テンセント株は買いか？

テンセント（OTC：TCEHY）は、中国最大のハイテク企業の1つです。

テンセントの株価は、ゲームや広告事業の拡大、新規市場への参入により、過去10年間で1,400％以上上昇しました。

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Keeping pace with shifting advertising trends

Tencent’s advertising business, which generated 19% of its revenue last quarter, selling ads across WeChat, the older QQ messaging platform, its mobile ad network, Tencent Video, and other apps.He is the ad customers that you have been a new market? しかし、テンセントの広告事業は、アリババ（NYSE:BABA）の有料商品リスト、バイドゥ（NASDAQ:BIDU）などのオンライン検索プラットフォーム、バイラルショートビデオアプリTikTok（中国ではDouyinとして知られています）を所有するバイトダンスなどのZ世代向けのプラットフォームとの激しい競争に直面しています。

ユーザーをアプリに閉じ込めるWeChatのミニプログラムのエコシステムは、Baiduのモバイルアプリ、Alibabaが支援するAliPay、Douyinのミニプログラムといった同様のウォールガーデンとの競争にも直面しています。 月間のアクティブユーザー数が12億人を超えるWeChatのメッセージングサービスも、MomoやTantanなどの出会い系アプリとの競争に直面しています。

これらのライバルに対する防御を強化するために、テンセントは新しいアプリを投入し続ける必要がありますが、これは同社の営業費用の上昇を招くことになります。

ゲーム部門は海外での成長と投資に依存

テンセントのゲーム事業は前四半期の収益の35％を占め、Honor of Kings、Peacekeeper Elite、PUBG Mobile、League of Legendsといったヒット作でゲーマーを引き付けている。 ロックダウン期間中、人々がより多くのゲームをプレイしたため、その収益は四半期中に年間31％増加しました。

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テンセントは、FortniteのパブリッシャーEpic Games、Bayonettaの開発元Platinum Games、Ubisoft、Activision Blizzardなどの海外企業に出資しており、気まぐれな検閲基準、厳しいプレイ時間制限、厳しいライセンス要件で足かせとなっている中国市場への依存度を下げることにも成功しています。

その拡大は、PUBGのライバルであるKnives Outで海外で大きな勢いを得ている中国トップのライバルNetEaseに対する堀も広げる。

今後、投資家はテンセントのゲーム部門がCall of Duty Mobileなどの海外タイトルにより大きく依存し、海外の開発者や出版社への投資が増加すると予想されるだろう。

クラウドとフィンテック市場でアリババに対抗

テンセントのフィンテック・ビジネスサービス部門は、前期トップラインの24％を占め、アリババクラウドに次ぐ中国第2位のクラウドインフラプラットフォームのテンセントクラウドや、アリババの支援を受けるアリペイと決済市場でほぼ独占しているウィチャットペイが収益の大半を生み出しています。

この新しいビジネスからの収益は、前四半期は年間22％増加しましたが、以前の四半期から大幅に減速しました。 テンセントは、ロックダウンの間、WeChat決済が少なかったことを減速の原因としているが、今年後半にはこのビジネスが回復すると予想している。 両社とも、クラウド事業でより多くの損失を出し、他の収益性の高い事業（Tencentの広告やゲーム部門、Alibabaのコアコマース部門など）でその差額を補填する可能性が高いです。

したがって、フィンテックおよびビジネスサービス部門の成長は諸刃の剣であり、新たな収益成長を生み出し、テンセントのトップラインをゲームや広告から分散させますが、調整後営業利益率（前期は年間43%から34%に低下）を調整することになるでしょう。

テンセントの買い時か？

アナリストは、テンセントの強みが弱点を相殺し、今年の売上高は22％、利益は17％増加すると予想している。

私はテンセントの株を保有しており、中国の成長に対する長期的なベストプレーの1つであると信じています。 また、テンセントは、アリババやバイドゥよりも多様性に富んでおり、それぞれeコマース販売とオンライン広告に大きく依存しています。

テンセントに対する唯一の短期的脅威は、特定の会計規則に従わない場合、米国の取引所から中国株を上場廃止する可能性があるという立法上の脅威があります。 しかし、テンセント、アリババ、バイドゥなどのトップハイテク企業は、香港などのより近い取引所への完全撤退を演出する代わりに、米国の規制当局と妥協に達する可能性が高くなります。 したがって、テンセントは堅実な長期投資であることに変わりはなく、過去12カ月で30％上昇した後、実行する余地がある。

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Leo SunはBaiduとTencent Holdingsの株を保有しています。 モトリーフールは、アクティビジョン・ブリザード、アリババ・グループ・ホールディングス、バイドゥ、ネットイース、テンセント・ホールディングスの株式を所有し、推奨しています。 モトリーフールはモモを推奨しており、次のオプションを推奨しています：アクティビジョン・ブリザードの2022年1月75ドルコールのロングと、アクティビジョン・ブリザードの2022年1月75ドルプットのショートです。 モトリーフールにはディスクロージャーポリシーがあります。