Residual Income (RI)

In management accounting staat residueel inkomen voor het surplus van de inkomsten van een afdeling boven de opportuniteitskosten van het kapitaal dat zij gebruikt. Het wordt berekend door het product van het gemiddelde bedrijfsvermogen van een afdeling en het minimaal vereiste rendementspercentage af te trekken van haar beheersbare marge.

Residual income approach is nuttig bij de verdeling van middelen over projecten of investeringen. Een positief residueel inkomen betekent dat de afdeling aan de minimumrendementseis heeft voldaan, terwijl een negatief residueel inkomen betekent dat de afdeling er niet aan heeft voldaan. Afdelingen met een positief residueel inkomen zijn goede kandidaten voor uitbreiding.

Residueel inkomen komt ook voor bij bedrijfsfinanciering en -waardering, waar het gelijk is aan het verschil tussen het netto-inkomen van een bedrijf en het product van het eigen vermogen van het bedrijf en de kosten van het eigen vermogen.

Formule

Het residuele inkomen van een afdeling kan worden berekend met de volgende formule:

Residual Income = Controllable Margin – Required Return × Average Operating Assets

Controllable margin (ook wel segmentmarge genoemd) is de opbrengst van de afdeling minus al die uitgaven waarvoor de afdelingsmanager verantwoordelijk is.

Required return is de opportuniteitskosten van de middelen voor de onderneming. Het is gebaseerd op de kapitaalkosten van het bedrijf en het risico van het project.

Gemiddelde van de bedrijfsmiddelen van de afdeling vertegenwoordigt het totale kapitaal dat door de afdeling wordt gebruikt. Het wordt berekend door de som van de begin- en eindsaldi van de bedrijfsmiddelen van de afdeling te delen door 2.

Residual Income vs ROI

Return on investment (ROI) is een ander instrument voor prestatie-evaluatie, dat gelijk is aan de bedrijfsinkomsten die een afdeling verdient, gedeeld door haar activabasis. Hoewel ROI de meest populaire maatstaf is, lijdt deze aan een ernstig nadeel. Het creëert een stimulans voor managers om niet te investeren in projecten die hun samengestelde ROI verlagen, ook al genereren die projecten een rendement dat groter is dan het vereiste minimumrendement.

Laten we een afdeling beschouwen waarvan de huidige bedrijfsinkomsten $200.000 bedragen en de activabasis $1.000.000 is. Het vereiste minimumrendement is 15% en de afdelingsmanager overweegt een project dat $50.000 zal opbrengen en waarvoor $300.000 extra kapitaal nodig is. De afdelingsmanager zou het project niet accepteren omdat zijn huidige ROI 20% is (=$200.000/$1.000.000) en als hij het project accepteert, daalt zijn ROI tot 19,23% (=($200.000 + $50.000)/($1.000.000 + $300.000)). Vanuit het perspectief van het bedrijf is het echter juist om het project te accepteren, omdat het rendement van het project van 16,67% hoger is dan het minimaal vereiste rendement.

Voordeel van residueel inkomen

Als afdelingsmanagers worden beoordeeld op basis van het residuele inkomen dat hun afdelingen genereren, hebben zij een prikkel om al dergelijke projecten te accepteren die een rendement opleveren dat hoger is dan het minimaal vereiste rendement. Dit is een van de voordelen die de residuele inkomstenbenadering heeft boven de ROI-benadering.

Nadeel van residuele inkomsten

Maar residuele inkomsten zelf lijden aan een vooroordeel, het staat niet toe dat afdelingen worden gerangschikt op basis van de dollars die zij verdienen per 100 dollar aan investering. Aangezien kapitaal een schaars goed is, is het mogelijk dat een bedrijf niet voor alle projecten met een positief residueel inkomen geld kan regelen. Het is heel goed mogelijk dat sommige afdelingen een project met een lagere ROI kunnen accepteren, terwijl een project met een hogere ROI bij een andere afdeling niet de vereiste investering krijgt.

Voorbeeld

CP Inc. is een bedrijf dat zich bezighoudt met de productie en distributie van computers en printers. Het heeft twee belangrijke operationele afdelingen: Afdeling C is gespecialiseerd in ontwerp, productie en marketing van computers en Afdeling P houdt zich bezig met printers.

De volgende tabel geeft een overzicht van de bedrijfsopbrengsten en de activa van de afdelingen:

De gewogen gemiddelde kapitaalkosten van de onderneming bedragen 12% en het hoogste beschikbare rendement op nieuwe investeringskansen die worden gemist, is gelijk aan 15%.

Oplossing

Omdat de onderneming 15% kan verdienen op alternatieve projecten, wordt dit behandeld als het minimaal vereiste rendement.

De gemiddelde bedrijfsactiva van afdeling C bedragen $1,05 miljard, waarop het minimaal vereiste rendement $157,5 miljoen bedraagt (=$1.050 miljoen × 15%). De residuele inkomsten bedragen derhalve 142,5 miljoen dollar:

Residuele inkomsten (afdeling C)
= 300 miljoen dollar – 1.050 miljoen dollar × 15%
= 142,5 miljoen dollar

De gemiddelde bedrijfsmiddelen van afdeling P bedragen 0,6 miljard dollar, waarop het vereiste minimumrendement 90 miljoen dollar bedraagt. Het resterend inkomen van afdeling P bedraagt dus $40 miljoen ($130 miljoen min $90 miljoen).

Residueel inkomen (afdeling P)
= $130 miljoen – $600 miljoen × 15%
= $40 miljoen

Departement C heeft $142,5 miljoen aan resterend inkomen verdiend tegenover $40 miljoen voor afdeling P. Met behulp van het resterend inkomen kan het dollarbedrag van het extra rendement van verschillende afdelingen worden vergeleken. Aangezien de residuele inkomsten in beide gevallen positief zijn, concluderen wij dat beide aan de minimumrendementseisen hebben voldaan. Restopbrengsten zijn echter niet bijzonder nuttig om prestaties te vergelijken.

Rendement op investeringen (ROI) berekent het totale rendement in procenten en is een betere maatstaf voor relatieve prestaties. In dit voorbeeld heeft afdeling C een return on investment (ROI) van 28,6% ($300 miljoen/$1.050 miljoen) terwijl afdeling P een return on investment (ROI) heeft van 21,67% ($130 miljoen/$600 miljoen).

door Obaidullah Jan, ACA, CFA en laatstelijk gewijzigd op 7 apr 2019
Studeren voor CFA® Program? Toegang tot aantekeningen en vragenbank voor CFA® Level 1 door mij geschreven op AlphaBetaPrep.com