Wie is de grootste belegger aller tijden?
Die vraag probeerden Ben, Josh en ik in onderstaande video te beantwoorden.
In de voorbereiding haalde ik een tweet tevoorschijn die ik had bewaard van de artiest die voorheen bekend stond als SuperMugatu. Het bevatte een tabel die een aantal van de beste track records aller tijden liet zien (uit het boek Excess Returns: A comparative study of the methods of the world’s greatest investors 1st Edition)
Ik heb gehoord van Richard Dennis en zijn *Turtle Trading programma, maar ik had geen idee dat zijn rendementen, volgens deze tabel, de beste aller tijden zijn. Daarom stond hij in mijn top vijf, naast Simons, Soros, Druckenmiller en Buffett.
Ik wou dat ik zijn hoofdstuk in Market Wizards nog eens had gelezen voor deze video, want na herlezing ben ik er niet zo zeker van dat Dennis in deze lijst thuishoort.
Hier volgt een beknopte versie van zijn verhaal.
Dennis leende in 1970 geld om een plaats op de Mid America Exchange te kopen, en begon te handelen met slechts $400. In 1988, toen hij met Jack Schwager sprak, werd zijn netto waarde geschat op $200 miljoen. Wow.
Dennis was vooral een trendvolger en beleefde ongelooflijk succes voor het grootste deel van twee decennia. Maar hij kreeg het moeilijk in 1988, en midden in een terugval van 49%, trok hij de stekker eruit en sloot zijn openbare fonds. Hij vertelde Schwager dat elke $1.000 geïnvesteerd in zijn fonds $3.833 waard zou zijn geweest bij het sluiten van de rekeningen, een 25% samengesteld jaarlijks rendement, wat natuurlijk fenomenaal is.
Een van de dingen die ter sprake komt als we het hebben over grote track records is geluk en vaardigheid. Als je 1 miljoen munt opgooiers hebt, zal een van hen 20 keer achter elkaar munt opgooien, en niet omdat ze bedreven zijn in het opgooien van munten. Maar ik denk niet dat dit een passende analogie is. Natuurlijk kan geld verdiend worden door toeval, maar je bouwt geen track record op zoals de mensen hierboven door geluk te hebben, want als markten munten zijn, dan hebben ze een oneindig aantal zijden.
Schwager vroeg Dennis hoe groot de rol van geluk is in de handel. Hier is zijn antwoord:
Op de lange termijn, nul. Absoluut nul. Ik denk niet dat iemand geld gaat verdienen in deze business omdat hij geluk heeft gehad.
Dus misschien hoort Dennis niet in de top vijf thuis, maar misschien ook wel. Dit was een frivool gesprek, maar niettemin leuk.
*”We gaan handelaren kweken net zoals ze handelaren kweken in Singapore.”
