投資の信条の1つに「リスクが大きければリターンも大きい」というものがありますが、この真理は債券よりも株式の方がはるかに当てはまり、特に金利リスク(つまり、金利の変動)がある場合です。
1982年から2019年までの期間、投資家はより大きな金利リスクを取りながらより高いリターンを得ましたが、これは一般的に奇妙なこととみなされており、投資家が常に期待すべき債券の平均リターンに必ずしも反映されません。
債券への投資を検討している場合、リスクとリターンの関係を理解し、いくつかの例を見て、異なる債券満期期間における金利、利回り、リスクとの関係をより理解することが重要です。
リターンとリスクの関係
債券市場のリスクを理解する上で最も重要なことは、リスクとトータルリターンや平均リターンの関係とは異なる、リスクと利回りの関係があることを把握することです。 債券が高金利リスクを持つ場合(例.
その結果、安定した政府や大企業が発行する証券は平均以下の利回りとなり、小さな国や企業が発行する債券は平均以上の利回りになる傾向があります。
このように、債券市場が30年以上強気(上昇)であったとしても、投資家はすべての期間においてリスクとトータルリターンが連動することを必ずしも期待することはできないのです。 以下のバンガードのファンドは、投資家の意思決定に影響を与える可能性のある期間間の変動を示しています。
2013年4月以前のバンガード5年ファンド
債券市場が弱まり始める直前の2013年4月30日までのバンガード3ファンドの5年間の平均リターンを考えてみましょう:
- バンガード短期債券ETF(BSV): 3.02%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV): 6.59%
- Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV): 9.39%
これらの数字は、投資期間が長いほど、この特定の期間に強い収益を享受できたということを示しています。 ただし、この時期は債券の利回りが大きく低下した時期であることを念頭に置くことが重要です。 利回りが上がると、満期の長さとトータルリターンの関係が逆転してしまうのです。 その逆もまた然りで、これらの変動は逆に一般的な市場金利に追随する傾向があります。
バンガード5年ファンド April to Sep. 2013
満期までの期間と利回り上昇、トータルリターンの関係は、2013年4月30日から9月30日の出来事を観察すると、長期債利回りが急上昇し、ベンチマークとした米国10年債は1.67%から2.62%に急上昇し、価格が急激に低下したことが分かります。
この時期の同じ3つの上場投資信託(ETF)のリターンは次のとおりです(利回りは下がり、価格は満期に応じて大きく上昇しました)-長期ETF利回りの20ポイント以上の変動に注意してください。70%
債券ファンドは償還期間が長いほど影響を受けるようです。
Vanguard Five-Year Funds 2014-2019
10年債利回りが2018年10月から低下していますが、バンガード5年ファンドが収率を上げてきているのが特徴です。 2014年から2019年までの5年間のリターンはこちら(2020年3月4日現在):
- バンガード短期債ETF:2.00%
- バンガード中期債ETF:2.72%
- バンガード長期債ETF:5.0%。51%
このことから、債券の利回りと満期は通常静的な関係(満期が長いほど利回りが高い)であるが、満期とトータルリターンの関係は、金利の方向性に依存することがわかる。
具体的には、利回りが上昇しているときには、短期債は長期債よりもトータルリターンが良くなり、利回りが低下しているときには、長期債は短期債よりもトータルリターンが良くなる(利回りが低下すると債券価格は上昇することを覚えておいてください。 利回りが下がれば下がるほど、債券価格は上昇する)。
最近の債券ファンドのリターン
バンガード上場投資信託(ETF)債券ファンド・カテゴリーのパフォーマンス数値について、2020年9月30日現在の、様々な債券満期カテゴリーの過去のトータルリターン数値を紹介します。
カテゴリー | 1年 | 3年 | 5年 | ||||
超短期 | 2.036% | 2.40% | 1.88% | ||||
Short-Term | 4.80% | 3.42% | 2.20% | 1.40% | |||
中期 | 6.25% | 4.86% | |||||
長期 | 12.20% | 12.2% | 12.2% | 12.20% | 15.2% 15.2% | 10.20% | 8.75% |
これらの数字を考えるとき、ファンドやカテゴリーの過去のパフォーマンスの数字はすぐに変わり、欺瞞的になることを心に留めておいてください。
最終的な考察
最も重要な教訓は、債券の強気相場が終わり、FRBが約束しているように金利が長期にわたって上昇し続ける場合、投資家は2008年から2019年の期間に行ったのと同じ種類の利益を長期債券を保有することから得ることができないことを心に留めておくことである。 実際には、まったく逆のことが起こるでしょう。
利回りが高いからといって、長期債ファンドへの投資が必ずしもパフォーマンスへのチケットであると仮定しないでください。
過去のパフォーマンスに基づいて債券や投資の将来のパフォーマンスを同様に仮定することは決して良いアイデアではありません。 過去数十年間、債券は良いリターンを提供する傾向がありましたが、常にそうするとは限りません。
バランスは、税務、投資、金融サービスおよびアドバイスを提供するものではありません。 本情報は、特定の投資家の投資目的、リスク許容度、財務状況を考慮せずに提供されており、すべての投資家に適しているわけではない可能性があります。 過去の実績は、将来の結果を示唆するものではありません。 投資には元本割れを含むリスクが伴います。