- 12/8/2020 11:24am EDT
- By Dana Blankenhorn, InvestorPlace Contributor
この10年間、投資家は低い金利に慣れてきた。 デフレこそが脅威なのです。 パンデミックの間、連邦準備制度は経済を浮揚させるために金利をゼロまで引き上げた。 FRB に賭けた投資家は繁栄した。
しかし、すべての良いことには終わりがある。 経済が回復するにつれ、FRBはより高いインフレを受け入れるようになる。 これは市場金利の上昇を意味し、住宅ローン金利の上昇が住宅市場を直撃する。
このような環境の中で、若い投資家はどこへ行けばいいのか分からないかもしれない。
その時代には、ハードアセットは貴重でした。 ヒューストンのスカイラインの多くは、1970年代に建設されたものです。 私はライスの寮の部屋からその上昇を眺めた。 新しい高層ビルの多くは、コストよりも高くお金を売ることができる、ホットな新しい銀行のためのものであった。 3029>
今度は2桁のインフレになることはないだろう。 テクノロジーはデフレを強くしすぎている。 しかし、わずかな上昇でも大きな影響を与える可能性がある。 住宅ローンが5%でも高くなると、住宅価格はどうなるのか。
最近、私は市場を見渡し、この新しい理論時代にチャンスを探している。 以下は、その結果です。
- Blackrock (NYSE:BLK)
- JPMorgan Chase (NYSE:JPM)
- First Solar (NASDAQ:FSLR)
- Boeing (NYSE:BA）
- General Motors（NYSE:GM）
- Airbnb
- Facebook（NASDAQ:FB）
買いたい株。 ブラックロック（BLK）
高インフレ環境では、富を守ることが最重要となる。 ブラックロックほどそれをうまく、安く行っている企業はありません。
私は2017年にこれを「21世紀最高の投資」と呼びました。 今もそうです。 ブラックロック株は、私の2017年の記事が出て以来、84％上昇している。 12月8日に703ドルでオープンし、時価総額は1080億ドル、（銀行セクターとしては）割高な末尾株価収益率は23です。
それは完全に正当化されています。
Blackrockは銀行ではありません。 ブラックロックは銀行ではありません。それは投資顧問であり、公共および民間の幅広い資産クラスにわたって、機関投資家の投資を支援しています。 iシェアーズという上場投資信託で最もよく知られており、昨年末の運用資産は約7兆4000億ドルだった。 ブラックロックは、ポートフォリオ管理システムであるアラジンのおかげで、安価に資金を運用することができます。 また、退職金計画ツールである iRetire や、投資の気候リスクを評価できる Aladdin Climate など、他のソフトウェアも展開しています。 先月、ブラックロックは、富裕層向けに税制優遇のある複数の口座を扱うウェルスマネージャーを支援するアペリオを10億5千万ドルで買収しました
現在、ブラックロックは、そのサービスのほとんどをファイナンシャルアドバイザーを通じて販売しています。 しかし、インフレが進めば、同社のサービスの多くは、iシェアーズを販売するのと同じように、投資家に直接販売されるようになると予想されます。 今世紀初頭に参入した場合のように、あなたを金持ちにすることはできないでしょう。 今世紀初めに参入していればそうなっていただろうが、金持ちにはなれない。 批評家は超富裕層に焦点を当てるが、何百万という中流以上の人々は株式で利益を得ており、今では金メッキのような老後を手にすることができる。
Blackstone の仕事は、私たちがお金を維持できるようにすることです。
JPMorgan Chase (JPM)
12月8日の取引開始時点で、JPモルガンチェースの株価は年初より12％以上安い。
1株122ドルで、時価総額は3700億ドルになる。 株価は16と控えめで、1株当たり90セントの配当は依然として3％近い利回りを実現しています。 このため、国内最大の銀行は保守的な投資家にとって良いアイデアとなる。 このままいけば、配当がある。 また、このような状況下において、「震災」「原発事故」「原発事故」「原発の事故」「原発の事故」「原発の事故」「原発の事故」「原発の事故」「原発の事故」「原発の事故」「原発の事故」「原発の事故」「原発の事故」「原発の事故」。 純利益は94億ドル以上、1株当たり2.92ドルでしたが、収益は299億ドルで、前年同期より若干減少しました。
今、JPモルガンチェースで動いているのは投資銀行です。 トレーダーはボーナスが20％跳ね上がることを期待している。 合併アドバイザーは、長いクリスマス休暇を取らないように言われている。 この銀行はウェルスマネージャーを大量に採用しており、中国語のスキルがあれば優遇される。 その他の給与は凍結される。
商業銀行業務では、JPモルガンはフィンテックに掘り出し物を求めている。 決済前に加盟店にお金を届ける新サービスを立ち上げた。 Paypal (NASDAQ:PYPL) や Square (NYSE:SQ) に対抗する新しいハードウェアがあります。
ウイルスは、中間層から富裕層への大きな富の移転を意味します。 選挙結果は、それが逆転されないことを意味します。 JPモルガンは今年、顧客のために金を取引・保管するだけで10億ドルを稼いだ。
投資銀行業は健全な状態を保っている。 金利が上昇し、資金の利鞘が改善されれば、商業銀行も復活するはずです。 しかし、大手銀行はもはや、2008年のように金融システムを支配しているわけではありません。 そのため、JPMorgan Chaseの株価は割安なままです。 配当のため、そしてシャドーバンキング危機に対するヘッジとして購入する。 3029>
First Solar (FSLR)
ライバルより安いものを売れば商売になる
それは特にエネルギーの分野で言えることで、太陽光発電は安い電力となった
10年間ファーストソーラーをカバーしてきたが、ソーラーパネル株がようやく成長したのは喜ばしいことだ。 ファースト・ソーラーは12月8日、1株当たり88.74ドルで取引を開始した。 2020年は今のところ61％上昇している。 現在、時価総額は95億ドル、トレーリングP/Eは43.0だ。
太陽光発電のコストは今や、天然ガスプラントを建設するような代替案より低くなっている。 ドナルド・トランプ大統領の中国貿易戦争によって、安価な中国製パネルが米国市場から遠ざかっているのも事実だ。 ファースト・ソーラーは、中国が「ダンピング」していると非難し、関税を維持することを望んでいる。
過去10年の風力発電ブームを補強できるテキサス州でも、太陽光発電は活況を呈している。 太陽光発電は午後にピークを迎え、風力は夜にピークを迎える。
ファースト・ソーラーのリスクは、効率性の限界に近づきつつあるその技術です。 このパネルは、ユーティリティスケールのインストールに最適です。 同社は1年前、2021年後半まで生産は完売しており、その間に650万ワットの電力を設置する予定であると発表しました。
しかし、太陽を収穫する方法は1つだけではありません。 ソーラーファブリックは、ナノ粒子が刻印された柔軟なシートで、どんな表面もソーラーパネルにすることができます。 テスラ（NASDAQ:TSLA）は、すでに「ソーラー・シングル」で設置コストを削減しています。 3029>
ペロブスカイト、プラスチック、グラフェンなどの新しい材料が市場に出てきています。
ファースト・ソーラーは、これらのトレンドに直面しても無力ではありません。
同社は9月末時点で16億ドルの現金を持ち、長期債務はわずか4億500万ドルでした。 過去2四半期で3億5000万ドル以上の営業キャッシュフローを獲得しています。 資本予算はわずか1億ドル/四半期。
ボーイング（BA）
インフレを超えた2021年の第二のトレンドがある。 100年前、ウォーレン・ハーディングはそれを「正常への回帰」と呼んだ。
Someday we will fly again.
2019年2月、ライオンエア737-MAXがジャカルタで事故を起こして189人が死亡してから数ヵ月後、ボーイング株のピークは1株当たり約440ドルに達した。 パンデミックにより、ボーイング社の株価は半分になった。 株価は今月初めには220ドルを下回っていた。 2020年のほとんどを通じて、200ドル以下で取引されている。
そこで、パンデミックの終わりが見えていることから、アナリストはこの株を中程度の買いと評価しています。 あるアナリストは、目標株価を306ドルとしています。
ボーイングが完全に回復するには時間がかかるだろう。 ボーイングの負債は今年3倍近くに膨らみ、9月末には570億ドルに達した。 2018年に1000億ドル超でピークを迎えた収益は、今年は600億ドル強にとどまるはずだ。 2020年にはこれまでに140億ドル相当の営業キャッシュフローのマイナスが発生している
トレーダーは今、投資案件を半分と見ている。 ボーイングには生き残るためのキャッシュがある。 737-MAXは再び飛行可能な状態になった。 3,000機以上の注文残がまだある。
ボーイングは最近、20年間の予測を発表し、中国が2040年までに新たに8,600機の航空機を購入すると予想しました。 これは、パンデミック前の予測より7％多い。 ボーイングは米国で2番目に大きな軍事請負業者ですが、それでも事業の3分の1未満を占めています。 軍事・宇宙部門の売上は、直近の決算報告でわずか2％減だった。
737-MAXのスキャンダルが始まったとき、ボーイングは疑う余地のない航空業界のリーダーでした。 しかし今、ボーイングはエアバス（OTCMKTS:EADSY）、中国、そしてスペースXにその座を奪われてしまったのです。 株価はそれを反映しています。
General Motors (GM)
International Business Machines (NYSE:IBM) は1970年代を通じて素晴らしい投資先でした。 メインフレームを独占し、その利益でPCのような新しい分野に投資していました。 この場合、ガスエンジンのSUVやピックアップの市場で大きなシェアを持っています。
最近の上昇のきっかけは、11月8日の業績発表で、転換が可能であることを示したことです。 これは、355億ドルの収益に対し、53億ドルの非GAAPベースの純利益、希薄化調整後では1株当たり2.83ドルを示した。 営業キャッシュフローは99億ドルで、2019年の2倍以上であった。 これは、GMの830億ドルの長期債務を管理し、電気自動車への軸足を維持するための十分な現金があることを意味します
CEO Mary Barraは、2025年までに年間平均54億ドルを費やして30の電気自動車をリリースし、その生産の40％を占める計画である。 電気自動車の効率は、もはや排出基準をめぐって争う必要がないことを意味します。
GM はまた、データによって生み出された新しい機会を捉えています。 GMは、車の使用に関するデータを収集するOnStarシステムを通じて自動車保険を販売する予定です。 OnStarはもともと安全機能として、故障の際にオペレーターとつながる方法として売り出されました。 使用ベースの保険はアリゾナでデビューし、走行距離だけでなく、走行距離に関するデータに基づいて価格を決定します。
アナリストは現在、GMに2つの会社があると見ています。 1つは、何千人ものプログラマーを雇用している電気自動車の新興企業で、他の中小企業にバッテリーを販売するのに十分な規模である。
あなたは、GMをグラスに半分入っているか、半分空であると見ることができます。
電気自動車への軸足は、株価を押し上げています。 しかし、その時価総額は、中国の電気自動車の新興企業であるNio (NYSE:NIO) を下回っています。
賭けは、トランプ時代の自動車が、バイデン時代の改造に資金を供給するために、現金を生み出し続けることです。 また、GMの技術をライバルに売却するなど、他の事業でGMを再び成長株にすることができるとバーラは主張しています。
今日のGMに投機する理由は2つあります。 バーラは2020年の早い時期に中止された配当を復活させるかもしれない。 電気自動車が回転するようになると、彼女はまた、古い会社を投げ出し、キャピタルゲインを生み出すかもしれません。
どちらのシナリオも投機的ですが、リスクなしに利益はありません。
AirBnB
新しい環境に向けて買いたい不動産系IPOといえば、AirBnBでしょう。 これが書かれた時点で同社は正式に上場していませんでしたが、ABNBでNASDAQに上場する予定です。
S-1からIPOを買うのは時期尚早かもしれません、現在約420億ドルの評価額を求めているようですから。 エアビーアンドビーは今月末に5190万株を1株56～60ドルで売り出すとしている。 しかし、FacebookはIPO価格の35ドルから下落し、しばらくはその状態が続きました。 現在は280ドル以上の価値がある。 AirBnBは2017年に310億ドルと評価される資金調達を行った
S-1によると、AirBnBは季節性の高いビジネスであることがわかる。 夏の間は黒字だが、2019年全体では6億7400万ドルの赤字、2020年の最初の9カ月は7億ドル近い赤字だった。 マーケティングを半分に、管理費を20％削減し、1億3700万ドルのリストラ費用を生み出したにもかかわらず、この結果である。 パニックの最悪期には、売上が70％減となった。 それでも、同社は9月末時点で約45億ドルの現金を持ち、株式に転換可能な負債が32億ドルあった。
Uber (NYSE:UBER) と同様、同社はIPO価格を何年も下回ったが、現在は1株当たり53ドルの価値がある。 都市は、同社の仮想管理下にある住宅がどの程度あるかを制限したいと考えています。 同時に、AirBnBはGoogleのTravel and Vacation Rentalサービスから、独自の保護を望んでいます。
AirBnBの強気のケースは、時価総額860億ドルのBooking.Com (NASDAQ:BKNG) よりも価値が上がる可能性があるということです。 同社のリスティングのほとんどは、まだ企業ではなく個人のオーナーからのものです。 AirBが新たに始めた「エクスペリエンス」サービス（ツアーガイドとして自分を雇う）は、1兆4千億ドルの市場になり、数百万人を雇用する可能性がある。 これは、短期レンタルから生まれる可能性のある1兆8000億ドルとほぼ同じです。
Facebook (FB)
Everybody hates Facebook.
But shares are 40% up in 2020, opening Dec 8 of the about $286.01 each. 2004年に設立された同社は現在、ゼネラル・エレクトリック（NYSE：GE）、エクソンモービル（NYSE：XOM）、インテル（NASDAQ：INTC）、AT&T（NYSE：T）、IBMを合わせたよりも価値があるという。
フェイスブックの反対派はまだ何もわかっていない。 フェイスブックは無料で使える世界的な電話会社である。 今世紀の変わり目には外の世界と何のつながりもなかった何十億もの人々が、今ではスマートフォン、ワイヤレスインターネット、Facebookのアカウントを持っています。
それはもっと大きくなろうとしています。
その理由はDiemにあります。 Diemは、Diem Dollarと呼ばれる暗号通貨-技術的には現実の通貨に裏付けられた安定したコイン-を発行する予定です。 この通貨を使って、ユーザーはFacebookのWhatsApp上でモノやサービスを取引することができるようになる。 アカウントはNoviと呼ばれる「デジタルウォレット」に保管される。
この動きは、デジタルバンキング部門をFacebookから切り離す方法として宣伝されている。 しかし、Ant Financial が Alibaba (NYSE:BABA) から切り離されたのと同じように、切り離されてはいません。
Facebookは、Diemに対して、前身のLibraよりも大きな支配力と出資比率を有しています。 それは、厄介な銀行パートナーを持たないからです。 最近10億ドルで買収したカスタマーサービスツールのKustomerとともに、誰でもDiem、WhatsApp、Kustomerを使って、実質無料でデジタルマーケットプレイスを作ることができます。 中国が先月 Ant の IPO を停止するまで、Alibaba の時価総額は、Ant の力を借りて Facebook のそれを上回ったのです。
規制当局がFacebookを電話会社として理解していないように、彼らはDiemを銀行として理解していません。
暗号通貨の形で取引を動かすことにより、DiemはVisa (NYSE:V) や他の処理業者が直面する決済手数料を排除することができるのです。 この差は、100ドルのクリスマスプレゼントを買うアメリカ人にとってはあまり意味のないことかもしれません。 しかし、年間36,000ルピー（約487円）を稼ぐインドの農家にとっては、それがすべてです。
そのインドの農家のビジネスを勝ち取ることも、たいしたことではないように聞こえるかもしれません。 しかし、その数は1億5,000万人です。 発展途上国の都市部には、同じようにわずかな収入しか得られない人々がさらに何十億人もいます。 しかし、彼らの財力を足し合わせると、強大なものになるのです。
あなたは本当に彼らを止めたいですか？
本書の発行時点で、ダナ・ブランケンホーンはBABAとINTCをロングポジションで保有していました。 最新刊は「Technology’s Big Bang: Yesterday, Today and Tomorrow with Moore’s Law」（アマゾンKindleストアにて入手可能な技術に関するエッセイ）です。 連絡は [email protected] まで、ツイッターは @danablankenhorn.com まで。
