplő”), a kiskereskedelmi árak jelentősen csökkenni fognak, ami csökkenti az árrést, a költséghányad pedig túl magas, így a legtöbb vállalat nem lesz nyereséges. “Csak a leginkább kockázattűrő és spekulatív gondolkodású befektetők menjenek a közelébe” – figyelmeztetett.”
A legalizálás ígérete 2017 novemberében és decemberében megdobta a marihuánatermesztők részvényeinek árfolyamát a torontói tőzsdén. Egy piaci elemző kifejtette, hogy a bizakodás alapja az volt, hogy a legális marihuána az adókkal együtt sem lesz drágább, mint a feketepiaci termék; ez jelentős piacot biztosíthat a termelőknek. Az eladások fellendítésére valószínűleg reklámot fognak használni. A szövetségi munkacsoport azt javasolta, hogy a reklámok tartalmára vonatkozó korlátozások a dohányreklámokéhoz hasonlóan, rendkívül szigorúak legyenek. A kannabisztermelők lobbicsoportja azonban az alkoholgyártókra vonatkozó enyhébb korlátozásokat javasolta: ne szólítsák meg a fiatalokat, és csak a márkát népszerűsítsék, ne a termék rekreációs célú használatát.
A 2017-es év végi záráshoz közeledve a tőzsdéken a főbb kannabiszrészvények árfolyama megugrott, de a Bloomberg News arról számolt be, hogy “egyes elemzők szkeptikusak a keresleti előrejelzésekkel kapcsolatban, és nehéz a részvények ellen fogadni”, mert “szinte nem maradt olyan részvény, amelyet shortolni lehetne, és néhány befektető, aki short pozíciót vett fel a piacon, pénzt veszített” – idézte Ihor Dusaniwsky-t a New York-i S3 Partners (befektetési elemzők) cégtől. A BCMI Cannabis Report arra figyelmeztetett, hogy a boom “rosszul végződhet”, a buborék kipukkadhat, ahogyan más iparágak “mániái” is kipukkadtak a múltban.
Fejlemények 2018-ban és 2019-benSzerkesztés
2018. január 4-én az árak zuhanásáról számolt be a Bloomberg. A Forbes 2018. július közepi frissítése szerint a kanadai marihuána(részvény)index az év eddigi részében 19,1%-kal csökkent, de az előző évhez képest 132%-kal nőtt.
2018 augusztusában a Constellation Brands (sör-, bor- és szeszesitalgyártó) bejelentette, hogy további 5 milliárd C$ (3,8 milliárd USD) értékben fektet be a Canopy Growthba. A Constellation ügylet után a Canopy Growth piaci értéke 11 milliárd dollárra emelkedett.
2018. szeptember 20-án a Tilray Inc. (TLRY:US a NASDAQ-on) nanaimói leányvállalata vagy a Privateer Holdings a világ legnagyobb kannabiszvállalatává vált a piaci kapitalizáció tekintetében, miután 77%-kal emelkedett a részvényárfolyama. A részvényárfolyam azonban a következő napokban jelentősen visszaesett, így a Tilray piaci kapitalizációja a korábbi több mint 19 milliárd dolláros értékhez képest mintegy 10 milliárd dollárra csökkent.
A Global News által szeptember közepén megkérdezett szakértők továbbra is a piaci volatilitásra figyelmeztettek.
Egy 2019. októberi jelentés szerint a kannabisz részvények “2017 óta a legalacsonyabb szintre zuhantak”. A Forbes által a piacról készített jelentés ezt az értékelést adta a helyzetről:
2019 rendkívül kiábrándító év volt a kannabisz részvények befektetői számára, mivel a teljes piac a New Cannabis Ventures Global Cannabis Stock Indexszel mérve 20%-kal csökkent a 2018-as 55%-os csökkenés után. A piac, amely 2018 eleje óta több mint 71%-ot esett, hároméves mélypontra került. A jelenlegi környezet kihívást jelent, mivel a finanszírozás elapadt … Sok vállalatnak nem fog sikerülni, vagy rendkívül kedvezőtlen feltételekkel kell tőkét bevonnia…”
Jövedéki adó és forgalmi adóSzerkesztés
A kormány már a tervezés korai szakaszában jelezte, hogy az anyagot megadóztatják. Egy 2016 végi becslés szerint a kanadai parlamenti költségvetési tisztviselő (PBO) jelentése szerint a szövetségi adóból kezdetben évi 618 millió, végül pedig milliárd dolláros bevételre lehetett számítani. (Egy nemrégiben készült kormányzati becslés szerint az illegális marihuánaipar évi 7 milliárd dollárt ér.) A munkacsoport jelentése azt javasolta, hogy a nagy potenciájú (magas THC-tartalmú) kannabiszt a hagyományos terméknél magasabb szinten adóztassák meg, hogy kevésbé legyen vonzó a fogyasztók számára.
A szövetségi kormány 2017 októberében jelentette be, hogy költségvetése öt év alatt 546 millió dollárt tartalmaz a “kannabiszhoz való hozzáférés szigorú szabályozását és korlátozását célzó jogi keret előkészítésére”, valamint hat év alatt további 150 millió dollárt a kábítószerrel befolyásolt vezetésre vonatkozó korlátozások érvényesítésére. A források egy részét az Egészségügyi Kanada és a Kanadai Királyi Lovasrendőrség kapja majd. Ebből az összegből az önkormányzati és őslakos rendőri szolgálatoknak 81 millió dollárt kell kapniuk a képzés és az erőforrások megnövekedett költségeinek ellensúlyozására.
2017. november 10-én a kormány bejelentette, hogy a szövetségi jövedéki adó, amelyet fele-fele arányban osztanak meg a tartományokkal és a területekkel, nem haladhatja meg a grammonkénti 1 dollárt vagy a termelői ár 10 százalékát, attól függően, hogy melyik a magasabb. A kormány sajtóközleménye nem határozta meg a nagy potenciájú termékek magasabb adóját. 2017 decemberében, miután a tartományok magasabb százalékot követeltek, kétéves megállapodást írtak alá, amely az adó teljes 75%-át biztosítja; emellett a szövetségi kormány által elvehető maximális összeg évi 100 millió dollár lenne, a többletet pedig a tartományok és területek kapnák. A termék végső kiskereskedelmi ára tartalmazza a tartományi forgalmi adót, amely tartománytól függően 5% és 15% között mozog. Ezt a megállapodást 2018 decemberében újra megvitatják, hogy megállapítsák, az öt hónap tapasztalatai azt mutatják-e, hogy a 75/25-ös adómegosztási rendszer megfelelőnek bizonyult-e.
