Is Tencent Stock a Buy?

Tencent (OTC:TCEHY) is een van de grootste techbedrijven in China. Het is eigenaar van WeChat, ’s lands grootste messaging app; ’s werelds grootste game publishing bedrijf; China’s op een na grootste cloud platform; een van ’s lands grootste video streaming platforms; en een van de top digitale betaling platforms.

Tencent’s aandelen zijn meer dan 1.400% gestegen in de afgelopen tien jaar als zijn gaming en reclame-activiteiten uitgebreid en het betrad nieuwe markten. Is het eindelijk tijd om winst te nemen of heeft de Chinese techgigant nog ruimte om te groeien?

Afbeelding bron; Getty Images.

Het tempo van veranderende reclametrends bijhouden

Tencent’s reclame-activiteiten, die 19% van de omzet van het afgelopen kwartaal genereerden, verkopen advertenties via WeChat, het oudere QQ-berichtenplatform, zijn mobiele advertentienetwerk, Tencent Video, en andere apps. De omzet van het segment steeg tijdens het kwartaal met 32% op jaarbasis, omdat e-commerce, online onderwijs en gamingbedrijven meer advertenties kochten tijdens de COVID-19-crisis.

Het advertentiebedrijf van Tencent heeft echter te maken met felle concurrentie van betaalde productlijsten van Alibaba (NYSE:BABA), online zoekplatforms zoals Baidu (NASDAQ:BIDU), en Gen Z-georiënteerde platforms zoals ByteDance, dat eigenaar is van de virale korte video-app TikTok (bekend als Douyin in China).

WeChat’s ecosysteem van miniprogramma’s, dat gebruikers vergrendelt in de app, ondervindt ook concurrentie van soortgelijke ommuurde tuinen zoals Baidu’s mobiele app, Alibaba-gesteund AliPay, en Douyin’s miniprogramma’s. De berichtendienst van WeChat, die meer dan 1,2 miljard maandelijks actieve gebruikers bedient, ondervindt ook concurrentie van dating-apps zoals Momo en Tantan.

Om zijn verdediging tegen deze rivalen te versterken, moet Tencent nieuwe apps blijven lanceren – waardoor zijn bedrijfskosten zullen stijgen.

De gaming unit vertrouwt op overzeese groei en investeringen

Tencent’s gaming business, die 35% van de omzet in het afgelopen kwartaal genereerde, is nog steeds het vergrendelen van gamers met hit games zoals Honor of Kings, Peacekeeper Elite, PUBG Mobile, en League of Legends. De inkomsten stegen in het afgelopen kwartaal met 31% op jaarbasis doordat mensen tijdens de lockdown-periode meer games speelden.

Bronafbeelding: Getty Images.

Tencent’s belangen in overzeese bedrijven zoals Fortnite-uitgever Epic Games, Bayonetta-ontwikkelaar Platinum Games, Ubisoft en Activision Blizzard verminderen ook zijn afhankelijkheid van de Chinese markt, die wordt gehinderd door wispelturige censuurnormen, strakke speeltijdbeperkingen en rigide licentievereisten.

Die uitbreiding verbreedt ook zijn moat tegen zijn Chinese toprivaal NetEase, die in het buitenland een aanzienlijke impuls krijgt met zijn PUBG-rivaal Knives Out.

Vooruitkijkend moeten beleggers verwachten dat Tencent’s gaming-unit zwaarder zal steunen op overzeese titels zoals Call of Duty Mobile, evenals verhoogde investeringen in overzeese ontwikkelaars en uitgevers.

Countering Alibaba in de cloud- en fintech-markten

Tencent’s fintech- en zakelijke dienstverleningseenheid, die vorig kwartaal goed was voor 24% van zijn omzet, genereert het grootste deel van zijn inkomsten uit Tencent Cloud, het op een na grootste cloudinfrastructuurplatform van China na Alibaba Cloud, en WeChat Pay, dat een bijna-duopolie op de betalingsmarkt deelt met het door Alibaba gesteunde AliPay.

De inkomsten uit deze nieuwere activiteiten stegen vorig kwartaal met 22% op jaarbasis, maar dat betekende een aanzienlijke vertraging ten opzichte van de vorige kwartalen. Tencent schreef de vertraging toe aan minder WeChat-betalingen tijdens de lockdowns, maar het verwacht dat het bedrijf later dit jaar zal herstellen.

Tencent maakt zijn cloud-winst niet bekend, maar het is waarschijnlijk niet winstgevend zoals Alibaba Cloud. Beide bedrijven zullen waarschijnlijk meer verliezen lijden in hun cloud-activiteiten, en andere winstgevende activiteiten gebruiken – zoals Tencent’s advertentie- en gaming-eenheden, en Alibaba’s core commerce-eenheid – om het verschil te subsidiëren.

Daarom is de groei van de fintech- en zakelijke diensteneenheid een tweesnijdend zwaard: het genereert nieuwe inkomstengroei en diversifieert Tencent’s toplijn uit de buurt van games en advertenties, maar het zal waarschijnlijk zijn aangepaste operationele marge smoren — die vorig kwartaal op jaarbasis daalde van 43% tot 34%.

Is het het juiste moment om Tencent te kopen?

Analisten verwachten dat de omzet en winst van Tencent dit jaar met respectievelijk 22% en 17% zullen stijgen, omdat de sterke punten de zwakke punten compenseren. Dat is een solide groeipercentage voor een aandeel dat wordt verhandeld tegen ongeveer 33 keer de verwachte winst.

Ik bezit aandelen van Tencent, en ik geloof dat het nog steeds een van de beste langetermijnspelen op de groei van China is. Tencent is ook beter gediversifieerd dan Alibaba en Baidu, die nog steeds zwaar leunen op de verkoop van e-commerce en online advertenties, respectievelijk.

De enige bedreiging op korte termijn voor Tencent is de wetgevende dreiging om Chinese aandelen mogelijk van de Amerikaanse beurzen te schrappen als ze bepaalde boekhoudregels niet volgen. Maar toptechnologiebedrijven zoals Tencent, Alibaba en Baidu zullen eerder een compromis sluiten met de Amerikaanse toezichthouders in plaats van zich volledig terug te trekken op nauwere beurzen zoals Hong Kong. Daarom blijft Tencent een solide langetermijnbelegging, en het heeft ruimte om te rennen na de rally van 30% in de afgelopen 12 maanden.

Trending

• {{ headline }}

Leo Sun bezit aandelen van Baidu en Tencent Holdings. The Motley Fool bezit aandelen van en beveelt Activision Blizzard, Alibaba Group Holding Ltd., Baidu, NetEase, en Tencent Holdings aan. The Motley Fool beveelt Momo aan en beveelt de volgende opties aan: long januari 2022 $75 calls op Activision Blizzard en short januari 2022 $75 puts op Activision Blizzard. The Motley Fool heeft een openbaarmakingsbeleid.