Een van de grondbeginselen van beleggen is dat een groter risico een groter rendement oplevert, maar deze waarheid is veel meer van toepassing op aandelen dan op obligaties, met name als het gaat om renterisico (d.w.z, de volatiliteit van een actief of fonds als reactie op veranderingen in de heersende rente).
Hoewel beleggers hogere rendementen behaalden terwijl ze een groter renterisico namen in de periode van 1982 tot 2019, wordt dit over het algemeen gezien als een eigenaardigheid en vertaalt het zich niet noodzakelijkerwijs in het gemiddelde rendement op obligaties dat beleggers altijd zouden moeten verwachten.
Als u overweegt om in obligaties te beleggen, is het belangrijk om de risico-rendementsrelatie te begrijpen en een paar voorbeelden te bekijken om beter te begrijpen hoe rentetarieven, rendementen en risico samenwerken over verschillende looptijdperioden van obligaties.
De rendements-risicoverhouding
Het belangrijkste aspect van het begrijpen van het risico op de obligatiemarkt is te begrijpen dat er een andere relatie is tussen risico en rendement dan tussen risico en totaalrendement of gemiddeld rendement.
Risico en rendement zijn nauw met elkaar verbonden, simpelweg omdat beleggers een grotere vergoeding eisen voor het nemen van grotere risico’s. Wanneer een obligatie een hoog renterisico heeft (bijv, een grotere gevoeligheid voor de gezondheid van de emittent van de obligatie of veranderingen in de economische vooruitzichten), zullen beleggers een hoger rendement eisen.
Dientengevolge hebben effecten die zijn uitgegeven door stabiele overheden of grote ondernemingen, doorgaans een lager dan gemiddeld rendement, terwijl obligaties die zijn uitgegeven door kleinere landen of ondernemingen, doorgaans een hoger dan gemiddeld rendement hebben.
Dit gezegd hebbende, kunnen beleggers niet noodzakelijkerwijs verwachten dat risico en totaalrendement in alle tijdsperioden hand in hand gaan – ook al is de obligatiemarkt al meer dan 30 jaar bullish (stijgend). De volgende Vanguard-fondsen laten fluctuaties tussen perioden zien die van invloed kunnen zijn op de beslissingen van beleggers.
Vanguard Five-Year Funds Before April 2013
Bekijk het gemiddelde jaarlijkse vijfjaarsrendement van drie Vanguard-fondsen tot en met 30 april 2013, net voordat de obligatiemarkt begon te verzwakken:
- Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV): 3.02%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV): 6,59%
- Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV): 9,39%
Deze cijfers tonen aan dat hoe langer de looptijd van uw belegging, hoe sterker het rendement dat u in deze specifieke periode zou hebben genoten. Het is echter belangrijk in gedachten te houden dat dit een grotere periode was van dalende obligatierendementen. Wanneer de rendementen stijgen, wordt de relatie tussen looptijd en totaalrendement op zijn kop gezet.
Wanneer de rendementen op obligaties stijgen, hebben de obligatiekoersen de neiging te dalen. Het omgekeerde is ook waar, en deze schommelingen hebben de neiging om omgekeerd de algemene marktrente te volgen.
Vanguard Five-Year Funds April to Sep. 2013
De relatie tussen looptijd, rendementsstijging en totaalrendement wordt aangetoond door de gebeurtenissen van 30 april tot 30 september 2013 te observeren; de rendementen op langetermijnobligaties stegen met de 10-jaars Amerikaanse Treasury Note (gebruikt als benchmark) die omhoogschoot van 1,67% naar 2,62%, wat duidt op een snelle daling van de prijzen.
Hier zijn de rendementen van diezelfde drie exchange-traded funds (ETF’s) in die periode (rendementen daalden, prijzen stegen in grotere stappen, afhankelijk van hun looptijd)-merk op de meer dan 20 punten schommeling in het rendement van de lange ETF:
- Vanguard Short-Term Bond ETF: -0,41%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: -4.70%
- Vanguard Long-Term Bond ETF: -10,76%
Hoe langer de looptijd van een obligatiefonds, hoe meer het lijkt te worden beïnvloed.
Vanguard Five-Year Funds 2014-2019
Terwijl de rendementen op 10-jaars Treasury notes sinds oktober 2018 zijn gedaald, zijn de Vanguard vijfjaarsfondsen in rendement gestegen. Hier zijn de vijfjaarsrendementen in de periode van 2014 tot 2019 (vanaf 4 maart 2020):
- Vanguard Short-Term Bond ETF: 2,00%
- Vanguard Intermediate-Term Bond ETF: 2,72%
- Vanguard Long-Term Bond ETF: 5.51%
Dit vertelt ons dat terwijl obligatierendementen en looptijden gewoonlijk een statische relatie hebben (hoe langer de looptijd, hoe hoger het rendement), de relatie tussen looptijd en totaalrendement afhankelijk is van de richting van de rentetarieven.
Specifiek zullen obligaties met een kortere looptijd een beter totaalrendement opleveren dan obligaties met een langere looptijd wanneer de rendementen stijgen; terwijl obligaties met een langere looptijd een beter totaalrendement zullen opleveren dan hun tegenhangers met een kortere looptijd wanneer de rendementen dalen (vergeet niet dat de obligatiekoersen stijgen wanneer de rendementen dalen. Hoe verder ze dalen, hoe hoger de prijzen stijgen).
Recente obligatiefondsrendementen
Hier zijn de historische totaalrendementscijfers voor de verschillende obligatielooptijdcategorieën, voor de Vanguard exchange-traded fund (ETF) obligatiefondscategorie rendementscijfers vanaf 30 september 2020:
| Categorie | 1-Jaar | 3-Jaar | 5-Jaar |
| Ultra Short-Term | 2.36% | 2.40% | 1.88% |
| Korte Termijn | 4.80% | 3.42% | 2.51% |
| Tussentijds | 8,50% | 6,25% | 4,86% |
| Lange Termijn | 12.78% | 10.20% | 8.75% |
Wanneer u deze getallen overweegt, moet u in gedachten houden dat in het verleden behaalde resultaten voor fondsen en categorieën snel kunnen veranderen, waardoor ze bedrieglijk zijn. Obligatiekoersen zijn de afgelopen jaren gekelderd, waardoor de rendementen naar meerjarige hoogten zijn gestuurd.
Slotgedachten
De belangrijkste les is om in gedachten te houden dat als de bullmarkt voor obligaties eindigt en de rente voor een langere periode hoger blijft bewegen – zoals de Fed heeft beloofd dat ze zullen doen – beleggers niet in staat zullen zijn om hetzelfde soort voordelen te behalen uit het bezitten van obligaties met een langere looptijd als ze deden in de periode van 2008 tot 2019.
Ga er niet van uit dat een belegging in een obligatiefonds voor de lange termijn noodzakelijkerwijs het ticket naar prestaties is, alleen omdat het een hoger rendement heeft.
Aannemen dat obligaties en beleggingen in de toekomst vergelijkbare prestaties zullen leveren op basis van prestaties in het verleden, is nooit een goed idee. Hoewel obligaties de afgelopen decennia over het algemeen een goed rendement hebben opgeleverd, zal dit niet altijd het geval zijn.
The Balance biedt geen fiscale, beleggings- of financiële diensten en adviezen. De informatie wordt gepresenteerd zonder rekening te houden met de beleggingsdoelstellingen, risicotolerantie, of financiële omstandigheden van een specifieke belegger en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Beleggen houdt risico’s in, met inbegrip van het mogelijke verlies van de hoofdsom.
